BD 2026财年第三季度财报：营收增长但营业利润下滑

BD（NYSE：BDX）2026财年第三季度营收为49.83亿美元，同比增长5.4%；持续经营业务GAAP稀释EPS为1.64美元，同比增长4.5%，调整后稀释EPS为3.23美元，同比增长4.9%。收入保持增长，但成本和费用增速更快，营业利润下降10.3%；与此同时，前九个月持续经营自由现金流增长44.6%。

核心业绩数据

本季度数据均以持续经营业务为主要口径。BD已于2026年2月9日完成原生物科学与诊断解决方案业务的分拆，相关历史业绩被列为终止经营，往期数据也已重列。

营收增长并未完全转化为利润增长：销售成本同比增加7.1%，高于营收增幅，销售及管理费用和研发费用也分别增长8.4%和12.0%。因此，营业利润率由上年同期约15.6%降至约13.3%。

整体净利润下降主要受到终止经营业务影响：本季度终止经营业务录得税后亏损0.74亿美元，上年同期则贡献1.23亿美元利润。

业务与分部表现

四个持续经营分部均实现收入增长，其中BioPharma Systems和Interventional的报告口径增速较高。细分业务中，Advanced Patient Monitoring收入增长10.9%，Specimen Management增长8.7%，成为较突出的增长来源。

地区表现存在分化。美国市场营收增长6.9%至30.81亿美元；国际市场报告口径增长3.2%至19.02亿美元，但固定汇率增幅仅为0.6%，表明汇率对国际收入提供了明显正向贡献。公司整体固定汇率收入增长4.4%，低于5.4%的报告口径增幅。

营收增长未转化为营业利润增长

本季度毛利润约增长3.6%，但毛利率同比下降约0.8个百分点。与此同时，销售及管理费用增至12.61亿美元，研发费用增至2.58亿美元，其他营业费用净额也由0.07亿美元升至0.44亿美元，共同导致营业利润下降。

持续经营净利润基本持平，但稀释EPS仍增长4.5%，部分原因是稀释后平均流通股数由约2.872亿股降至约2.752亿股，降幅约4.2%。调整后EPS为3.23美元，明显高于GAAP口径的1.64美元，主要调整项目包括收购会计摊销、整合与重组、分拆相关费用以及产品和法律事项，因此投资者需要同时观察两种口径。

盈利能力、现金流与资产负债表

现金流数据为截至2026年6月30日的前九个月口径，不应与单季度利润直接混用。持续经营经营现金流增长33.3%，自由现金流增长44.6%，主要伴随着经营资产和负债等项目的净流出由上年同期8.83亿美元缩小至3.19亿美元。

现金和债务的可比期为2025年9月30日。前九个月，BD支付债务26.96亿美元，同时回购普通股22.50亿美元并支付股息8.75亿美元；分拆实体带来的净分配为38.57亿美元。库存则由31.49亿美元增至33.16亿美元，约增长5.3%。

业绩指引

公司维持2026财年收入增长区间，但预计最终结果将接近区间高端；调整后稀释EPS指引的下限上调0.10美元，上限不变，使区间中点由12.62美元升至12.67美元。

该EPS指引排除了无形资产摊销、收购及分拆相关成本、重组费用和部分税务事项等潜在影响，公司未提供对应的前瞻性GAAP EPS调节表。

管理层观点

董事长、CEO兼总裁Tom Polen将本季度称为分拆后“New BD”的首个完整季度，并表示关键增长平台、创新项目和BD Excellence运营计划正在带来早期成效。管理层接下来的重点仍是推动核心平台增长、扩大利润率并进行资本配置，但本季度GAAP营业利润率的下降意味着利润率改善仍需后续数据验证。

近期内部交易

输入资料显示，过去六个月内部人士合计买入59,884股、卖出6,366股，净买入53,518股；内部人士总持股约116万股，净买入比例为4.80%。近期明细同时包含股票授予和衍生证券转换，这些交易不等同于公开市场主动买入，不能仅据此判断内部人士对公司前景的态度。

投资者需要关注的风险

• 成本和费用增速高于营收： 本季度销售成本、销售及管理费用和研发费用的增幅均超过营收，若这一趋势延续，营业利润率可能继续承压。
• 国际业务基础增长偏弱： 国际收入报告口径增长3.2%，但固定汇率仅增长0.6%，显示其增长对汇率存在一定依赖。
• GAAP与调整后利润差距较大： 收购会计、重组、分拆及产品和法律事项造成两种EPS口径明显分化，相关费用的持续时间将影响实际利润表现。
• 分拆后的执行风险： New BD需要在完成业务重组后实现运营简化和资源重新配置，能否将收入增长转化为利润率扩张仍是后续重点。
• 关税与供应链不确定性： 公司指出关税政策、原材料和零部件成本、运输网络及国际贸易限制可能影响成本、供应和全年指引，但未量化具体影响。

总结

BD本季度四个分部均实现收入增长，美国市场和Interventional等业务提供主要支撑，但成本及费用增速更快，导致营业利润和利润率下降。前九个月现金流改善以及调整后EPS指引下限上调形成一定缓冲，后续重点是国际业务的基础增速、成本控制，以及分拆后New BD能否实现管理层提出的利润率扩张目标。