BlackSky 2026年第二季度财报：营收增长50%，调整后EBITDA转正

BlackSky（NYSE：BKSY）2026年第二季度营收为3,331.6万美元，同比增长50%；稀释每股亏损0.54美元，上年同期为每股亏损1.27美元。Gen-3订阅服务的客户采用加快，推动太空情报与AI服务收入增长，调整后EBITDA也由负转正；不过，GAAP净亏损的收窄仍有较大部分来自衍生工具公允价值变动。

核心业绩数据

本季度收入增长主要由高利润率的太空情报与AI服务推动。按公司定义、剔除折旧及摊销的销售成本占收入比例由28%降至27%，经营亏损随之收窄，调整后EBITDA转为473.8万美元。

GAAP净亏损同比减少约一半，但其中衍生工具损失由2,443.5万美元降至1,051.7万美元，是净亏损改善的重要原因。因此，净利润变化不能完全视为主营业务盈利能力的改善。

业务与分部表现

太空情报与AI服务是本季度最大收入来源，也是整体增长的主要驱动力。该业务收入环比增长50%，公司将其归因于Gen-3订阅服务的客户采用加快；国际收入同比增长200%，但公司没有披露其绝对金额。

任务解决方案收入同比增长接近四倍，不过基数明显低于太空情报与AI服务。先进技术项目收入也有所增长，三个业务类别本季度均实现同比上升。

订单方面，BlackSky获得了美国国家侦察局一项八位数合同，用于推进AROS数字制图系统开发；公司还将一个国际试点项目转化为七位数Gen-3和Gen-2订阅合同，并获得多项政府及商业客户合同。下一批两颗Gen-3卫星预计在2026年第三季度发射。

盈利能力、现金流与资产负债表

本季度经营费用为3,206.6万美元，高于上年同期的2,989.2万美元，其中包括410万美元股票薪酬和800万美元折旧摊销。剔除这两项后，现金经营费用为2,000.3万美元，同比仅增长约3.1%，明显低于收入增速，这构成调整后EBITDA转正的主要基础。

截至2026年6月30日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资合计2.441亿美元。公司本季度通过市场增发计划发行360万股，融资1.50亿美元，显著补充了流动性，但同时扩大了流通股本。

现金流仍需结合期间口径观察。2026年上半年经营活动使用现金588.1万美元，上年同期则产生1,996.5万美元经营现金流；其中合同负债减少802.1万美元，而上年同期增加3,418.3万美元，对现金流差异形成重要影响。本季度资本支出为1,540万美元，期末在建卫星资产达到9,560.8万美元，高于2025年末的8,065.1万美元。

高利润率服务推动EBITDA转正，GAAP亏损仍受衍生品拖累

本季度收入增长与费用控制共同改善了核心经营表现：营收增长50%，现金经营费用仅增长约3%，销售成本率也小幅下降，使调整后EBITDA从亏损转为盈利，营业亏损同步收窄。

但GAAP净亏损仍达到2,083.4万美元，明显高于779.9万美元的营业亏损，主要因为公司确认了1,051.7万美元衍生工具损失及386.5万美元利息费用。衍生工具损益与认股权证及其他按公允价值计量的权益工具有关，会受到公司普通股价格波动影响，因此未来GAAP净利润仍可能出现较大波动。

业绩指引

BlackSky重申了此前于2026年5月7日更新的全年指引，没有调整营收、调整后EBITDA或资本支出区间。按照收入指引中值计算，第二季度营收约相当于全年中值的23.8%，但季度之间的收入确认节奏仍可能受到合同执行和客户采购周期影响。

公司没有提供非GAAP指引与GAAP指标之间的量化调节，原因是股票薪酬、认股权证负债公允价值变动及折旧摊销等项目无法合理预测。

管理层观点

首席执行官Brian E. O’Toole表示，Gen-3的表现正在扩大客户基础、销售管线和订单积压，太空情报服务收入较第一季度增长50%。管理层披露的合同进展显示，公司正同时拓展美国政府、国际政府和商业客户，但没有公布订单积压的具体金额。

近期内部交易

所提供的内部交易数据称，过去六个月内部人买入或获授合计348,461股，卖出30,261股，净增加318,200股。最新明确披露的卖出交易发生在2026年6月10日，CEO与CFO均以每股34.10美元出售股份；这些交易本身不足以推断管理层对公司前景的判断。

投资者需要关注的风险

• Gen-3采用速度： 太空情报与AI服务是收入增长和调整后EBITDA转正的核心驱动力。若试点项目转化或订阅服务扩张放缓，将同时影响收入增速与利润率。
• 政府合同及预算不确定性： 公司披露的近期订单中包含多项美国政府合同，而政府预算变化、采购周期较长及合同履行安排可能影响收入确认时间。
• 卫星部署与资本支出： 公司预计第三季度发射两颗Gen-3卫星，全年资本支出指引为5,000万至6,000万美元。发射或部署进度变化可能影响服务能力和现金需求。
• GAAP业绩波动： 衍生工具公允价值变动仍对净利润产生显著影响，可能导致GAAP净亏损与主营业务表现出现背离。
• 股权融资稀释： 本季度公司发行360万股并融资1.50亿美元，增强了资产负债表，但也增加了现有股东面临的稀释影响。

总结

BlackSky第二季度的核心变化是Gen-3相关需求推动收入加速，同时现金经营费用增幅受控，使调整后EBITDA实现转正。后续重点在于Gen-3订阅增长能否持续、第三季度卫星发射能否按计划推进，以及公司能否在执行全年资本支出计划的同时改善经营现金流；此外，衍生工具损益仍会使GAAP净利润偏离核心经营趋势。