Bitwise 表示，加密货币寒冬可能即将结束。

Bitwise在最近的一篇博客文章中宣布，我们可能即将结束自2025年1月以来市场一直面临的加密货币寒冬。这一观点的理由是基于过去加密货币寒冬的周期性特征以及机构对主要加密货币的持续购买。.

加密货币市场在2025年表现令人失望，新年伊始一个月，市场情绪依然低迷。不过， Bitwise首席投资官Matt Hougan认为曙光就在前方，市场状况即将好转。这家加密货币指数基金管理公司周一发表了一篇评论博文，指出尽管自2025年1月以来数字资产市场一直处于低迷状态，但2026年仍有可能出现转机。

加密货币总市值从上周高点的3万亿美元暴跌至周一的约2.5万亿美元低点。市场情绪跌至极度恐慌，恐惧与贪婪指数从1月中旬的54高点跌至15的低点。.

此次暴跌并非由单一事件引发，而是一系列技术因素共同作用的结果，最终导致主流加密货币价格暴跌至关键支撑位。 Bitcoin 过去一周下跌超过12%，周一跌破76,000美元，创下2024年以来的新低。许多投资者担心，随着市场触及临界点，此次暴跌可能引发进一步的下跌。.

机构投资支撑的熊市

尽管 Bitcoin、 Solana和 Ethereum 在 2025 年都创下了新高，但 Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 周一在一篇博客文章中指出，加密货币自 2025 年 1 月以来一直处于熊市。他认为，过度杠杆和早期投资者的普遍获利了结是近期对加密货币市场造成不利影响的两大主要因素。值得注意的是， Bitcoin 较 2025 年 10 月的高点下跌了近 40%， Ethereum 下跌了超过 50%。.

Hougan认为，2025年机构投资者通过ETF和数字资产债券（DAT）持续买入主流加密货币，给普通投资者造成了牛市的假象。Bitwise的2025年1月至2026年1月期间10只大型加密货币指数成分股的收益率图表进一步佐证了这一理论。

该图表将去年排名前十的加密资产分为三组。第一组包括 Bitcoin、 Ethereum和 XRP。第二组包括 Solana、 Litecoin和Link等资产。第三组包括 Cardano）、AVAX和Sui等资产。.

第一组资产在过去一年表现尚可，主要得益于广泛的机构投资。然而，第二组资产经历了标准的熊市，下跌了37%至47%，而第三组资产则遭遇了暴跌，下跌了60%至75%。值得注意的是第三组资产，它在2025年从未获得广泛的机构投资，而其他两组资产都获得了机构投资。这表明，如果没有机构投资， Bitcoin 和加密货币市场从去年1月至今将会持续暴跌。.

希望就在眼前？

资深业内人士侯根在周一的博客文章中指出，历史上加密货币寒冬通常只会持续约13个月。如果情况确实如此，那么今年3月市场状况应该会开始好转。他还表示，近期的市场崩盘和负面情绪很大程度上掩盖了许多利好消息。.

美国《CLARITY法案》和《GENIUS法案》的监管进展以及机构的采纳对行业而言意义重大，而由此带来的潜在收益或许尚未完全实现。正如侯根所指出的，在熊市中，利好消息往往难以转化为积极的股价走势。.

其他行业领袖指出，尽管市场一片混乱，但已显现出企稳迹象。例如，长期持有者的抛售速度明显放缓，基本面也在持续改善。Raoul Pal在 X 论坛上发文称，虽然全球总流动性一直是过去牛市的驱动力，但本轮牛市中美国总流动性（USTLI）更为重要，而目前美国总流动性已枯竭。USTLI 目前约为 3%，较 2021 年 30% 的高点大幅下降。

然而，帕尔认为，当前美国政府停摆的解决将成为加密货币市场流动性回归的催化剂，从而推高价格。他预计，特朗普提名的美联储主席凯文·沃什的降息、美国国债 cash 回流市场以及美国中期选举前的财政刺激措施，都将为2026年的流动性涌入创造条件。如果这一切按计划进行，那么当前的市场状况可能仅仅是加密货币市场蓬勃发展之年中的一个小插曲。.

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