A10 Networks 2026年第二季度财报：营收增15.5%，GAAP利润承压

A10 Networks（NYSE：ATEN）2026年第二季度营收为8010万美元，同比增长15.5%；GAAP稀释EPS为0.12美元，上年同期为0.14美元。产品收入是主要增长来源，但研发、管理及股权激励费用上升，使GAAP营业利润和净利润同比下降；调整后盈利指标则继续增长。

核心业绩数据

本季度毛利率基本稳定，营收增长顺利转化为调整后营业利润和调整后EBITDA增长。不过，GAAP总营业费用同比增加22.4%，高于营收增幅，导致GAAP营业利润率由14.9%降至11.3%。

业务与分部表现

产品收入达到4900万美元，同比增长约25.2%，贡献了本季度绝大部分新增营收。服务收入为3110万美元，同比增长约3.0%，产品与服务之间的增速分化较为明显。

公司将增长归因于美洲市场的持续执行，以及面向AI基础设施的下一代网络需求。管理层还披露了与微软达成的多年期协议，协议安排与相关部署规模扩大相配合，但没有提供具体收入贡献。

A10在6月收购TrojAI，将其纳入面向安全和AI基础设施的产品组合。本季度收购相关费用为130万美元，高于上年同期的60万美元。

费用增长压低GAAP利润，调整后盈利仍扩张

GAAP与非GAAP利润走势背离，是本季度最重要的盈利变化。GAAP总营业费用由4440万美元增至5440万美元，其中研发费用增长约30.1%至2120万美元，管理费用增长约57.4%至1130万美元，均快于营收。

股权激励及相关薪酬税由460万美元增至930万美元，是GAAP与非GAAP利润差距扩大的主要项目。剔除股权激励、收购相关费用、无形资产摊销和特定法律费用等项目后，非GAAP营业利润增至2040万美元，非GAAP营业利润率由23.6%升至25.5%。因此，本季度并非基础毛利率下降，而是GAAP费用增长压缩了报告利润。

盈利能力、现金流与资产负债表

现金流数据为2026年前六个月口径。期内经营现金流为3130万美元，低于上年同期的3940万美元；资本支出由870万美元降至450万美元。应收账款和库存分别消耗1010万美元和1380万美元现金，部分抵消了应付账款及递延收入增长带来的现金流贡献。

截至2026年6月30日，公司现金、现金等价物和有价证券合计3.573亿美元。库存由2025年末的1800万美元增至3170万美元，应收账款由6210万美元增至7220万美元。短期债务为2.195亿美元，而2025年末的2.188亿美元债务当时列为长期债务。

资本配置方面，公司本季度回购86,115股，平均回购价为每股27.63美元，总额240万美元；另支付现金股息430万美元，合计向股东返还670万美元。董事会批准每股0.06美元的季度现金股息，将于2026年9月1日向8月17日收盘时登记在册的股东支付。

业绩指引

基于上半年表现和对其余时间需求的可见度，公司上调了2026年全年营收及EPS增长指引，两个区间的上下限均提高2个百分点。

财报原文未进一步注明全年EPS增长指引采用GAAP还是非GAAP口径。

管理层观点

首席执行官Dhrupad Trivedi表示，网络流量需求增长、网络复杂度提高，以及公司在流量管理和安全交叉领域的定位，推动了双位数营收增长。管理层将公司与微软的新协议视为双方长期合作的延续，并强调协议采用多年期结构，与部署规模扩大相匹配。

管理层同时认为，业务增长正在转化为更高的调整后盈利和持续现金创造，并据此提高全年展望。不过，本季度GAAP利润下降和上半年经营现金流减少，说明报告口径利润及现金转化仍受到费用和营运资金变化影响。

近期内部交易

提供的数据中，具备明确日期、内部人士、交易类型和金额的近期记录主要包括一笔董事售股及三笔股票奖励。股票奖励并非公开市场买入，单笔交易也不足以推断内部人士对公司前景的判断。

近六个月汇总数据显示，内部人士相关买入或获授数量为474,794股，卖出124,698股，净增加350,096股；该汇总没有进一步区分公开市场买入与股权激励。

投资者需要关注的风险

• GAAP费用继续快于营收增长： 本季度研发、管理及股权激励费用明显上升。若这种趋势延续，即使营收保持增长，GAAP营业利润率和净利润仍可能承压。
• 营运资金占用增加： 上半年应收账款和库存均消耗现金，经营现金流低于上年同期。需要观察库存与应收账款增长是否能转化为后续收入和回款。
• 大型客户及部署进度： 公司强调与微软的多年期合作，同时在风险披露中提到大型终端客户采购延迟或关键交易推迟的影响。部署节奏可能使收入确认出现波动。
• 收购整合与产品执行： TrojAI收购扩大了产品组合，也带来收购费用和后续整合要求。新产品能否按计划获得客户采用，将影响相关投入的回报。
• 债务期限与流动性安排： 期末2.195亿美元债务被列为短期债务，尽管现金及有价证券高于该金额，后续偿付或再融资安排仍需关注。

总结

A10 Networks第二季度的产品收入和下一代网络需求推动营收实现双位数增长，公司也上调了全年营收及EPS增长指引。与此同时，研发、管理和股权激励费用增长使GAAP利润下降，上半年库存与应收账款增加也削弱了经营现金流；后续重点是产品增长能否持续、费用增速是否放缓，以及营运资金能否更有效地转化为现金。