Xponential Fitness 2026年第二季度财报：营收下降13%，全年指引下调

Xponential Fitness（NYSE：XPOF）2026财年第二季度营收为6600万美元，同比下降13%；基本及稀释每股亏损均为0.10美元，上年同期每股亏损0.01美元。设备安装减少、商品业务外包转型和同店销售下滑拖累收入，法律费用、营销投入及利息费用则进一步压低利润，公司同时下调全年主要业绩指引。

核心业绩数据

本季度收入下降主要来自设备和商品业务：设备安装数量减少，商品业务从内部批发转向外包零售后收入确认模式发生变化，同时转型过程面临挑战。盈利端承受更明显压力，调整后EBITDA同比下降22%，GAAP净利润由盈转亏。

营业利润仍为正，但同比下降约36%；销售、一般及行政费用增加，以及营销基金支出前置，削弱了收入下降环境下的盈利能力。

调整后净利润、调整后EPS和调整后EBITDA均为非GAAP指标，其计算口径可能与其他公司不同。

业务与分部表现

加盟收入仍是最大收入来源，但北美同店销售下降和2025年完成的品牌剥离造成压力。设备收入受到工作室开业和特许经营许可证销售减少影响；商品收入降幅最大，主要源于零售商品业务外包后商业模式改变及相关过渡问题。

北美系统销售额为4.373亿美元，同比持平，但同店销售下降6.8%，上年同期则增长2.4%；季度年化平均单店销售额由68.6万美元降至65.9万美元。这些指标显示，存量工作室的销售表现仍面临压力。

公司本季度新开67家工作室，并售出53份特许经营许可证。所有关键经营指标均按截至2026年6月30日仍在品牌组合内的品牌进行调整，并剔除已出售品牌的历史数据。

盈利能力、现金流与资产负债表

销售、一般及行政费用同比增长33%至3203万美元，主要由法律费用增加推动。营销基金费用增长29%至1144万美元，原因是公司将更多营销投入集中在2026年第二季度，而非均匀分布至其他季度。

截至2026年6月30日的六个月，公司经营活动使用现金2573万美元，上年同期则产生834万美元经营现金流。现金、现金等价物及受限现金由2025年末的4586万美元降至2499万美元；同期公司通过信用额度借入1000万美元。

期末总长期债务为5.224亿美元。现金余额下降、经营现金流转负和较高债务规模，使后续现金生成能力及融资需求成为重要观察点。

营业利润下滑叠加利息费用上升，GAAP结果转亏

本季度公司实现951万美元营业利润，但利息费用达到1495万美元，高于上年同期的1298万美元，也超过当期营业利润。加上其他项目后，税前亏损为477万美元，最终录得483万美元净亏损。

这意味着净亏损不仅来自收入减少和费用上升，也与资本结构相关。虽然调整后EBITDA仍为2190万美元，但利息支出对GAAP利润和现金流形成了明显约束。

业绩指引

公司下调或收窄了2026财年工作室开业、北美系统销售额、营收和调整后EBITDA指引。其中，调整后EBITDA指引中点由1.05亿美元降至9400万美元，降幅约10.5%，明显高于营收指引中点约3.8%的下调幅度，反映利润端承受的压力更大。

公司预计2026年税率处于中高个位数，并使用约4100万股A类普通股计算GAAP及调整后EPS。

管理层观点

首席执行官Mike Nuzzo承认第二季度业绩低于公司预期。管理层表示，当前重点包括继续推进美国及国际工作室扩张、增强数字化能力，以及提高对加盟商工作室的支持，目标是改善加盟商的长期增长和经营表现。

投资者需要关注的风险

• 存量工作室需求压力： 北美同店销售下降6.8%，平均单店销售额也由68.6万美元降至65.9万美元，可能继续影响加盟收入和系统销售额。
• 商品业务转型风险： 商品收入下降90%，除商业模式改变外，公司还披露了外包转型相关挑战，过渡进度将影响收入稳定性。
• 费用与法律成本压力： 销售、一般及行政费用增长33%，主要由法律费用推动；若相关支出持续，营业利润率可能继续承压。
• 现金流和债务负担： 上半年经营活动使用现金2573万美元，而期末现金约2499万美元、总长期债务5.224亿美元，利息费用已经超过季度营业利润。
• 全年目标执行风险： 公司下调了营收和调整后EBITDA等主要指引，后续需要观察新工作室开业、同店销售及成本控制能否达到更新后的目标。

总结

Xponential Fitness第二季度的核心变化是收入下降、存量工作室销售承压和费用上升共同削弱盈利，较高利息支出进一步推动GAAP业绩由盈转亏。接下来应重点观察同店销售能否企稳、商品业务外包转型是否改善、法律及营销费用走势，以及经营现金流能否支撑公司在高债务环境下完成下调后的全年目标。