美国证券交易委员会（SEC）敦促投资公司证明其确实拥有所售热门初创公司的股票。

据《 华尔街日报 》周一报道，美国证券交易委员会（SEC）要求投资公司提供证据，证明其产品确实包含其声称提供的私募股票。

在 OpenAI 和 Anthropic 等热门人工智能公司主导的私人市场中，一些投资以区块链代币的形式进行交易，这一调查引发了投资者最关心的一个问题：承诺的投资真的存在吗？

据 路透社援引《华尔街日报》的报道称，美国证券交易委员会（SEC）已要求注册投资顾问证明其管辖下的特殊目的实体（SPV）实际持有或持有其所推广的股票。路透社表示，其未能就此消息获得任何核实。报道称，SEC的此次检查并非针对任何特定公司。

为什么SPV问题对人工智能的影响最大

特殊目的公司（SPV）通过向投资者募集资金，持有各类私营公司的股份，使外部投资者能够投资于那些不在公开市场上交易的公司。近年来，SPV 已成为投资人工智能热潮的一种颇具trac的选择。.

Cryptopolitan 在 8 月 27 日发布的一份报告中指出，根据 DeFiLlama 的 IPO 前估值标签，Anthropic 和 OpenAI 位列 182 家公司榜首，估值分别为 1.38 万亿美元和 9002.9 亿美元。.

涉及的金额令人震惊。根据 斯坦福大学发布的2026年人工智能指数 ，2025年全球人工智能领域的私人投资额将惊人地增长127.5%，达到3447亿美元，其中包括1709亿美元用于生成式人工智能技术。随着未来几年资本持续涌入私营企业，证明投资标的的价值变得愈发重要。

这些公司已经在自行监管其股权。

OpenAI 已就未经授权的投资机会向投资者发出警告。其 股权转让通知 称，该公司“注意到一些公司兜售未经授权的投资机会，以获取 OpenAI 的股权”，包括通过直接股权出售、特殊目的实体 (SPV) 权益、代币化权益和远期合约trac方式。OpenAI 还警告称，未经授权的交易可能导致投资者持有以下权益：

“不会得到认可，也不会为您带来任何经济价值。”——OpenAI，《未经授权的OpenAI股权交易》

Anthropic公司也发布了类似的警告，称涉及其股票的转让需要董事会批准，并且不允许特殊目的实体（SPV）收购Anthropic股票。在这两种情况下，SPV声称拥有交易权限并不一定意味着其所持股份有效。

一个展现故障模式的执法案例

美国证券交易委员会（SEC）已经提起诉讼，揭示了此类行为可能造成的后果。2026年8月10日，SEC 指控Adit Ventures Management、首席执行官Eric Munson及其三名关联普通合伙人 涉嫌在SpaceX和Klarna等公司IPO前夕的持股中欺诈投资者。

美国证券交易委员会指控芒森谎称某基金持有实际上并未持有的某家私营公司的股份。起诉书还指控被告以更高的价格将IPO前的股票转售给客户基金，虚报成本，收取数百万美元的未经授权费用，并将客户资产抵押以支持1000万美元的信贷额度。.

“这种不当行为在投资咨询关系中绝不容许，因为客户信赖投资顾问会履行其受托责任。”——美国证券交易委员会执法部门资产管理组组长科里·A·舒斯特

被告在不承认指控的情况下，同意接受需经法院批准的判决，包括没收非法所得、民事处罚，以及对芒森的处罚，即取消其律师协会资格，并允许其在三年后重新申请执业资格。.

加密货币轨道交通提高了赌注

这个问题之所以会波及加密货币领域，是因为私营公司的资产越来越多地转移到链上。Cryptopolitan Cryptopolitan 在 4 月份报道 ，OpenAI 通过链上 IPO 前工具实现了 1 万亿美元的隐含估值，这些工具由 Jupiter 上的特殊目的实体 (SPV) 1:1 担保。

代币化并不能解决所有权问题。它只是将相同的底层权益分散给了更多投资者。.

在2026年1月28日发布的一份 关于代币化证券的声明表示，将证券转移到链上：

“不影响联邦证券法的适用。”——美国证券交易委员会公司财务部、投资管理部以及交易与市场部

接下来需要关注的是，已报道的调查是否会演变为执法行动，以及与知名人工智能公司相关的产品是否会成为重点打击对象。对投资者而言，问题则更为简单：出售相关权益的公司能否证明其拥有其声称拥有的权益？

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