人工智能巨头在创纪录的支出后面临清算

全球股市上涨，但第四季度财报季已经拉开帷幕，最终的检验时刻到来。企业要么展现tron的盈利能力，要么市场波动将再次飙升至新高。这就是摆在眼前的选择。.

估值已经高得离谱。MSCI全球指数的预期市盈率高达20倍，远高于其10年平均水平17倍。投资者仍然沉浸在去年19%的涨势中，而那波涨势基本上是基于乐观预期。如果盈利现在达不到预期，这一切都将崩盘。.

人工智能巨头面临压力，需证明创纪录支出的合理性

在美国，分析师认为标普500指数成分股公司上季度盈利增长超过8%，并预计今年每个季度都将增长11%。亚洲市场表现更为tron，预计第四季度利润将增长14%。欧洲市场则略显疲软，仅增长略高于1%，乏善可陈。.

首批财报喜忧参半。华尔街大型银行对经济前景的预测疲软。在欧洲，拥有卡地亚的历峰集团业绩令人失望。但台积电(TSMC)的业绩提振了全球股市。其对人工智能芯片的预测在周四引发了一波上涨行情。.

所有人都在押注人工智能。毕竟，钱都投向了那里。全球最大的公司都与人工智能息息相关。没人指望它们会遭遇惨败，但到2025年底，一些问题已经显现。因此，现在压力来了。能源、医疗和材料等其他行业正被迫迎头赶上。.

我们来聊聊支出。据美国银行称，Meta、微软、亚马逊、Alphabet 和 Oracle 今年计划支出 5300 亿美元。第四季度，这七家巨头的利润可能增长了 20%，是标普 500 指数其他成分股公司利润增幅的四倍。.

Meta 的支出计划吓坏了所有人，导致其股价上季度暴跌 7%，而 Oracle 的股价跌幅更大，成为 2025 年表现最差的大型科技公司股票。.

台积电带来了一些利好消息。他们预计2026年资本支出将在520亿至560亿美元之间，营收增长近30%。去年，他们的 cash 流与资本支出比率为1.8。.

关税削减、石油危机以及市盈率高达29倍的国防股，给各行业带来新的风险。

除了科技领域，资金终于开始流入一些传统行业。银行、消费品和采矿业都受到了关注。如果这波涨势持续下去，这些行业就必须开始承担起自身的责任。它们不可能永远只依赖人工智能。.

宝洁和强生本周将发布财报。交易员们想知道美国消费者是否还有足够的 cash 来应对物价上涨和失业潮。历峰集团的业绩已经显示出奢侈品行业的疲软。现在，就看那些销售基本生活用品（肥皂、药品、牙膏）的公司能否证明经济的另一半依然充满活力了。.

上周，美国将台湾的关税降至15%，此举旨在促进贸易。但这同时也打乱了所有公司的预测模型。.

与此同时，最高法院正准备裁定旧关税是否违宪。如果特朗普败诉，政府可能不得不退还数十亿美元的进口关税，这无疑会全面扰乱供应链计划。.

还有伊朗。特朗普刚刚威胁要轰炸伊朗。伊朗控制着霍尔木兹海峡，这对石油运输至关重要。与此同时，委内瑞拉dent 被美军俘虏。他们的石油储备现在岌岌可危。没人知道油价接下来会如何波动。.

在国防方面，各国政府都在大力投资武器装备。德国、日本和加拿大都在增加军费开支。这推动国防类股票飙升。莱茵金属、诺斯罗普·格鲁曼和韩华航空航天等公司都从中获利颇丰。.

投资者正密切关注洛克希德·马丁、通用动力和萨博的业绩。他们希望看到更高的营收和更丰厚的利润。瑞银美国国防股组合本月上涨了17%，市盈率高达29倍。欧洲同类股票的估值更高，达到32倍，远高于五年平均水平17倍。.

回到欧洲，各公司都面临着巨大的挑战。此前分析师预测，2025年它们的盈利增长率为0%。而今年，分析师预计增长率将接近11%。其中大部分增长预期来自银行业。金融股目前仍处于低位，贷款增长前景也十分稳健。瑞银集团和德意志银行的表现将备受关注。.

对于消费趋势，投资者会关注LVMH、开云集团、大众汽车和梅赛德斯-奔驰。他们会提供中国市场的最新动态，尤其是消费支出方面的信息。这是全球股市格局的关键组成部分。.

亚洲市场形势更为明朗。沪深300指数在过去六个月上涨了18%。盈利预期也有所改善。即便宏观经济数据疲软，电商竞争日益激烈，分析师仍预计券商、矿业公司和人工智能相关企业将取得tron业绩。.

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