到2025年，小市值代币的价值将损失83%。

过去一年，与其他数字资产相比，代币的表现最差。只有市值最大的代币资产幸存下来，而市值较小的代币损失最大。 

流动性枯竭导致小市值代币在2025年跌至历史新低。过去一年代币的表现影响了所有叙事性资产。无论是传统代币还是新发行的代币，都无法在抛售和流动性不足的冲击下幸存。 

山寨币的黄金时期并没有像预期那样推迟到2025年，而是根本没有如期到来。山寨币仅在少数几个短暂时期内表现优于比特币。然而，这些代币未能实现长期增长，甚至实用型项目的资产也跌至历史新低。 

过去一年，代币市场经历了数次显著上涨，多个类别也异常活跃。但到了最后一个季度，大多数涨势都出现了下滑。2025年，表情包代币仍然是最引人注目的交易，其次是人工智能代理、RWA代币、美国制造资产以及 Solana 生态系统中的资产。

由于投资者信心丧失，山寨币价格暴跌至200日移动平均线以下。10月10日市场崩盘后，代币和山寨币也遭受重创，代币市场流动性未能恢复。

小市值代币下跌超过 83%

根据 Artemis 的数据， defi在 1000 万美元到 1 亿美元之间的小市值代币损失了超过 83% 的价值。 

市值低于10亿美元的资产损失超过76%。只有市值排名前五的代币勉强维持运营，且几乎收支平衡。叙事型代币表现不佳，最终只有交易所代币以及少数隐私资产有望在2025年获得正收益。 

代币市场也持续涌现各种“梗代币”，但大多数几乎瞬间就被清零。此外，新发行的代币估值也未能达到预期，表明市场缺乏热情。在1月份强劲的山寨币行情之后，“tron代币”的估值再也无法攀升至10亿美元，鲜有代币突破1亿美元大关。 

临近年底，新的模因代币交易者都在寻找被严重低估的资产，这些资产的市值很少超过 1000 万美元。 

市场重回 Bitcoin 旺季

临近年底，排名前100的山寨币中只有16种的表现优于比特币。山寨币行情指数已回归 Bitcoin 行情，因为大部分流动性都流向了比特币。 

平台代币、L1和L2资产以及其他基础设施项目未能获得投资者的信任。表现优异的代币包括代币化黄金，这反映了黄金价格创下历史新高。其他表现突出的代币包括隐私代币ZEC、XMR和DASH。 

PIPPIN 是 AI 代理代币中唯一的例外，尽管其表现被视为潜在的市场操纵行为。 

山寨币市场低迷也影响了新代币的发行。12 月份，仅有 101 个代币通过社区销售发行，筹集资金仅为 13 亿美元。根据 Cryptorank 的数据，这一金额仅为 11 月份筹资额的一小部分，当时代币销售额超过 140 亿美元。IDO 销售在过去一个月8300 万美元

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