Con Edison 2026年第二季度财报：净利润增长约25%，重申全年指引

Con Edison（NYSE：ED）2026年第二季度归属于普通股股东的净利润为3.08亿美元，同比增长约25%；基本每股收益为0.83美元，上年同期为0.68美元。调整后利润同比增长约28%至3.08亿美元，主要受纽约联合爱迪生公司（CECONY）电力和燃气费率基础提升、费率上调计费时点以及部分费用下降推动。

核心业绩数据

本季度GAAP净利润增加6200万美元，基本每股收益增加0.15美元。调整后利润增幅高于GAAP利润，原因是上年同期调整后利润基数较低。

调整后每股收益的增幅略低于调整后利润，主要受到普通股发行带来的每股收益稀释影响。

调整后口径剔除了MVP和Honeoye战略选择评估相关交易成本、税务股权投资的假设账面价值清算会计影响等项目。本季度GAAP与调整后利润数值相同，但相关调整项目并非不存在，而是在净额上相互抵消。

业务与分部表现

CECONY是本季度利润增长的主要来源，其同比增量超过集团整体增量，抵消了输电业务及母公司等其他项目的拖累。O&R的费率上调收益则被利息费用和其他因素抵消。

CECONY内部，电力费率基础提高及费率上调计费时点贡献2500万美元，燃气业务的相同因素贡献2300万美元。其他利息费用下降和电力运营维护费用下降分别增加900万美元利润，在建工程资金补贴收入增加则贡献400万美元。

O&R的电力和燃气基础费率上调分别贡献300万美元和200万美元，但长期债务利息费用增加300万美元，其他因素减少200万美元，因此该业务整体利润同比基本持平。

Con Edison的纽约电力和燃气费率计划采用收入脱钩机制，交付量相对获批水平的变化通常不会直接影响收入；燃气和CECONY蒸汽销售还设有天气正常化条款。因此，本季度利润增长更多来自获批费率基础和成本变化，而不是能源交付量波动。

MVP出售收益抬高上半年GAAP利润，但未改变二季度主线

2026年上半年，Con Edison的GAAP净利润为12.32亿美元，基本每股收益为3.37美元；调整后利润为10.98亿美元，调整后每股收益为3.00美元。两种口径之间的主要差异来自出售Mountain Valley Pipeline权益产生的1.34亿美元税后收益，相当于每股0.37美元，该收益被排除在调整后业绩之外。

这一出售收益主要影响上半年累计数据。单看第二季度，GAAP与调整后利润均为3.08亿美元，因此本季度的同比增长主要反映受监管公用事业业务的经营变化，而非MVP出售收益。

业绩指引

公司重申2026年全年调整后每股收益指引，管理层同时表示年初至今业绩仍符合预期。由于部分交易成本和HLBV会计影响要到年末才能确定，公司未提供对应的GAAP每股收益指引。

该指引剔除出售MVP权益带来的每股0.37美元税后收益、MVP权益账面基础差异增值带来的每股0.01美元税后收益，以及MVP和Honeoye战略评估交易成本、税务股权投资HLBV会计影响。

管理层观点

董事长兼首席执行官Tim Cawley表示，公司将继续投资电网可靠性和系统韧性，包括为极端高温时期做好准备，同时控制客户负担并支持纽约州清洁能源转型。

首席财务官Kirk Andrews表示，年初至今结果符合公司预期。建筑和交通电气化需求是公司长期投资计划的重要支持因素；Con Edison预计到2035年将有28座新变电站投入运行，并计划进行数百亿美元的其他资本投资。

近期内部交易

所提供数据列示，过去六个月内部人士共有22笔购买、涉及79,315股，以及2笔出售、涉及9,834股，净购买69,481股。内部人士合计持有约75.18万股，净购买比例为10.20%；这些汇总数据不应与董事薪酬性质的股票授予混为一谈。

最近披露的10笔记录全部为董事股票奖励，而不是公开市场主动买入或卖出。

投资者需要关注的风险

• 费率计划执行风险： 本季度增长高度依赖电力和燃气费率基础扩大及费率上调计费时点。如果未来获批费率不能覆盖投资和运营成本，公用事业回报可能承压。
• 资本投入与融资成本： 公司计划建设28座新变电站并进行数百亿美元资本投资。O&R本季度已受到长期债务利息费用增加300万美元的影响，未来融资成本和资本市场准入将影响投资回报。
• 股本稀释： 普通股发行使本季度每股收益同比增量减少0.02美元。若公司继续通过发行股票支持资本计划，利润增长未必能够等比例转化为每股收益增长。
• 非核心交易与会计波动： MVP和Honeoye战略评估成本以及HLBV会计影响尚不能完全确定，可能继续造成GAAP与调整后业绩之间的差异。
• 建设及成本压力： 供应链中断、通胀和关税变化可能提高电网升级与系统韧性项目成本，影响资本项目进度和回报。

总结

Con Edison第二季度利润增长主要由CECONY费率基础扩大、费率上调计费时点以及部分费用下降推动，O&R则受到债务利息费用上升抵消。公司重申全年调整后每股收益指引，后续重点在于大规模资本计划能否通过费率机制形成合理回报，以及融资成本和股本稀释是否继续限制每股收益增长。