随着挪威对美国债务态度转变，中国开始大量购入美国国债。

本周，美国政府债务从世界两大财富储备国发出了相互矛盾的信号：中国商业银行选择美国政府债务作为对抗人民币升值的解药，而挪威规模达 2.3 万亿美元的主权财富基金则建议减少其政府对美国国债的投资。.

美国债务问题在国内和国际上都同样重要，因为外国投资者是 美国财政部，而美国财政部需要大量向国外借款来弥补持续存在的 defi。

据布鲁金斯学会的数据，到2025年中期，外国投资者持有的未偿美国国债份额已从2007-2009年金融危机期间的50%以上降至40%左右 。具有讽刺意味的是，过去十年导致需求下滑的主要责任国之一——中国（与日本并列）——如今又开始重新购买美国国债。

另一方面，一家急于求成的挪威基金正威胁要减少其投资。.

为什么中国贷款机构现在想要美元债券

据路透社援引不愿透露姓名的消息人士报道，中国银行业重新开始购买美国国债，原因是收益率问题。一位消息人士明确地将收益率问题描述为国内安全资产的“匮乏”。.

与目前收益率极低的中国政府债券相比，美国国债对这类买家更具trac。监管机构也对银行进一步涌入陷入困境的国内市场保持警惕。.

自6月初以来，10年期美国国债收益率上涨30个基点，达到约4.76%，这为中国银行业提供了一个简单的三步操作指南：

• 吸收美元存款。.
• 把钱投资到政府债券里。.
• 把这笔钱装进口袋。.

中国银行业如何利用美国国债利率

中国银行业采取了一项策略来trac他们目前急需的美元：在多年利率几乎保持不变之后，开始放松利率。中国最大的几家国有银行已经放弃了自2023年以来一直维持的2.8%的美元存款利率上限。.

路透社援引一位国家银行家的 话说，自 6 月以来，账户中存款超过 5 万美元的储户现在可以获得 3% 以上的利率，而自 8 月以来，规模较小的银行和外国银行提供的利率已达到 4%。

相比之下，主要国有银行人民币存款利率约为0.95%。.

对北京而言，持有美元符合其汇率目标。自2025年初以来，人民币对美元升值近9%，给中国出口商带来了压力。.

通过抑制经济增长并维持健康的美元汇率，储户就不会进行那么多货币兑换，从而减轻人民币的上行压力。.

根据中国人民银行7月底公布的数据，中国拥有约1.18万亿美元的外汇存款，足以进行外汇交易。.

之前 此次策略转变， 中国通过美国托管机构持有的美国证券交易 量同比下降13%，至6334亿美元，为2008年9月以来的最低水平。而2013年，中国持有的美国证券交易量是这一数字的两倍多。

需要说明的是，中国银行并非将其持有的所有美国国债全部托管于同一家机构。它们也会使用位于卢森堡和开曼群岛等地的托管机构，因此官方统计数据并不能反映全貌。.

挪威不希望背负美国债务。

当中国银行业积极布局挪威市场时，挪威银行投资管理公司却准备退出。在 致挪威财政部的一封信 ，这家全球政府养老基金的管理人建议将其固定收益基准投资组合中政府债券的占比从70%下调至50%。

《现代外交》 估计，这一转变 将使仅美国国债就减少约 800 亿美元，资金将流向抵押贷款支持证券、资产支持债券和投资级公司信贷，同时增加日本政府债务。

新百威英博将此举描述为追逐风险溢价，而非逃离美元。该行在提交的文件中辩称，高额政府债务已成为“发达经济体的普遍特征”，而非少数国家的特有现象，因此，持有长期政府债务的基金理应获得收益。.

该银行还建议按市值而不是按GDP对政府债券进行加权，并将新兴市场排除在指数之外。.

挪威财政部尚未就该提案设定公开的最后期限。更近期的参考指标是美联储9月16日的利率决议，该决议将决定美国国债的持有成本。.

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