该策略仍保留在纳斯达克100指数成分股中，而围绕其 Bitcoin密集型模式的争论却愈演愈烈。

Bitcoin 巨头 Strategy 周五保住了其在纳斯达克 100 指数中的位置，继续保持了其在该指数中长达一年的排名，与此同时，关于该公司如何运营的争论仍在不断增加。

该公司的整个商业模式都建立在买入并持有 Bitcoin基础上。这一转变始于2020年，当时该公司放弃了原先的MicroStrategy名称，全面转型进入数字资产领域。如今，这一转变影响着公司的一切业务，也引发了分析师的新疑问，他们认为该公司的架构看起来很像一个投资基金。

这些担忧不断蔓延，因为加密货币资金管理公司的股票仍然会对代币价格的每一次波动做出剧烈反应。

两件事同时发生。纳斯达克确认，Biogen、CDW Corporation、Globalfoundries、Lululemon Athletica、On Semiconductor 和 Trade Desk 将退出基准指数。

该公司还确认了新增成员，包括Alnylam Pharmaceuticals、Ferrovial、Insmed、Monolithic Power Systems、Seagate Technology和Western Digital。此次重组将于12月22日生效。

纳斯达克100 指数涵盖了交易所上市的最大非金融公司，因此 Strategy 的排名表明了其市值已经变得多么庞大，即使其Bitcoin占比很高。

MSCI 对其指数中的策略未来进行了评估

全球指数提供商MSCI正在评估是否将Strategy及其他类似的数字资产财资管理公司从其基准指数中剔除。该集团将于1月份做出决定。

分析师表示，这可能会重塑投资者对那些将大部分价值以代币形式持有的公司的投资方式。MSCI 对这些公司是否仍然符合传统股票指数的结构表示担忧。其 1 月份的决定恰逢其时，该策略正努力应对 Bitcoin 价格下跌和市场疑虑加剧带来的压力。

周三，执行董事长迈克尔·塞勒和首席执行官冯·勒联名发出了一封长达12页的信函，对MSCI的提议提出异议。塞勒称该提议“误入歧途”且“有害”。信中列举了与技术、会计和政治环境相关的反对意见。

Strategy认为，MSCI的规则针对的是持有加密货币价值超过其总资产一半的公司，这种做法“武断地将数字资产企业区别对待，给予其特殊的不利待遇”。该公司持有价值约610亿美元的 Bitcoin，占其企业价值的85%以上。

信中警告称，如果MSCI继续推进该规则，将造成“极其严重的后果”。该公司表示，该规则忽略了波动性以及其他影响大型持仓行为的资产负债表因素。

赛勒和勒表示，此举与dent ·特朗普总统政府对加密货币的友好态度相悖，并指出特朗普政府曾签署行政命令推广数字金融技术。他们写道，该提案“基于对Strategy等数字资产交易平台（DAT）商业模式的错误理解”，排除这些平台将“破坏联邦政府推广数字资产的目标，同时扼杀创新、阻碍经济发展并损害国家安全”。

随着投资者关注资金流出风险，指数承压加剧。

这个问题确实牵涉到市场。摩根大通分析师上个月撰文指出，如果MSCI将Strategy从指数中剔除，可能有多达28亿美元的资金流出；如果其他指数提供商效仿，资金流出规模甚至可能更大。该行还表示，市场已经消化了被剔除的风险，这意味着如果MSCI最终放弃剔除，1月份的剔除决定可能会带来上涨行情。但即便如此，被剔除仍然会迫使被动型投资者退出市场。

Strategy的信函还驳斥了该公司充当 Bitcoin包装商的说法。信中指出，该公司“积极利用其持有的 Bitcoin 为股东创造回报”。该公司表示，不应将其与被动型投资工具归为一类，因为它开展旨在创造价值的技术项目。该公司还辩称，MSCI的计划与其作为中立标准制定者的角色相悖，并表示这将“引发人们对MSCI指数中立性的担忧”。

另一家加密货币资产管理公司Strive Asset Management（首席执行官为Matt Cole）也提交了自己的回应。Cole在回应中写道，Strive通过持有 Bitcoin 为投资者创造价值，指数提供商不应就此类商业策略是否成功做出判断。

Strategy公司成立于1989年，为数字资产财务公司树立了典范。

当股价飙升，包括彼得·蒂尔和特朗普家族成员在内的众多知名人士纷纷加入时，这种模式成为公开市场最大的趋势之一。但此后，许多公司的价值都大幅下跌，其中一些公司的价值甚至低于其持有的 Bitcoin 。

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