Moderna 2026年第二季度财报：营收微增，净亏损收窄

Moderna（NASDAQ：MRNA）2026年第二季度营收为1.45亿美元，同比约增长2%；GAAP每股亏损1.97美元，上年同期为每股亏损2.13美元。GAAP净亏损约8亿美元，同比改善4300万美元，研发及管理费用下降缓解了亏损压力，但现金及投资在一个季度内减少6亿美元。

核心业绩数据

本季度收入仅增加300万美元。美国和南美的新冠疫苗销售下降，但英国长期政府合作协议下的交付，以及待命生产和合作收入增加，抵消了相关影响。

费用收缩是净亏损改善的主要支撑：研发费用同比下降7%，销售、一般及行政费用下降6%，使净亏损同比收窄5%。

研发费用减少主要因为多个后期项目陆续结束，临床开发成本随之下降。销售、一般及行政费用下降则反映公司继续控制组织层面的支出。

业务与项目进展

美国市场贡献收入8700万美元，国际市场贡献5800万美元，分别约占本季度收入的60%和40%。美国和南美的新冠疫苗销售下降，显示疫苗业务仍受到地区需求和交付节奏影响；英国政府合作项目及其他合作收入则提供了部分缓冲。

后期管线出现分化。季节性流感疫苗候选产品mFLUSIVA的PDUFA日期为2026年8月5日，公司预计届时可能获得第五款产品的批准，但最终结果仍取决于监管决定。

另一方面，诺如病毒疫苗候选产品mRNA-1403在三期临床中期分析中未达到提前成功的统计标准。Moderna正准备增加一个受试者队列，这意味着该项目仍需更多数据验证，并可能继续占用研发资源。

盈利能力、现金流与资产负债表

截至2026年6月30日，Moderna持有现金、现金等价物及投资69亿美元，低于2026年3月31日的75亿美元，单季减少6亿美元，降幅约8%。公司将下降归因于运营资金消耗、持续研发投入和管线推进。

此外，公司在2026年7月支付了9.5亿美元诉讼和解款。该笔付款发生在季度结束后，因此未反映在6月末69亿美元的现金及投资余额中，但会影响下半年的实际流动性。

尽管收入同比略有增长、费用有所下降，约8亿美元的季度净亏损仍说明当前商业收入尚不足以覆盖研发和组织运营支出。所得税费用仍不重大，原因是公司继续针对大部分递延所得税资产保留全球估值备抵。

业绩指引

Moderna重申2026年收入较2025年最多增长10%的目标，同时下调成本和研发费用预期，并将年末现金及投资预期提高约2亿美元。公司预计全年收入在美国与国际市场之间大致各占一半，且2026年下半年收入中约55%将在第三季度确认，收入时间分布仍较集中。

销售成本指引包含9亿美元非经常性诉讼和解费用。年末现金及投资指引未计入公司可能进一步提取的信贷额度；截至财报披露时，剩余额度为9亿美元。

近期内部交易

所提供的内部交易数据表明，过去六个月内部人士合计买入570,197股、卖出352,318股，净买入217,879股，共涉及38笔交易；内部人士持股总数为2896万股，净交易对应持股变化约为0.80%。这一汇总只反映申报交易，不应单独用于推断内部人士对公司前景的判断。

最新记录中，Moderna总裁Stephen Hoge多次行使衍生证券并出售股票。以下仅列出交易方向和金额均明确的近期记录：

投资者需要关注的风险

• 商业收入规模仍然有限： 本季度营收仅同比增加300万美元，美国和南美的新冠疫苗销售继续下降，合作收入及英国政府项目能否持续抵消疫苗销售压力仍需观察。
• 现金消耗仍较明显： 现金及投资单季减少6亿美元，且7月另行支付9.5亿美元和解款。即使年末现金指引有所改善，公司仍需持续为运营和研发投入提供资金。
• 诺如病毒项目存在临床不确定性： mRNA-1403未达到三期中期分析的提前成功标准，追加队列将延长数据验证过程，并可能带来额外开发成本。
• 流感疫苗面临监管结果风险： mFLUSIVA尚未获得批准，其能否成为Moderna第五款产品取决于监管机构的最终决定。
• 收入确认较为集中： 公司预计下半年约55%的收入在第三季度确认，交付时间或需求变化可能使季度收入出现较大波动。

总结

Moderna第二季度收入基本持平，研发和管理费用下降推动净亏损小幅收窄，但商业收入与整体支出之间仍有明显差距，现金继续用于运营和管线开发。接下来需要重点观察mFLUSIVA的监管结果、mRNA-1403追加队列的进展，以及公司能否在实现全年收入目标的同时将年末现金及投资维持在47亿至52亿美元区间。