随着机构投资者和美国现货ETF转向抛售，Bitcoin 需求放缓。

据 CryptoQuant 的情绪分析显示，Bitcoin一年多前开始的需求热潮已经降温，市场指标表明这种加密货币可能正在进入熊市阶段。

分析和图表平台指出，虽然 Bitcoin 仍然是世界上交易量最大的数字资产之一，但其增长势头正在减弱，零售商和机构的积累速度已降至 12 个月以来的最低水平。

ETF抛售潮导致机构需求trac

比特Bitcoin 年初时对唐纳德·特朗普政府表示热烈欢迎的机构投资者，

Bitcoin的需求热潮正在消退。

本轮周期经历了三波现货需求浪潮，而最新一波似乎正在结束。

自10月初以来，需求低于趋势水平，这可能对价格构成下行压力。pic.twitter.com/ 7IWnRscD8H

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 2025年12月19日

根据 CryptoQuant 的分析，2025 年第四季度美国现货BitcoinETF 由净买家转为净卖家，减持了约 24,000 枚比特币。

持有100至1000枚比特币的地址（主要为ETF和国库券公司）的扩张速度低于趋势水平。CryptoQuant的分析师认为，这种情况与2021年底非常相似，当时比特币价格在11月创下6.9万美元的历史新高，然后在2022年1月的熊市中跌至近一半。

周四，Bitcoin ETF净流入4.57亿美元，这是自10月初以来第三大单日资金流入。根据trac的数据，此前的峰值分别出现在11月11日和10月21日，资金流入量分别为5.2398亿美元和4.7719亿美元。

然而，在周四的全面改革之前，12 月份这些投资工具已经赎回了 1 亿美元。如果下半月资金流入没有加速，我们可能又要经历一次“黑暗的 11 月”，当时资金流出高达 37 亿美元。 

衍生品市场预示着风险偏好降低。

CryptoQuant 指出，资金费率下降可能表明交易者持有多头头寸的意愿降低，这种情况通常发生在熊市周期中。

Coinglass指出， Bitcoin 和以太坊的波动率微笑曲线在所有期限内都偏向于价外看跌期权。这表明交易者仍然需要对冲损失。

短期波动性可能已从早前的极端水平有所缓解，此前比特币价格曾跌至 8 万美元。然而，整体价格走势仍偏向下跌而非上涨，这可能意味着市场预期比特币在 2026 年不会出现上涨行情。

IT Tech分析师指出， Bitcoin 短期持有者平均亏损14.9%，目前比特币交易价格为86,700美元，而他们的平均成本价约为101,800美元。这位市场观察人士认为，这种情况造成了一个“痛苦区域”，市场试图反弹至101,000美元的努力可能会引发恐慌性抛售和获利回吐。

Bitcoin价格也已跌破其365日移动平均线，这条长期技术支撑线是区分牛市和熊市的关键指标。正如X论坛上的几位图表分析师所暗示的那样，需求周期对 Bitcoin四年来的市场走势的影响远大于减半事件。

尽管存在这些信号，但 Bitcoin 的历史熊市底部似乎正紧随其后，目前比特币的实际价格接近 56,000 美元，较近期历史高点下跌了 55%。该加密货币的中期支撑位目前在 70,000 美元附近，但如果比特币跌破该支撑位，投资者不妨等待 50,000 美元的预警信号。

今年以来，加密货币市场已下跌约13%，其中Bitcoin同期下跌10%。总市值已跌破3万亿美元，创下自4月份以来的最低点。尽管如此，一些加密货币爱好者仍呼吁社区不要忘记该市场近年来经历的非凡增长。

“我知道今年行情不佳，但想想Bitcoin在前两年上涨了468%。这相当于年化收益率138%，是美国股票收益率的八倍。这就像你的圣代冰淇淋现在有55颗樱桃而不是60颗一样。你完全可以接受！”辩称。

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