OpenAI面临成败攸关的一年， cash 消耗激增，盈利压力日益增大。

OpenAI 处境艰难。今年，它要么开始真正盈利，要么就彻底垮掉。那种无休止地获得资金却毫无成果的日子已经一去不复返了。萨姆·奥特曼现在正被逼入绝境，不得不进入生存模式。.

OpenAI去年已经烧掉了90亿美元，分析师认为今年这个数字将飙升至170亿美元。德意志银行表示，对于那些只销售模型的AI公司来说，现在是生死攸关的时刻。他们还指出，OpenAI面临的风险最大。.

该公司声称每周拥有约 8 亿用户，但几乎没有人付费。.

这确实是个问题。与此同时，该公司还背负着价值1.4万亿美元的数据中心建设项目。技术再炫酷，最终也得有人来买单。而现在，这笔账根本算不上。.

Cash 消耗爆炸式增长，而商业模式仍未建立

尽管OpenAI去年营收超过200亿美元，高于2024年的60亿美元预期，但该公司仍深陷亏损。为了弥补这一缺口，该公司已筹集数十亿美元资金。.

软银去年底向该公司注资225亿美元，此前已承诺投资400亿美元。该公司还与微软和英伟达达成了合作协议，目前一些估计认为该公司的估值约为5000亿美元。.

但德意志银行的阿德里安和斯特凡表示，OpenAI的优势“并不明显”。大型企业都有其他业务带来稳定的收入，而OpenAI没有。这使得OpenAI的生存空间更加有限。.

他们表示：“它的成功之路似乎越来越窄。” 由于IPO很可能在今年年底或2027年初进行，压力只会越来越大。一些人认为，上市可能会使该公司的估值达到1万亿美元。但这种情况尚未发生。.

更糟糕的是，苹果放弃了。1月12日，苹果宣布将改用谷歌的人工智能。1月16日，OpenAI宣布将在ChatGPT中测试广告。这正是山姆去年所说的最后手段。好吧，这个“最后手段”现在终于出现了。.

投资者关注成本，竞争对手则争夺市场注意力

PitchBook的研究分析师迪米特里·扎贝林表示，情况已经发生了变化。投资者不再关注规模，他们想要看到实际回报，或者至少看到一些证据，证明这些数字很快就能带来收益。.

“关键问题是，企业货币化、定价能力和推理成本的下降能否超过计算强度的上升速度，”迪米特里说。

他还表示，由于长期trac和对扩张计划的支持，OpenAI 仍然能够获得充足的资金和计算资源。但该公司并非孤军奋战。由前 OpenAI 员工创立的 Anthropic 也可能上市。Anthropic 的成本更低，拥有真正的付费客户，员工大多是程序员，并且定价策略更加合理。有人认为，它是唯一一家真正有机会成功而不至于碰壁的dent 人工智能初创公司。.

与此同时，市场动荡不安。一些人认为美联储很快会降息，这可能会让更多 cash 流入人工智能领域。另一些人则担心这会演变成泡沫。标普全球表示，融资规模可能仍会继续增长。.

但Adrian和Stefan并不认同这种观点。他们认为，小型公司无法在不断上涨的计算成本下生存。他们甚至预测，Perplexity和其他一些公司可能会在年底前被大型平台收购。.

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