日元跌至11个月低点，日本面临干预压力

昨天，日元兑美元汇率跌至11个月以来的最低点，引发日本财务大臣片山五月直接警告称，日本将很快“采取大胆行动”。.

目前还没有触发行动的固定价格，日本官员也不愿承诺一个确切的价格。.

日元走弱始于日本央行去年12月将利率上调至30年来的最高水平之后。此次加息在预期之内，但令交易员感到意外的是，央行行长上田一夫随后的措辞却异常谨慎。.

他们原本预期日本央行会就未来的加息问题发表更强硬的言论。但事与愿违，日元应声下跌。现在许多人认为，日本央行近期不会再次加息。

日本货币疲软可能引发通货膨胀，并破坏新永经济学。

这并非日元首次贬值，但此次造成的损失却截然不同。多年来，日元贬值有利于出口商，trac游客，使日本成为低成本旅游目的地，并提升了大型企业的盈利能力。.

但到了2025年，日元贬值的风险太大，不容忽视。日本大部分能源和原材料依赖进口，因此日元贬值意味着国内成本上升。.

通货膨胀已经冲击了家庭预算，国内企业也举步维艰。一些企业甚至无法将不断上涨的成本转嫁给消费者。这种压力导致两任首相下台，之后高市早苗接任首相。如今，她不得不独自应对由此带来的种种后果。.

来自华盛顿的压力也随之而来。美国dent 唐纳德·特朗普在3月份指责日本为了获取贸易优势而故意让日元贬值。他表示，如果日本继续这样做，美国将考虑加征关税。特朗普的批评与此前的贸易争端如出一辙。.

尽管日本已被列入美国财政部的监控名单，但尚未被认定为汇率操纵国。即便如此，这番警告之声依然响亮。.

日本将如何干预，以及如果干预将会发生什么。

当日本决定干预货币政策时，财务省会做出决定，日本央行则会通过几家大型银行来执行操作。这些银行可以买入日元并抛售美元来推高日元汇率，也可以反其道而行之，通过买入日元和抛售美元来压低日元汇率。

2024年，他们花费了近1000亿美元来提振日元。每次，日元兑美元汇率都徘徊在160日元左右。这个水平可能仍然是最终的平衡点。.

为了筹集这些行动所需的资金，日本动用了其外汇储备，截至11月，该储备总额为1.16万亿美元。这笔储备包括美国国债，其中一部分已于2024年出售，以获得更多 cash 用于干预。.

口头威胁先行。官员们会试探对方的反应，使用更激烈的措辞。片山所说的“大胆行动”已接近最激烈的程度。.

日本也喜欢让市场摸不着头脑，因为它通常不会承认何时进行了干预。相反，财务省会在每个月底公布支出总额。其目的是让交易员感到紧张，从而减少投资。.

如果日本采取行动，后果将不堪设想，因为以往的举措曾在几秒钟内推动日元上涨2日元，几小时内上涨4至5日元。这种剧烈波动会抹杀短期押注，并打击那些试图定价或对冲汇率风险的公司。由此造成的混乱可能非常巨大。.

但这里有个问题。干预并非解决之道，它只能争取时间。除非真正的经济问题得到解决，否则日元可能再次贬值。而且，还存在政治风险。当日本采取行动削弱日元时，它会因帮助出口商而受到抨击。但当它支撑日元时，操纵汇率的说法就站不住脚了。.

即便如此，美日两国在9月份达成一致，认为在市场波动过大时进行干预是合理的。这项协议赋予了片山（Katayama）她所谓的“自由行动权”，以便在必要时采取行动。任何举措仍需事先与华盛顿方面沟通。如果最终能提振日元tron，特朗普政府很可能会予以支持。.

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