Grove 2026财年第二季度财报：营收下降16.9%，亏损收窄

Grove（NYSE：GROV）2026财年第二季度营收为3657万美元，同比下降16.9%；归属于普通股股东的每股亏损为0.03美元，上年同期亏损0.10美元。客户规模收缩继续拖累收入，但运营费用下降推动净亏损收窄，调整后EBITDA连续第三个季度为正。

核心业绩数据

本季度营收同比下降主要源于年初活跃客户基数较小。公司将其归因于广告投入减少，以及2025年电商平台中断造成的客户流失；DTC单笔订单收入提高，部分抵消了客户和订单数量下降的影响。

盈利表现好于上年同期，核心原因是运营费用同比下降27.0%至2040万美元。人员、履约、出库运输和广告支出减少，抵消了收入下滑带来的压力。

调整后EBITDA利润率由上年同期的-2.1%改善至1.3%，净亏损率则由-8.2%收窄至-2.5%。

业务与分部表现

DTC业务仍受到客户流失影响。订单量和活跃客户均下降超过23%，虽然单笔订单收入增长6.1%，但不足以抵消客户规模收缩。

单笔订单收入提高主要来自高价商品占比上升、产品类别扩展及促销效率改善。上年同期曾进行增加小额订单量的测试，该测试本季度没有重复，也使同比比较受益。

与第一季度相比，总营收增长1.0%。这一环比改善来自非DTC渠道，主要是QVC和Amazon；DTC收入则略有下降，表明整体环比增长尚未来自核心客户规模恢复。

盈利能力、现金流与资产负债表

毛利率下降190个基点，主要受到本季度一次性库存处置，以及上年同期已计提减值库存出售收益未再出现的影响。更具针对性的促销策略部分缓解了压力，公司称2025年第四季度推出的Grove Green Rewards忠诚度计划提高了促销效率。

运营费用从2790万美元降至2040万美元。其中，广告费用由272万美元降至124万美元；公司同时减少人员相关支出，并因订单量和出库运费下降而降低履约成本。这些成本削减是营业亏损和净亏损明显收窄的主要原因。

本季度经营现金流为正130万美元，受库存减少等有利营运资金变动及非现金费用加回推动。截至2026年6月30日，现金、现金等价物和受限现金合计1140万美元，高于3月底的1040万美元；其中现金及现金等价物为835万美元。正向经营现金流带来的增量，部分被电商平台升级相关资本化支出抵消。

客户规模收缩仍是增长与盈利之间的核心制约

Grove当前的改善主要来自成本控制，而非收入恢复。运营费用下降27.0%，使调整后EBITDA连续三个季度为正，但同期营收下降16.9%，DTC活跃客户减少23.3%。这意味着盈利改善仍伴随着客户获取投入下降及客户基数收缩。

单笔订单收入增长6.1%，说明产品组合和促销效率有所改善，但订单量下降23.6%的影响更大。后续需要观察新订阅体验和电商平台改进能否减缓客户流失，并将非DTC渠道带来的环比增长扩展至DTC业务。

业绩指引

公司重申2026财年全年指引，没有调整营收或调整后EBITDA区间，并继续预计2026年剩余季度的营收将逐季改善。由于第二季度同比收入仍在下降，实现连续环比增长将是检验业务恢复的重要指标。

管理层观点

首席执行官Jeff Yurcisin表示，运营纪律正更清楚地反映在财务报表中。第二季度公司推出新的订阅体验，希望根据客户的下单频率提供更顺畅、定制化的服务。

管理层称，2025年初开始的技术迁移最后一项主要工作已完成，下一阶段将转向以客户为中心的产品创新。该投入的实际效果需要通过活跃客户、复购订单及DTC收入是否恢复来验证。

投资者需要关注的风险

• DTC客户持续流失： 活跃客户和订单量均下降超过23%，若新订阅体验无法改善留存，单笔订单收入增长仍可能不足以扭转营收下降。
• 降低广告投入对增长形成后续压力： 广告支出减少有助于短期盈利，但公司已明确指出，较低广告投入导致新客户减少，并通过订阅业务的循环效应进一步影响复购订单。
• 毛利率承压： 一次性库存处置及上年同期收益未重现，使毛利率下降190个基点。若库存和促销因素继续不利，成本削减对利润的支撑可能被削弱。
• 收入指引依赖连续环比改善： 公司预计剩余季度营收逐季提高，但第二季度的环比增长主要来自QVC和Amazon，DTC收入仍略有下降。
• 流动性与平台投资需要平衡： 公司期末现金、现金等价物和受限现金合计1140万美元，电商平台资本化投入已部分抵消正向经营现金流。

总结

Grove第二季度的主要变化是收入继续收缩，但成本削减令亏损和调整后EBITDA改善。公司已经连续三个季度实现正调整后EBITDA，并维持全年指引；接下来更关键的是活跃客户和DTC订单能否止跌，以及新订阅体验和非DTC渠道增长能否推动剩余季度营收持续环比回升。