欧洲持有价值12.6万亿美元的美国资产，但其中大部分为私人所有，无法被武器化。

欧洲坐拥高达12.6万亿美元的美国资产，这个数字简直令人难以置信，比世界其他地区资产总和还要多两倍。债券、股票，应有尽有。.

听起来像是真正的筹码，对吧？嗯……其实不然。因为在贸易战中，拥有如此巨额的美国资本并不意味着你就能真正利用它。.

在唐纳德·特朗普重提格陵兰岛的无稽之谈，就该领土主权问题向欧洲发起挑战之后，这场争论再次开始。.

与此同时，不出所料，欧盟方面又抛出了很可能只是空头支票的关税威胁。不出所料，欧洲领导人开始摆姿态。马克龙和卡拉斯对此非常不满。.

战略家们解释了为什么欧洲的抛售潮行不通。

一些投资者私下议论欧洲可能抛售美国国债和股票。逻辑很简单：美国 defi巨大，严重依赖外部资本。如果作为其最大贷款方的欧洲决定撤资，美国的借贷成本可能会飙升，股价也可能暴跌。.

但即使是提出这种理论的人也承认，事情并非如此简单。这12.6万亿美元中的大部分并不在政府手中，而是存放在私人投资组合和投资基金中。正如德意志银行的乔治·萨拉维洛斯所说：“欧洲拥有格陵兰岛，也拥有大量美国国债。”但他自己也明白，这样做对欧洲弊大于利。.

萨拉维洛斯估计，其中8万亿美元的资产由欧洲投资者直接持有。其余资产则通过设在该地区的托管机构和投资工具进行流通，但可能由外部人士持有。无论如何，政府都不能强迫私人持有者出售资产。即便可以，这样做无异于经济自杀。.

市场已经显露出不安情绪。特朗普最新一轮关税政策出台后，美国股指期货下跌。欧洲股市表现也好不到哪里去。美元走软。与此同时，黄金、欧元和瑞士法郎等避险资产均上涨。这与去年4月特朗普推出“解放日”关税政策、美国“卖国”贸易战爆发时的情况如出一辙。.

欧盟正在考虑加征关税、冻结贸易协议等短期措施。

迄今为止，欧洲最现实的应对之策是拖延与华盛顿达成的7月贸易协议。也有人提议对美国商品加征930亿欧元（约合1080亿美元）的报复性关税。德国官员正力主采取最tron的措施。但即便他们也明白，倾销资产会越过一条危险的底线。.

将资产武器化会将僵局拖入金融市场。这将不再是一场简单的针锋相对的贸易战，而是一场资本战争。萨拉韦洛斯再次指出：“在西方联盟的地缘经济稳定正遭受生死存亡的威胁之际，欧洲人为何如此乐意扮演这样的角色，实在令人费解。”

挪威主权财富基金是最大的公共资产持有者（约2.1万亿美元），但这与投资于欧洲各地美国资产的大量私人资本相比仍然微不足道。更可笑的是，其中一些资产最终甚至都不属于欧洲。.

谁都无法吞并欧洲的资产，即使是亚洲也不行。

还有一件趣事：即使欧洲想卖，谁会买呢？我的意思是，每个卖家都需要买家，对吧？

根据彭博社的数据，目前MSCI亚洲所有国家指数的总市值约为13.5万亿美元，而富时世界政府债券指数的亚洲部分市值约为7.3万亿美元。.

因此，欧洲的资产持有量几乎吞噬了亚洲全部可投资资产。这并非数学问题。.

指望欧洲一夜之间用英伟达股票换取日本债券，简直是痴人说梦。至于美国投资行业？没错，他们规模庞大。如果价格合适，他们或许会承担一部分。但美国目前净国际投资头寸为负27万亿美元。“合适的价格”可能仅仅意味着美元大幅贬值。.

荷兰合作银行的分析师一针见血地指出：美国市场规模太大、范围太广、流动性太强。“虽然美国巨额的经常账户 defi表明，理论上讲，如果国际储户大规模撤出美国资产，美元可能会下跌，但考虑到其他市场的局限性，美国资本市场的庞大规模表明，这种撤离可能并不现实。”

还有冷战时期的逻辑。想想相互确保摧毁吧。中国以前就听过这种论调。每次局势紧张，就有人建议北京抛售美国国债。习近平从来不这么做。为什么？因为这样做会摧毁他们自己的体系。保罗·盖蒂说得最好：“如果你欠银行100美元，那是你的问题；如果你欠银行1亿美元，那就是银行的问题了。”

中国疲软的货币政策（我之前已在此处）意味着他们不得不囤积美元。随着时间的推移，越来越多的美元储备最终落入私人手中，以掩盖其总额。分析师布拉德·塞特瑟估计，到2023年，中国的“影子储备”约为3万亿美元。

所以你看，如果习近平真的抛售这些货币，它们会先导致自己的市场崩溃。.