Five9 2026年第二季度财报：营收增长10%，调整后利润率承压

Five9（NASDAQ：FIVN）2026年第二季度营收为3.124亿美元，同比增长10%；GAAP稀释EPS为0.04美元，上年同期为0.01美元。订阅收入增长14%，但GAAP及调整后毛利率均有所下降，非GAAP净利润也同比回落，显示收入增长尚未完全转化为调整后盈利增长。

核心业绩数据

截至2026年6月30日的季度内，Five9营收增加约2918万美元。成本端增长更快：营业成本同比增长约14%，高于营收10%的增幅，使GAAP毛利率下降1.5个百分点。

GAAP盈利继续改善，营业利润由亏转盈，净利润增至337万美元；但非GAAP净利润和调整后EPS下降，反映不同会计口径下的盈利趋势出现分化。

非GAAP指标剔除了股票薪酬、折旧摊销、部分重组及一次性成本等项目，其口径不一定能与其他公司的同名指标直接比较。

业务与分部表现

订阅收入同比增长14%，快于公司整体营收10%的增幅。管理层表示，这是订阅收入增长连续第三个季度加速，AI收入增速更快，但没有披露AI收入的具体金额或增长率。

截至季度末，过去12个月订阅收入的美元留存率为107%；计入电信收入后，订阅及电信业务的美元留存率为106%。两项指标均高于100%，说明现有客户整体贡献仍有净扩张。

公司还披露了一项通过Google Marketplace签订的新客户合同，总合同价值约1亿美元。该数字是合同期内的总价值，不等同于本季度确认的营收，其后续贡献取决于部署进度和收入确认节奏。Five9同期推出了Voice AI Agents产品，进一步扩展AI客户体验产品组合。

订阅增长加速，但调整后盈利能力回落

本季度最值得关注的关系是，订阅业务增速加快，但利润率没有同步提升。营业成本从1.279亿美元增至1.457亿美元，增幅约14%，导致新增收入对GAAP毛利润的转化效率下降；调整后毛利率也从63.0%降至61.4%，说明压力并非仅来自GAAP调整项目。

费用结构方面，研发费用同比增加约5%，销售与营销费用小幅下降，而一般及行政费用增长约18%。GAAP毛利润增加约1134万美元，超过总营业费用约780万美元的增量，因此GAAP营业利润实现由负转正。另一方面，非GAAP净利率下降3.5个百分点，调整后EBITDA利润率下降1.6个百分点，表明核心收入增长仍被成本和费用压力部分抵消。

盈利能力、现金流与资产负债表

季度经营现金流增至4210万美元，约同比增长20%，与GAAP净利润改善方向一致。2026年上半年经营现金流为1.060亿美元，高于上年同期的8345万美元。

截至2026年6月30日，公司持有1.873亿美元现金及现金等价物和4.668亿美元可交易投资，合计约6.541亿美元；2025年末两者合计约6.969亿美元。同期可转换优先票据账面金额为7.373亿美元。

上半年Five9用于回购普通股的现金为1.000亿美元，同时用于购买固定资产和资本化软件开发的现金分别为2289万美元和1847万美元。现金及受限现金较年初减少4471万美元，说明经营现金流改善对资本支出、回购及其他融资现金流出形成了部分缓冲，但没有完全抵消这些支出。

业绩指引

Five9给出了2026年第三季度和全年的量化指引。公司未在所提供资料中列出此前指引，因此无法判断本次区间是否上调或下调。

第三季度GAAP指引假设约8540万股稀释股份，非GAAP指引假设约7600万股；全年对应假设分别约为8580万股和7630万股。

管理层观点

首席执行官Amit Mathradas将订阅收入连续三个季度加速、AI收入更快增长以及约1亿美元总合同价值的新客户订单，视为公司执行进展的主要证据。他同时强调Voice AI Agents的推出，以及6月完成的首席技术官、首席销售官和转型与战略负责人任命，认为这些安排将支持公司在AI客户体验领域继续竞争。

近期内部交易

所提供的内部交易数据中，具备明确日期、交易方向及金额的近期记录均为卖出，集中发生在2026年6月4日至5日。以下仅列出信息完整的交易，不据此推断内部人士对公司前景的判断。

投资者需要关注的风险

• 利润率继续承压： 营业成本增速高于营收，GAAP和调整后毛利率均下降。如果订阅和AI收入增长不能带来更好的成本效率，调整后盈利能力可能继续落后于营收增长。
• AI商业化存在执行要求： 公司需要以AI解决方案收入抵消传统席位订阅可能受到的影响。新产品能否获得客户采用，以及AI收入能否形成可持续规模，仍是后续关键。
• 大额合同的确认节奏： 约1亿美元是总合同价值，而非当期营收。大型企业客户通常涉及部署和实施周期，合同签署与收入、现金流贡献之间可能存在时间差。
• 客户扩张速度： 订阅美元留存率为107%，订阅及电信美元留存率为106%。若现有客户减少订阅、使用量或附加服务采购，可能影响营收和毛利率。
• 资本配置与债务： 公司持有约6.541亿美元现金及投资，同时可转换优先票据账面金额为7.373亿美元，并在上半年投入约1亿美元回购股票。后续需要继续观察经营现金流、回购和债务安排之间的平衡。

总结

Five9第二季度的核心变化是订阅收入增长加快，并推动总营收实现两位数增长，GAAP营业利润也实现由亏转盈。不过，营业成本增速更快，调整后毛利率、净利率和EBITDA利润率均有所下降。后续重点在于AI产品和大额新合同能否逐步转化为收入与现金流，以及公司能否在维持增长的同时扭转调整后利润率下滑趋势。