迈克尔·伯里用一万字解释了他为何看空帕兰提尔公司。

Michael Burry再次看空Palantir，并撰写了一篇超过1万字的文章来解释原因。这篇文章于周四发表在Substack上。.

11月，迈克尔披露了他持有的针对Palantir和Nvidia的看跌期权。这意味着如果这两家公司的股价下跌，他就能获利。他认为Palantir目前的股价过高。.

迈克尔并非从数字入手，而是从亚历克斯·卡普开始。.

Palantir公司的首席执行官。在迈克尔·斯坦伯格所著的《山谷里的哲学家》一书中，引用了亚历克斯的话：“你觉得让一只荧光绿色的螳螂到他们的办公室里给他们讲德国哲学有用吗？你觉得有用吗？我可以告诉你，一点用都没有。”

彼得说：“我对亚历克斯的诠释是，他正在解决一些心理问题，他必须用非常非常艰难的方式来处理事情，而不是用直接、简单的方式。”

迈克尔写道，他的批评并非针对个人。他明确表示：“我和彼得相处过一段时间。我很喜欢他。他是个很棒的人。我虽然没见过亚历克斯，但这本书让我对他刮目相看。”

伯里挖出了帕兰提尔过往的亏损记录和巨额支出，以此来佐证他的观点。

在2020年底上市之前， Palantir在华盛顿和硅谷享有tron

与此同时，该公司也遭受了巨额亏损。2020年夏季，Palantir提交S-1文件时，相关财务数据才得以公开。截至2020年6月30日，Palantir累计亏损39.6亿美元。2018年和2019年合计亏损12亿美元。.

公司融资规模庞大，其中规模最大的是2019年的K轮融资，以每股11.38美元的价格筹集了8.99亿美元。在两次融资之间，公司利用循环信贷额度来维持 cash 流。.

2020年8月，就在直接上市前夕，董事会授予亚历克斯价值11亿美元的股票期权。迈克尔写道：“如果你到现在还没意识到，这家公司真的很会花钱。”

Burry对人工智能平台及其3000亿美元的估值提出了质疑。

Palantir 由 Peter Thiel 和其他硅谷企业家于 2003 年创立，其使命是开发帮助政府、军队和企业处理大型数据集的软件。.

2023 年，Palantir 推出了人工智能平台，据称该系统将 OpenAI 和 Anthropic 的大型语言模型与客户数据连接起来。.

此后， 营收一直保持稳定增长。去年，这家由蒂尔投资的公司公布的年销售额为 45 亿美元，比上年增长了 56%。过去两年，该公司股价飙升了约 450%。

该公司目前的市值接近3000亿美元。根据MarketWatch的数据，华尔街分析师平均给予该公司“增持”评级。去年，迈克尔披露了他的空头头寸后，亚历克斯公开回应。他称做空人工智能公司“赚得盆满钵满”的行为“极其怪异”且“简直疯了”。

迈克尔并不认同这种乐观态度。他认为Palantir依赖于“matic不可靠”的第三方语言模型。他引用了斯坦福大学的一篇论文，该论文描述了大型语言模型中存在的推理缺陷。.

他写道，这对于“法律推理、科学推理、医疗决策支持、军事目标定位以及其他真正关键的任务至关重要，这些任务需要 100% 的精确度和基于真实数据的信心”。

伯里指出增长不均衡，并预测估值会降低。

迈克尔还写道，许多首席执行官感到压力，需要证明他们正在使用人工智能。这种压力推动了如今对Palantir软件的需求。

他警告说，随着时间的推移，人工智能工具可能会使数据集成成本降低到企业可以自行处理的程度。他点名Salesforce和微软是资金雄厚的竞争对手。他写道：“在精明的客户意识到Palantir皇帝其实没穿衣服之前或之后，他们可能会趁机出击。”

迈克尔分析了区域增长数据。去年，美国商业收入增长了137%，而国际商业收入仅增长了2%。他认为这表明公司业务依赖于工程师和与当地建立的紧密联系。他表示，这更像是咨询服务，而非纯粹的SaaS模式。.

迈克尔最后做出了一个直接的预测。他写道，近期的连胜势头不会持续下去。他预测，这家公司的市值最终将低于1000亿美元。目前，市场对Palantir的估值远高于这一水平。迈克尔则认为最终结果恰恰相反。.

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