MSCI剔除可能引发高达150亿美元的资金流出

由于加密货币相关财务公司与目前暴跌的加密货币市场存在关联，管理该指数的机构正在讨论将其从指数中移除，因此，专注于加密货币的财务公司可能被迫出售超过 100 亿美元的资产，以保住其股票在 MSCI 全球可投资市场指数中的份额。

10月初，摩根士丹利资本国际（MSCI）提出一项提案，将数字资产持有量占总资产50%或以上的上市公司排除在外，前提是其主要业务被归类为数字资产资金管理活动。 

感谢上帝赐予Bitcoin》一书的作者 Bitcoin For Corporates的总经理预测，如果 MSCI 继续推进，将有 116 亿美元流出该行业。

我们详细阐述了MSCI拟议的50% DAT排除规则的潜在影响： https://t.co/ceJZU0dRTP pic.twitter.com/5CixFrEYVR

— 乔治·梅哈伊尔 (@gmekhail) 2025 年 12 月 17 日

MSCI的咨询时间表和受审查公司。MSCI于10月10日首次宣布延长对拟议排除规则的咨询期限。该指数提供商表示，将接受反馈意见至12月31日，并在明年1月15日公布最终结论。任何变更都将在2026年2月的指数审查中实施。

MSCI初步排除名单包含39家公司。

作为咨询的一部分，一份初步名单列出了39家正在接受审查的公司，其中18家被剔除的可能性最高。与此同时，另有21家公司目前并非成分股，如果该规则获得通过，它们将被禁止未来再次被纳入。

MSCI重点关注的一些公司包括Strategy 、Sharplink Gaming、Riot Platforms和Marathon Digital Holdings，这些公司都通过其资产负债表建立了对Bitcoin或其他数字货币的大量敞口。

这些公司分布在多个司法管辖区，其中包括美国（24家公司上榜）、日本和中国（各有3家公司上榜）、英国和瑞典（各有2家公司上榜）以及德国、法国、新加坡和澳大利亚（各有1家公司正在接受审查）。

为反对该提案而成立的组织BitcoinForCorporations 表示，其 100 亿至 150 亿美元的资金流出估计是基于 39 家公司的“已核实初步名单”，这些公司的总市值（经流通股调整后）为 1130 亿美元。

该组织还援引摩根大通的一份分析报告称，如果迈克尔·塞勒领导的Strategy被从MSCI指数中剔除，仅该公司就可能面临28亿美元的资金流出。这家以商业智能驱动的 Bitcoin 控股公司将占据经流通股调整后的总市值的74.5%。

行业发函声称分类方法有误

BitcoinForCorporations联合Strategy和其他纳斯达克上市公司，一直公开反对这项提案。截至发稿时，该组织反对这些变更的请愿书已收集到1268个签名。

在提交给 MSCI 指数政策委员会的正式文件中，该组织及其成员公司解释了该计划，该计划晦涩难懂地讨论了公司分类和指数构建。

第一个批评点在于MSCI对公司主营业务的 defi。MSCI认为，主营业务是由公司的运营情况决定的，包括收入和盈利。而该提案则允许用单一的资产负债表项目来取代这些因素。

根据提交的文件，这将使数字资产的市场价值超越员工、客户、产品和收入，成为企业的 defi特征。即使运营模式不变，公司也可能仅仅因为其资金构成而重新被定义为类似基金的实体。

他们的第二个反对意见是，该规则只审查数字资产，而持有超过一半资产为 cash、房地产、商品、股票或商誉的公司并没有面临任何类似的重新分类风险。

BitcoinForCorporations 表示，仅凭单一的资产负债表指标来评判一家公司，忽略了该公司是否拥有真正的客户和收入。

“单一的资产负债表指标无法反映一家公司是否仍在运营。即使客户、收入、运营和商业模式均未发生变化，该规则也会将一些公司剔除出企业。”

纳斯达克上市公司Strive敦促MSCI“让市场决定”bitcoin持有公司是否应该被纳入被动投资产品。几天后，Strategy也提交了自己的信函，认为这些变化使MSCI对加密货币这一资产类别存在偏见，该指数应该被允许成为一个中立的仲裁者。

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