随着基础设施成本持续攀升，AI公司纷纷增加债务
为构建所需的计算设施，人工智能公司正在借入更多资金。尽管销售额激增，但它们能否覆盖不断上升的成本仍不确定。
Anthropic 的财务表现凸显了这一差距。据路透社报道，该公司2025年销售额达46亿美元，但运营亏损高达80.6亿美元。
此后其财务状况有所改善。CNBC报道称，Anthropic在2026年7月的年化收入运行率已达650亿美元，预计年底前将达到1000亿美元。24/7 Wall St.也报道了其在第二季度实现正向调整后营业利润。
与此同时，OpenAI在第二季度实现收入67亿美元，但运营亏损达123亿美元。截至9月，其年收入正朝700亿美元迈进，据Axios报道。
尽管经调整后的业绩未包含某些成本，且收入的快速增长并不必然带来可持续利润，但据悉 Anthropic 已更接近实现盈利。
人工智能借贷暴露出日益增长的财务风险
到2026年8月初，Goldman Sachs估计与AI相关的债务发行规模约为5000亿美元。CNBC报道称，摩根大通预计到2030年总发行量将达4.1万亿美元。
据报道，博通为融资OpenAI芯片寻求超过500亿美元，而SpaceX则寻求额外400亿美元。甲骨文也在为其数据中心寻找资金。此外，预计博通还将向Anthropic授予420亿美元用于其芯片开发。
这些安排导致财务风险在贷款方、供应商和人工智能开发者之间进行分配。因此，人工智能实验室的财务稳定性对整个借贷市场变得越来越重要。
然而，借钱只是问题之一。基础设施的成本并不止于建设。Bryan Musto 估计，到2028年，五大超大规模云服务商的年度折旧成本将在3900亿至5300亿美元之间。他的模型显示，为了覆盖折旧并实现10%的税前回报（不包括电力和人力成本），这些超大规模云服务商的年营收应处于6750亿至7850亿美元的范围内。
债务热潮可能重塑全球AI竞争格局
据普华永道估计，到2050年全球数据中心总投资额可能高达惊人的31.6万亿美元。另一方面，另一份论文探讨了人工智能相关债务在2029年达到3万亿至7万亿美元的各种潜在情景。当然，这些都是预期数字，而非实际借款。
对借贷日益依赖引发了人们对金融稳定的担忧。国际清算银行警告称，人工智能投资领域的衰退可能会波及更广泛的金融市场。负债较多的小型公司将受到最大冲击。与此同时，财务状况更稳健的科技巨头将借此局势进一步巩固其市场地位。
然而，债务危机绝非不可避免。更大的问题在于，人工智能企业能否产生足够的收入来覆盖其债务，同时继续承担高昂的计算基础设施支出。
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