摩根大通：AI 推理拉长服务器周期，内存涨价压制 PC 需求

7月15日消息，摩根大通7月15日报告大幅上调服务器出货预期，2026年增速从15%上修至22%，2027年从8%上修至25%。AI推理是核心驱动力，企业落地AI模型需要大量推理服务器。摩根大通估算，到2028年服务器CPU出货量将从2600万颗增至6800万颗，其中AgenticAI相关需求占5300万颗。PC端则被内存涨价压住，品牌提价保毛利，代价是销量。2026年PC出货预计下滑8%，消费PC跌14%。供应瓶颈仍是制约，CPU、基板、内存、PCB、电源器件，没有一个环节是松的。美股方面，戴尔科技、慧与、超微电脑等AI服务器厂商持续受益，零部件方向Arista网络、安费诺、康宁、Lumentum、美光科技等受益于价值向零部件迁移的结构性趋势。摩根大通建议：服务器零部件方向优于代工，PC整体回避。