散户投资者巩固了对美国每日交易的控制权

散户投资者从未拥有过如此大的影响力。GameStop横空出世、震惊市场五年后，普通投资者依然活跃在市场中，而且声音比以往任何时候都更加响亮。他们已经成功融入市场体系，并且不会退出。他们已经成为市场运作不可或缺的一部分。.

Fundstrat的研究主管汤姆·李表示，他过去常常把散户交易者视为交易信号。他管理的ETF目前规模超过40亿美元。.

“当他们逢低买入时，牛市正处于健康发展阶段，”汤姆说。“从2009年到2020年，机构投资者仿佛忽略了散户的存在。但2020年之后，情况彻底改变了。散户投资者是能够左右市场走向的关键力量。他们凭借规模和信念可以撼动市场。”

新冠疫情后零售交易持续增长

Reddit上的一位散户交易员尼克·怀亚特（Nick Wyatt）在疫情期间利用空闲时间和 cash 学习投资。起初，他尝试日内交易，后来转而选择罗斯个人退休账户（Roth IRA）进行长期投资。“这是我做过的最明智的决定，”尼克说，“复利简直是划时代的伟大发明，无可匹敌。”他还帮助未婚妻入门投资，他们的收益也帮她支付了房子的首付。.

Robinhood 经纪业务负责人史蒂夫·奎克表示，他原本预计这股热潮会逐渐消退。“很多人都认为，一旦疫情过去，大家恢复正常生活，散户参与度就会下降，”史蒂夫说，“让我有点意外的是，这股tron。”

贝莱德的杰夫·申表示，散户投资者目前占美国股票日交易量的近20%，而此前这一比例仅为个位数。在交易活跃日，这一比例甚至可达40%，期权交易方面，这一比例甚至可以高达50%。申补充道：“散户交易的社交属性与 classic 对冲基金截然不同，后者通常具有高度的独立性。正是这种社交属性使得散户交易的相关性很高。”

表情包热潮让这一切规模更大。Reddit 上的 WallStreetBets 等论坛加速了各种想法的传播。网名为“咆哮小猫”（Roaring Kitty）的基思·吉尔（Keith Gill）成为了一个象征。虽然没有正式的组织形式，但群体行动起来，团结一致。GameStop 事件的影响如此之大，甚至在 2023 年被改编成了电影《蠢钱》（Dumb Money） 。

但这还不是全部。摩根大通报告称，2025年零售资金流入创下新纪录，比上一年增长了60%，比2021年的峰值高出17%。Citizens JMP的Devin Ryan表示：“如今的零售投资者更加见多识广、参与度更高，也拥有更多工具。这不仅意味着市场准入更加民主化，也意味着信息获取更加民主化。”

对冲基金适应零售业的激增

交易成本的下降也起到了推动作用。过去佣金接近100美元。到了2020年，各大公司允许人们交易小额股票。你可以用5美元购买苹果股票，而不是以前需要5000美元。没有最低投资额限制。只需要一部手机和一些 cash。.

大型基金不得不做出调整。一些做空者遭受重创。如今，做空热门股票风险很大。许多对冲基金已经减少了大量的空头头寸。他们正在分散投资，并密切关注散户情绪。.

Cboe Global Markets 的 JJ Kinahan 表示：“看到‘傻钱’这个绰号消失，并赢得机构投资者的尊重，真是太好了。专业人士从那些相信公司并持续买入的散户投资者身上学到了宝贵的经验。”

Breakout Point 的负责人伊万·科索维奇 (Ivan Ćosović)表示：“对许多专业投资者来说，散户交易者就像电视剧里那种令人讨厌的反派角色，永远也摆脱不了。现在，五年过去了，这基本上已经是这部剧的第五季了，但他们不知怎么的仍然在演员阵容中。”

散户投资者在市场低迷时期也持续买入。去年4月关税引发的抛售潮期间，他们大量买入，并积极买入SPDR黄金信托基金。他们的买入时机把握得当，获得了可观的回报。.

2026年，在美国打击委内瑞拉之后，他们锁定了能源股。还有白银。白银价格刚刚首次突破每盎司100美元。史蒂夫说：“他们在新冠疫情期间出手拯救了市场，在关税政策实施期间又出手拯救了市场，他们是积极的买家。人们低估了散户投资者的精明程度。”

年轻交易员、加密货币交易时间以及下一个120万亿美元

一些散户投资者正在追逐风险更高的投资标的，例如杠杆基金或像Opendoor和Kohl's这样的热门股票。但Direxion的Douglas Yones表示，他们并非鲁莽行事。“市场正朝着有利于散户的方向发展。这种波动性对终端投资者来说简直是天赐良机。”他所在公司的研究表明，他们仍然将大部分资金投资于更为安全的资产。.

汤姆说，散户现在的资金比机构投资者更多。美国家庭财富的约76%掌握在60岁以上的人群手中。他们过去在市场上比较低调，但随着财富的传承，这种情况正在改变。.

汤姆说：“零售业的参与规模可能会大幅增长。这相当于美国经济规模的四倍，比中国全国的净资产还要多。”他的估计是：未来二十年，可能有120万亿美元的财富流向千禧一代和Z世代。.

券商们预见到了未来的趋势，他们正在为年轻一代打造工具。这意味着全天候交易、加密货币、预测市场，甚至包括过去小额交易者无法参与的私募股权投资。.

数据也证实了这一点。摩根大通发现，2024年有37%的25岁人群将资金从支票账户转移到了投资账户。这比2015年仅有6%的这一比例大幅增长。.

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