Essent 2026年第二季度财报：赔付成本上升抵消营收增长

Essent Group (NYSE: ESNT) 公布 2026 年第二季度总营收为 3.627 亿美元，较去年同期的 3.191 亿美元增长 13.6%，而摊薄后每股收益从 1.93 美元升至 2.08 美元。由于损失准备金和运营费用增加，抵消了保费及投资相关收入的增长，净利润下降 2.9% 至 1.897 亿美元。新增抵押贷款承保金额增至 141 亿美元，不过抵押贷款违约和准备金仍高于去年同期水平。

核心盈利数据

营收增长得益于已赚净保费增长 11.2%，以及来自其他投资资产的收入增加（从 450 万美元增至 1940 万美元）。净投资收益也小幅增至 6160 万美元。

这一增长被近乎翻三倍的损失及损失调整费用（LAE）准备金，以及其他承保和运营费用增长 19.9% 所冲抵。因此，税前利润几乎持平，而受税收费用上升影响，净利润有所下降。

业务及分部表现

抵押贷款保险仍是 Essent 的主要利润来源。新增承保金额增长 12.7% 至 141.4 亿美元，而有效保额达到 2497.2 亿美元，高于去年同期的 2468.0 亿美元。然而，该分部营收仅小幅增长，且较高的损失成本导致税前利润下降。

在非抵押贷款业务的带领下，再保险业务实现了快得多的营收增长。其季度已赚净保费从 1390 万美元增至 4360 万美元，但损失准备金从不足 10 万美元增至 1870 万美元。获取成本也从 30 万美元增至 1180 万美元，导致再保险业务的税前利润尽管在营收基数提高的情况下仍低于去年同期水平。

分部数据表明，营收扩张与承保盈利能力之间存在明显的分歧。

更高的 赔付 成本抵消了 保费和投资 收益的增长

抵押保险 的赔付率从 7.0%升至 13.6%，而 其 赔付及 理赔费用计 提从153 0万美元增 加到294 0万美元。 违约的受保 贷款数量达 到20,2 78笔，而 去年同期为 17,25 5笔，违约 率从2.1 2%升至2 .53%。

理赔成本 也变得更高 。抵押 保 险理赔支付 总额从90 0万美元增 至1730 万美元，而 单笔赔付平 均金额从4 .2万美元 增至5.5 万美元。抵 押 保险的 赔付及理赔 费用准备金 为4.75 亿美元，高 于上年同期 的3.46 亿美元。

这些增长 解释了为什么 即便总营收 增长了13 %以上，合 并税前利润 依然基本持 平。其他投 资资产的收 益提供了显 著的抵消作 用，但未能 完全弥补较 高的抵押保 险和再保险 赔付成本。

尽管净利 润下降， 股份数减少 仍推高了每 股收益

稀释后加 权平均股份 数从1.0 11亿股减 少约9.6 %至914 0万股。得 益于股份数 量的减少， 尽管总净利 润下降了2 .9%，稀 释后每股收 益依然增长 了7.8% 。

Essent 报告称，截 至2026 年7月31 日，今年以 来其已以3 .48亿美 元回购了5 80万股普 通股。期末 发行在外的 股份数为8 990万股 ，而上年同 期为996 0万股。该 公司还宣布 派发每股0 .35美元 的季度股息 ，将于20 26年9月 10日支付 给在8月3 1日登记在 册的股东。

流动性与 资本 状况

截至6月 底，Ess ent拥有 65.5亿 美元的现金 和投资，而 2025年 底为66. 1亿美元。 借款维持在 5亿美元， 债务资本比 为8.11 %，公司拥 有5亿美元 未使用的承 诺额度。

在Essent Guar anty， 根据私营抵 押贷款保险 公司准入要 求，可用资 产为36. 0亿美元， 而最低要求 资产为20 .9亿美元 。这使得超 额可用资产 达到15. 1亿美元， 充足率为1 72%，而 上年同期分 别为15. 8亿美元和 176%。 资本缓冲空 间依然充足 ，但两项指 标均同比有 所下降。

近期内部 人交易

提供的内 部人数据显 示，在过去 六个月中， 共进行18 次买入（共 258,5 88股）和 8次卖出（ 共172, 928股） ，净买入量 为85,6 60股。内 部人持股总 数据报告为 502万股 。

最近的五 条记录包含 了明确标识 的卖家、出 售行为、日 期和交易金 额。另外五 条日期为2 026年5 月7日的董 事记录因缺 少明确的交 易行为和金 额，因此未 包含在表格 中。

所提供的数据未指定所报告交易金额的货币单位。这些记录仅描述了交易情况，并不代表内幕人士对 Essent 未来业绩的看法。

投资者需要关注的风险

• 房贷信用成本：如果信用表现进一步恶化，较高的违约率、索赔严重程度和损失准备金可能会继续给抵押贷款保险的盈利能力带来压力。
• 再保险承保效益：再保险收入快速增长，但其 77.9% 的综合成本率以及较高的获取和损失成本表明，本季度收入增长并未转化为更高的税前利润。
• 抵押贷款保险定价与留存：净平均保费率从 0.36% 降至 0.35%，而年度保单持续率从 85.8% 降至 84.0%。即使新承保业务量保持较高水平，这两项指标若持续承压，也可能会限制保费增长。
• 资本缓冲趋势：Essent Guaranty 持有的资产继续远高于其最低要求，但由于该公司还通过回购和派息回馈资本，其 PMIERs 超额和充足率同比有所下降。

概要

在已赚保费、投资相关收益增加以及总股数显著减少的支持下，Essent 在 2026 年第二季度实现了两位数的营收增长和更高的摊薄后每股收益。然而，由于抵押贷款保险和再保险的损失成本大幅增加，基本利润并未增长。未来的业绩将取决于新保单承保量和再保险业务的增长能否抵消违约、索赔和承保费用上升的影响，同时 Essent 还需要维持其资本缓冲。