DoubleVerify 2026年第二季度财报：利润增速快于营收

DoubleVerify（NYSE：DV）2026年第二季度营收为1.938亿美元，同比增长3%；GAAP稀释EPS为0.08美元，上年同期为0.05美元。收入增速有限，但费用下降推动营业利润和净利润增长，季度自由现金流也升至6570万美元。

核心业绩数据

本季度利润增长明显快于营收。产品开发、销售营销及客户支持、一般及行政费用均同比下降，使营业利润率由约7.2%升至约11.9%；调整后EBITDA利润率也提高4个百分点至34%。

GAAP净利润同比增长约48%，但增幅低于营业利润，主要因为其他收入转为其他费用，同时所得税费用上升。非GAAP稀释EPS为0.22美元，上年同期为0.21美元。

业务与分部表现

三类收入出现分化。Activation仍是最大业务，但收入同比下降1%；Measurement和Supply-side分别增长6%和13%，共同抵消了Activation的下滑，并推动总营收增长3%。

Activation收入来自对程序化需求侧平台和社交媒体平台广告展示的评估、验证及衡量。Measurement覆盖直接采购的数字媒体广告展示，Supply-side则来自使用DV数据分析服务的平台和出版商合作伙伴。

从收入贡献看，Measurement与Supply-side合计增加约600万美元，而Activation减少约130万美元，最终带来约480万美元的总营收增量。这意味着本季度增长主要依靠规模较小的两项业务，核心Activation业务尚未恢复增长。

盈利能力、现金流与资产负债表

本季度成本控制是利润率提升的主要支撑。产品开发费用降至4640万美元，销售、营销及客户支持费用降至4830万美元，一般及行政费用降至2700万美元；与此同时，折旧与摊销费用增至1670万美元。上述变化共同推动营业利润同比增加约950万美元。

季度经营现金流为7620万美元，高于上年同期的4960万美元；扣除1050万美元资本支出后，自由现金流达到6570万美元，自由现金流转换率为101%。不过，现金流改善主要体现在第二季度：2026年上半年经营现金流为8040万美元，仍低于上年同期的8730万美元。

截至2026年6月30日，公司持有现金及现金等价物2.102亿美元，并披露没有未偿债务。现金较2025年末的2.590亿美元减少，主要背景是上半年融资活动净流出1.074亿美元，其中授权回购计划使用1.002亿美元；第二季度回购支出为2510万美元。

利润增速快于营收，但增长结构仍依赖非Activation业务

本季度最明显的关系是，3%的营收增长转化为约70%的营业利润增长和约64%的自由现金流增长。一方面，Measurement和Supply-side的扩张维持了收入正增长；另一方面，多项经营费用同比下降，放大了有限收入增量对利润的贡献。

但这种利润改善并未改变收入结构上的压力。Activation占季度营收约56%，收入同比下降1%，而增速更高的Supply-side规模仍相对较小。后续经营表现的重要观察点，是Measurement和Supply-side能否继续抵消Activation的疲软，以及当前费用水平能否在业务变化中维持。

待Nielsen收购改变后续信息披露与指引

2026年8月6日，DV与Neptune BidCo US Inc.签署合并协议，后者是Nielsen Holdings的母公司，Nielsen将收购DV。公司未在本次资料中提供交易价格或预计完成时间。

由于交易处于待完成阶段，DV暂停未来的财报电话会和投资者电话会，并撤回此前发布的全部财务展望及指引。后续交易与战略进展将通过新闻稿和监管文件披露，因此投资者暂时无法依据原有指引评估未来季度的经营目标。

投资者需要关注的风险

• Activation业务持续承压： 该业务是DV最大的收入来源，本季度下降1%。如果Measurement和Supply-side增量不足以抵消其下滑，整体营收增长可能进一步放缓。
• 利润改善对费用控制的依赖： 本季度利润增速明显高于营收，部分来自多项费用下降。若费用重新上升而收入增速没有同步提高，利润率提升可能难以延续。
• 并购交易存在完成与运营扰动风险： 公司披露，待完成交易可能影响当前计划与运营，部分交易对手也可能依据控制权变更条款终止或修改合同。
• 撤回指引降低短期可见度： 公司在交易期间暂停财报及投资者电话会，并撤回原有展望，未来收入、利润率和现金流目标缺少量化参照。
• 现金余额受到资本配置影响： 尽管公司没有未偿债务且季度现金流改善，但上半年约1亿美元的股票回购使期末现金较年末下降。

总结

DoubleVerify第二季度收入保持低个位数增长，Measurement和Supply-side抵消了Activation的下滑；费用下降则推动营业利润率、净利润和季度自由现金流改善。随着公司进入待Nielsen收购阶段，原有指引已被撤回，后续重点将转向交易进展、Activation业务趋势以及利润率改善能否持续。