尽管Alphabet发行的10亿英镑百年期债券认购额超额，但仍被拿来与互联网泡沫作比较。

Alphabet才债券，获得的利息远远超过了预期。这笔交易的收益几乎是实际金额的十倍。市场专家对此并不买账。他们认为这是一个危险信号，表明人工智能领域的支出已经失控。

Alphabet周二通过发行本世纪债券筹集了10亿英镑。投资者认购额高达95亿英镑。该债券收益率约为6%，是该公司发行的五种不同英镑债券中最受欢迎的一种。这是计划以多种货币进行200亿美元融资的一部分。

这一点至关重要，因为自上世纪90年代以来，没有哪家大型科技公司发行过如此长远的债券。摩托罗拉和IBM在互联网泡沫破裂。当时的摩托罗拉是美国排名前25的公司。如今，它的排名已跌至第232位，销售额仅为110亿美元。IBM和可口可乐也差不多在同一时期发行了百年债券，但随着新公司的崛起，它们最终失去了市场份额。

今年需要1850亿美元的资金，其中大部分将用于数据中心和人工智能设备。亚马逊、微软、甲骨文和Meta也在做同样的事情。分析师表示，为了在人工智能领域保持竞争力，这些公司将在未来五年内借贷约3万亿美元。

分析师将人工智能借贷与过去的市场泡沫相提并论。

“如果你在寻找顶部信号，这看起来确实有点像顶部信号，”Wind Shift Capital 的 Bill Blain 在接受 CNBC 采访时表示。他称当前的 AI 借贷规模“远超历史水平”，并将其与以往投资者在没有充分考虑风险的情况下盲目跟风的泡沫进行了比较。.

Alphabet 为什么要这么做？原因有几点。英国养老基金和保险公司需要长期投资。以英镑出售股票可以避免 Alphabet 向美国市场大量注资，而该公司此前已在美国市场大量举债。此外，目前的借贷成本也很低。.

但风险不容小觑。看看上世纪90年代就知道了。电信公司筹集了1.6万亿美元，并发行了6000亿美元的债券来建设互联网基础设施。然而，市场需求远不及此。他们建设的基础设施远远超过了实际所需。结果，许多公司破产倒闭。债券购买者损失惨重，有时甚至只能收回20%。

人工智能基础设施也可能步其后尘。

数据中心建设和运营成本高昂。它们需要持续供电、冷却系统和定期硬件升级。如果人工智能需求下降或技术方向改变，这些建筑就会变成无底洞。

英国大型养老金管理公司Phoenix Group告诉CityAM，其他超大规模数据中心运营商“无疑会注意到”并进行类似的交易。如果这种情况发生，将证实人们对市场过度扩张的担忧。Meta已通过私募融资筹集了300亿美元，而Cryptopolitan Oracle的债务已膨胀至超过1000亿美元。

历史告诉我们要谨慎。 1997年购买摩托罗拉百年债券的人认为这家公司势不可挡，但他们错了。没人知道Alphabet在2126年是否还能继续称霸市场。押注任何一家公司一百年，看起来都是一项冒险之举。

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