Genworth Financial 2026年第二季度财报：Enact盈利难掩封闭业务亏损扩大

Genworth Financial（NYSE：GNW）2026年第二季度净利润为4700万美元，低于上年同期的5100万美元；稀释后每股收益为0.12美元，与上年同期持平。Enact继续贡献主要盈利，但封闭业务因长期护理险理赔增长和终止率下降而扩大亏损，税后投资收益转正则为GAAP净利润提供了缓冲。

核心业绩数据

公司本季度不含封闭业务的调整后营业利润保持在1.12亿美元，调整后每股收益则由0.27美元升至0.29美元。每股指标上升主要与加权平均稀释股数由4.175亿股降至3.863亿股有关。

税后净投资收入同比增长约4.1%，税后净投资损益也由亏损转为收益，部分抵消了封闭业务经营表现恶化的影响。

调整后营业利润属于非GAAP指标。其中“不含封闭业务”的口径用于反映公司持续运营业务表现，不应与GAAP净利润直接等同。

Enact盈利与封闭业务亏损形成明显分化

Enact本季度调整后营业利润为1.43亿美元，同比增长约1.4%，继续构成公司的主要经营利润来源。公司及其他业务亏损3100万美元，两者合计形成不含封闭业务的1.12亿美元调整后营业利润。

与此同时，封闭业务调整后营业亏损扩大至1.10亿美元，主要源于1.27亿美元税前实际与预期差异损失。长期护理险终止率下降，其中包括季节性死亡率下降，加上保单组合老化推动理赔继续增长。

Enact新增主要承保额同比增长，主要因为预计市场规模扩大；在保额增长则受新增承保和较高续保率推动。不过，其税前准备金释放由上年同期的4800万美元降至3700万美元，赔付率也有所上升。

公司及其他业务亏损主要反映CareScout服务业务的持续投入和债务服务成本。CareScout本季度完成1459次匹配，截至季度末，计划于第三季度推出的Care Assurance Worksite已在34个州获批。

现金、资本与股东回报

季度末，控股公司持有2.15亿美元现金及流动资产，低于上年同期的2.48亿美元，但高于上一季度的1.66亿美元。其中约8100万美元已为未来义务预留，因此不能简单视为可自由配置的全部资金。

本季度控股公司从Enact收到1.03亿美元资本回报，同时用于股票回购6200万美元、债务服务1700万美元，并以折价方式回购1000万美元控股公司债务本金。股票回购的季度平均价格为每股8.74美元；截至2026年6月30日，计划启动以来累计回购金额为9.18亿美元。

Enact的PMIERs充足率为161%，较上年同期的165%下降，但仍比监管要求高出18.94亿美元。传统保险公司的GLIC合并风险资本比率为286%，低于上一季度的289%和上年同期的304%，公司解释主要是长期护理险亏损以及理赔所需资本增加所致。

按法定会计口径，传统保险公司税前利润为600万美元。其中，年金业务税前利润1.10亿美元，抵消了长期护理险8200万美元和寿险2200万美元的税前亏损。年金业务受益于9700万美元的有利股票市场和利率影响。

投资者需要关注的风险

• 长期护理险理赔压力： 封闭业务本季度出现1.27亿美元税前实际与预期差异损失。随着保单组合老化，理赔继续增长，终止率和死亡率变化可能令季度亏损保持波动。
• 传统保险业务资本水平下降： GLIC合并风险资本比率由上年同期304%降至286%，长期护理险亏损及理赔所需资本增加是主要原因，后续资本消耗值得持续观察。
• 控股公司依赖Enact资本回报： 本季度1.03亿美元资本流入来自Enact，而控股公司还需承担回购、债务服务和新业务投入。如果Enact未来资本回报减少，控股公司的资金配置空间可能受到影响。
• Enact赔付与准备金释放变化： Enact赔付率由10%升至14%，准备金释放也同比减少。尽管其资本充足率仍高于要求，但信用表现和住房市场变化可能影响未来盈利及资本回报能力。
• CareScout仍处投入阶段： 公司继续投入资金扩展CareScout网络并准备推出新产品，目前相关投入计入公司及其他业务亏损，后续需要观察业务扩张能否转化为收入和盈利贡献。

总结

Genworth Financial本季度的核心特征是业务表现分化：Enact维持主要盈利来源，投资收益改善也支持了GAAP净利润，但封闭业务受长期护理险理赔增长影响而显著扩大亏损。接下来应重点观察封闭业务的实际与预期差异、GLIC资本比率、Enact的赔付表现与资本回报，以及CareScout投入能否逐步形成经营成果。