白银价格的飙升引发了人们对代币化市场前所未有的关注。

周一，白银价格一度触及每盎司约 84 美元的历史新高，但随后略有回落，目前交易价格为每盎司 75.72 美元。市场对白银兴趣的激增也蔓延到了代币化市场。. 

链上数据显示，代币化市场的交易量与期货和交易所交易基金（ETF）的交易活跃度同步增长。iShares Silver Trust（SLV）的代币化版本在过去30天内的月度转账量激增了约1200%。. 

中国对白银出口实行出口许可证制度

RWA.xyz 的数据显示，同期 SLV 的持有者数量增长了 300%，净资产值增长了约 40%。Rose AI 的创始人 Alexander Campbell 认为，在经历了多年的资金外流后，SLV 股票价格再次飙升，表明市场对 SLV 股票存在资金需求。. 

多种因素推白银价格，包括供应限制、宏观经济利好以及结构性需求。坎贝尔指出，中国决定从1月1日起对精炼白银的出口实行许可证制度。

埃隆·马斯克警告说，此举并不好，因为许多工业过程都需要白银。

坎贝尔表示，这至关重要，因为中国是精炼白银的净出口大国，每年通过香港向世界各地出口约1.21亿盎司白银。他认为，新规将加剧人们对白银供应的担忧，并可能导致价格上涨。.

该分析师还报告称，白银在上海的交易价格为每盎司 85 美元，在迪拜的交易价格为每盎司 91 美元，在 COMEX 的交易价格为每盎司 77 美元。.

“你生活在一个金钱至上的世界里。但边缘买家不是这样。他们愿意支付10到14美元的溢价，而且他们毫不在意。当实物价格与纸面价格出现如此大的偏差时，其中一方肯定错了。从历史数据来看，错的往往不是实物。”

——亚历山大·坎贝尔，Rose AI创始人。

坎贝尔指出，伦敦场外交易市场（金银银行、精炼厂和工业用户之间进行实物白银交易的）正处于数十年来最严重的现货溢价阶段。他认为，市场目前支付给用户的白银价格高于未来白银合约的价格。

数据显示，一年前白银现货价格为每盎司29美元，其期货曲线上涨至每盎司42美元，这属于正常的期货溢价。然而，目前现货价格为每盎司80美元，而白银期货曲线则下跌至每盎司73美元。分析师还认为，COMEX期货目前处于“懒惰的期货溢价”状态，仿佛一切正常。他指出，如果伦敦现货市场持续承压，而COMEX期货价格却停滞不前，那么要么供应将会增加，要么期货价格将重新调整至与现货价格相符的水平。.

数据显示，白银净多头持仓占未平仓合约总量的19%，而黄金则占31%。坎贝尔认为，尽管白银价格有所波动，但其持仓并未处于极端水平，仍有上涨空间。.

芝加哥商品交易所提高贵金属交易保证金

交易所（CME）也提高了贵金属（包括黄金、白银、铂金和钯金）的保证金，自周一起生效，每份合约的保证金上限为25,000美元trac资深交易员雅各布·坎菲尔德警告称，如果纽约商品交易所（COMEX）将保证金要求提高到20%以上，则可能出现15%-20%的K线跌幅。

与此同时，金价已从周一接近每盎司4549美元的历史高位回落。截至发稿时，金价已下跌超过2%，交易价格约为每盎司4442美元。.

现货铂金价格下跌6%至每盎司2305.15美元，远低于历史高点2478.50美元。钯金价格也下跌13.2%至每盎司1669美元。.

ActivTrades分析师里卡多·埃万杰利斯塔认为，周一的价格下跌（此前曾创下历史新高）是所致。他还认为，美国政府在乌克兰和平谈判中取得进展所带来的乐观情绪也构成了一定的阻力。

市场也在等待美联储周二公布的12月会议纪要，该纪要将提供有关利率前景的线索。交易员预计美联储将在2026年降息两次。瑞银分析师指出，黄金价格目前处于高溢价状态，但如果美联储出乎市场意料地转向鹰派立场，则存在下行风险。.

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