瑞银警告投资者保持谨慎，因为市场波动加剧。

白银价格走势异常剧烈。在攀升至年内最高点后，上周五白银价格暴跌近30%。随后价格反弹，再次下跌，然后又再次反弹。.

截至周四晚间，现货白银价格一度下跌10%，随后反弹超过2%，于美东时间晚上11:30收于每盎司73美元。纽约白银期货价格仍走低，报每盎司72.34美元，下跌超过5%。.

事情并未就此结束。本周市场波动剧烈。白银价格周一下跌，周二和周三飙升，周四又暴跌19%。.

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，自1月份以来，该金属价格已有11个交易日的涨跌幅超过5%。瑞银集团称这是避险恐慌，而非基本面崩盘。但他们也表示，目前押注该金属风险过高。.

瑞银警告投资者保持谨慎，因为市场波动加剧。

瑞银分析师告诉客户，一个月期白银trac的波动率目前已超过100%。他们在周四的一份报告中表示：“短期内价格可能会出现大幅波动。”.

他们明确表示，不建议在当前价位买入白银。他们还表示，除非投资者持续涌入，否则白银价格可能不会维持在每盎司85美元以上。.

尽管目前持谨慎态度，但瑞银仍然认为整体形势良好。他们预计世界经济将在2026年复苏，并表示较低的利率、对全球债务和美元贬值的担忧可能会在未来支撑白银价格。

他们还预测今年黄金供应缺口将达到3亿盎司，而投资需求可能达到4亿盎司。但高价可能会促使制造商减少黄金的使用量。.

瑞银指出，期权价格日趋昂贵，一些交易员现在只是押注白银价格不会大幅下跌。该行表示，由于白银价格波动率接近80%，如果白银价格维持在每盎司65美元以上，那么那些能够获利的交易比那些追逐高价的trac更具吸引力。.

AGQ抛售引发白银史上最大单日暴跌

最大的损失发生在1月30日，由AGQ ETF（也称为2倍ProShares Ultra Silver ETF）引发。该基金旨在将白银期货的每日涨跌幅翻倍，因此它会根据每日的涨跌幅，在美东时间下午1点25分进行再平衡。.

当天，当AGQ不得不调整持仓时，白银价格已经下跌了近33%。由于持有量过大，该基金向市场抛售了近40亿美元的白银期货。.

盛宝银行的奥勒·汉森证实了这一点，称该基金被迫在每日重置期间抛售其多头头寸。.

那笔交易发生时，白银价格已经开始快速下跌。整个市场人满为患。这笔卖单只会让情况变得更糟。白银的跌幅达到了前所未有的高度。.

在这场混乱之前，白银在整个 1 月份都在上涨，这得益于中国和西方散户投资者的tron买盘，以及一波看涨期权的购买热潮。.

零售需求和杠杆ETF扭曲了交易模式

像 AGQ 和 WisdomTree Silver 3x Daily Leveraged ETF 这样的产品现在规模如此之大，以至于可以在交易时间内影响价格。.

彭博行业研究报告称，去年近三分之一的新发行ETF都内置了杠杆。对于白银这种波动性极大的金属而言，这种杠杆会加剧其价格的每一次飙升或暴跌。.

MKS Pamp公司的Nicky Shiels表示，这使得白银看起来不像是一种普通的商品。“鉴于其异常高的波动性，白银无疑被贴上了‘梗股’或‘梗商品’的标签，”她说。

尼基还指出，白银本身价格就不便宜，但零售渠道的开放却为投机打开了闸门。希尔斯预计白银价格不会很快反弹，并警告称，在交易员消化市场冲击期间，白银价格可能会跌至每盎司60美元。.

华侨银行的瓦苏·梅农也认为，价格波动已经损害了短期市场信心。但他仍然认为，对于能够承受剧烈价格波动的投资者来说，白银仍然具有投资价值。.

梅农表示：“白银可以被视为一种混合资产，兼具贵金属、工业金属和投机性特征。”他承认白银目前感觉像是一种“梗资产”，但表示其价格背后仍然有合理的支撑。他的长期目标是到2027年3月达到每盎司134美元。.

白银仍然应用于太阳能技术、电子tron和催化剂领域，但这都未能阻止当前的混乱局面。除非杠杆产品降温，零售流通恢复正常，否则白银价格仍将保持不稳定。.

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