由于对Azure增长放缓和人工智能支出担忧，Stifel下调了微软的评级。

微软刚刚被Stifel下调了评级，股价应声下跌。分析师Brad Reback告诉客户，他认为华尔街对微软的未来发展过于dent ，之后评级从“买入”降至“持有”。.

他表示，对 2027 年的预期“过于乐观”，并警告说，没有确凿的理由认为短期内情况会有所改善。.

微软上周发布财报后股价暴跌14%，随后评级被下调。周三开盘后，该股又下跌了4%。.

Stifel 将目标股价从 540 美元大幅下调至 392 美元，成为所有主要分析师中最低的目标价。Reback 解释了两个主要原因：Azure 增长放缓以及在人工智能项目上投入巨资但尚未看到明显回报。.

Azure 增长乏力，而 AI 支出侵蚀利润。

布拉德明确表示，微软短期内没有提振股价的举措。“我们认为近期没有利好因素，预计股价将在区间震荡，直到资本支出增速放缓至低于Azure增速，或者Azure业务出现显著加速增长。”他写道。.

Brad 还表示，与 Azure 的实际业绩相比，公司目前的资本支出已经失控，Azure 正面临重大问题。.

他提到了Azure的供应问题，而谷歌云刚刚公布了tron的业绩。现在Anthropic的增长速度也在加快。.

布拉德补充说，随着竞争日益激烈，Azure不太可能突然加速发展。这很成问题，因为Azure本应是推动云计算增长的引擎。.

这位分析师还指出，微软在人工智能领域的巨额投入正使其难以提升利润率。他警告称，这种投入“很可能对运营杠杆构成不利影响”，投资者不应指望情况会很快好转。.

布拉德给出的新目标价远低于华尔街平均 600 美元以上的目标价，但显然，他看到了其他人不愿谈论的风险。.

随着人工智能颠覆性变革蔓延，交易员抛售软件股

微软面临的困境并非仅限于该公司。整个软件行业都因对人工智能颠覆性的恐慌而遭受重创。.

一只 trac软件股的大型交易所交易基金（ETF）在过去七个交易日内下跌了15%，周四盘前交易中又下跌了0.7%。交易员们正全力抛售。.

杰富瑞集团的杰弗里·法武扎称之为“SaaS末日”。他说：“交易本质上是一种‘赶紧脱身’式的销售。”本周，安特罗皮克公司推出了一款面向企业内部律师的工具，引发了恐慌情绪，软件股应声暴跌。.

Legalzoom.com 股价暴跌 20%，CS Disco 股价下跌 12%，汤森路透股价下跌 16%，伦敦证券交易所集团股价下跌 13%。.

但这还没完。.

今年1月推出的Claude Cowork工具引发了这一切。随后，Alphabet开始推出Project Genie，该工具可以利用文本或图像创建游戏世界，这甚至拖累了电子游戏类股票。.

标普北美软件指数已连续三周下跌，1 月份下跌 15%，创下自 2008 年 10 月以来的最大跌幅。.

杰弗里说：“我问客户，‘你们的底线是多少？’，即使大家都在妥协，我也没听到任何人明确表示过这个底线在哪里。人们只是在抛售一切，根本不在乎价格。”

目前，微软仍被视为热门股，96%的分析师给予“买入”评级。但即便如此，在Stifel打破常规后，微软股价仍遭受重创。

评级下调、Azure增长乏力、人工智能成本飙升以及更广泛的软件市场崩溃，所有这些因素交织在一起。这不再仅仅是微软的问题，而是关乎在人工智能速度更快、成本更低、风险也更大的世界里，软件本身是否仍然是一个稳妥的选择。.

如果你正在阅读这篇文章，你已经领先一步了。订阅我们的新闻简报，继续保持领先优势。