Ethereum 交易所余额跌至历史新低

随着机构和企业对以太坊的囤积需求不断增长，交易所中的 Ethereum 供应量已降至 2016 年以来的历史低点。供应比例的变化表明，持有者的行为正在从散户的短期抛售压力转向长期持有。 

根据 CryptoQuant 分析提供的链上数据，交易所供应比率 (ESR)（衡量交易所持有的 ETH 总量占总 ETH 总量的比例）已降至约 0.137。这是自 2016 年 Ethereum 区块链早期发展阶段以来的最低水平。在交易量最大、ETH 供应量最高的加密货币交易所 Binance，ESR 已降至约 0.0325。 

ETH供应量的变化表明立即清算的意愿减弱

根据CryptoQuant分析师Ethereum持续从交易所净流出至外部或私人钱包。Arab Chain在CryptoQuant上的分析指出，这种模式通常与市场波动后的积累阶段相吻合，因为此时市场在抛售压力较低的情况下会吸收更多流动性。

Ethereum 交易所供应量降至2016年以来的最低水平

“这种动态反映出交易员谨慎情绪的增强和短期抛售压力的下降。”——来自@ArabxChain pic.twitter.com/QdqLdtzYIo

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 2025年12月17日

tracESR 指标的图表数据 ETH 的价格也在 4,500 美元和 2025 年 8 月 24 日创下的历史最高价 4,953.73 美元之间波动，目前的价格为 2,830 美元。

交易量最大的交易所Binance记录了类似的走势，从2024年中期的0.038美元，到目前的0.032-0.0325美元区间。 Ethereum 代币价格也倾向于遵循类似的走势，ETH价格与ESR之间存在正相关性。

以太Ethereum区块链向权益证明（PoS）共识机制的过渡激励了质押行为，允许用户锁定代币并赚取奖励。目前，已有近3600万枚ETH被质押 trac需要从交易所转移到专用钱包或协议。共识机制的转变加速了所有交易所的代币供应量下降。

第二层生态系统（例如 Base）会加剧向去中心化交易所 (DEX) 的供应转移。

与交易所倒闭相关的风险，例如2022年FTX交易所的崩溃，促使人们采用自托管方式来增强安全性和控制力。此外，包括Base、Arbitrum和Optimism在内的Layer 2生态系统也吸引了trac性，进一步减少了交易所持有的供应量。Ethereum cake等DEX均基于这些协议构建，旨在促进直接的P2P加密货币交易。

根据链上数据，目前约有67家上市公司、政府机构和组织出于储备策略持有以太坊（ETH），总计约671万枚ETH，价值约190.2亿美元。此外，Ethereum的ETF持有约622万枚ETH，价值约176.3亿美元。这些价值分别占ETH总供应量的5.55%和5.14%。

交易所ETH供应量的减少和机构需求的上升造成了流动性低、需求高的局面，导致供应紧张。根据CryptoQuant上Arab Chain的分析，抛售压力增加可能是ETH价格下跌的原因之一；然而，持续的买盘压力，尤其是来自机构投资者的买盘压力，可能会在长期内推高ETH价格。 

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