CoinShares表示，Tether的利润和盈余储备可以缓解波动风险。

欧洲最大的数字资产投资公司之一 CoinShares 对有关 Tether 是否有能力偿还其 USDT 债务的问题进行了反驳。此前，BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 的言论表明，这家稳定币发行商可能会因某些储备资产价值的急剧下跌而面临风险。

CoinShares研究主管詹姆斯·巴特菲尔(James Butterfill)在12月5日发布的一份市场报告中表示，最新的偿付能力担忧“似乎没有根据”，并指出Tether最新的财务报表显示，其资产总额超过负债总额。巴特菲尔认为，目前的财务数据并不表明USDT存在系统性脆弱性。

最近，Hayes发出警告Bitcoin投资，这些资产价格的大幅下跌将越来越有可能削弱其净值缓冲。他表示，理论上，这些资产下跌约30%就可能抹去Tether的净值缓冲，使USDT “理论上破产”。

这一论点迅速在加密货币新闻网站和社交媒体上传播开来。Butterfill 随后对相关数据进行了简要分析。Tether 最新公布的数据显示，其储备金为 1810 亿美元，负债约为 1744.5 亿美元，盈余近 65.5 亿美元。该研究报告还指出，Tether 今年的盈利能力异常强劲tron年初至今的利润已超过 100 亿美元，并认为目前的数据并未显示存在系统性缺陷。

CoinShares表示，Tether的利润和盈余储备可以缓解波动风险。 

CoinShares承认稳定币存在风险，不应忽视，但仍然表示，目前的Tether数据尚未显示出系统性脆弱性的迹象。

CoinShares 的研究主管写道： “Tether 仍然是 最赚钱的公司之一，今年前三个季度创造了 100 亿美元的收入—— 按员工人数计算，这是一个异常高的数字。”

Tether 第三季度的披露——在其发布的证明中得到确认，并被行业媒体广泛报道——将其储备的很大一部分细分为大量美国国债（约 1350 亿美元），以及约 129 亿美元的黄金和 99 亿美元的 Bitcoin。

这些黄金和 Bitcoin 头寸正是 Hayes 所说的潜在波动来源；CoinShares 承认存在这种风险敞口，但补充说，主要储备与负债之间的缺口以及tron的盈利能力减轻了接近破产的风险。

批评人士将矛头指向高风险资产，Tether 则以此消除人们对其偿付能力的担忧。

尽管有关 Tether 财务状况的猜测并非新鲜事——媒体多年来一直在 trac其储备和资产支持——但最近这波偿付能力担忧似乎是由于 Arthur Hayes 的言论而引起的。 

上周，BitMEX联合创始人表示，该公司正处于“大规模利率交易的早期阶段”，并声称其 Bitcoin 和黄金持有量若下跌30%，将“使其权益化为乌有”，并使其USDT稳定币在技术上“破产”。这两种资产均占Tether储备的很大一部分，该公司近年来还增加了黄金持有量。

Tether面临的批评不仅仅来自Hayes。首席执行官Paolo Ardoino最近反驳了标普全球下调USDT捍卫其与美元挂钩能力的评级，称此举是“Tether FUD”（恐惧、不确定性和怀疑的缩写），并援引公司第三季度业绩报告进行辩护。

标普全球因稳定性担忧而下调了该稳定币的评级，理由是其与包括黄金、贷款和Bitcoin。据 CoinMarketCap 数据显示，Tether 的 USDT 仍然是加密货币市场中最大的稳定币，流通量达 1855 亿美元，市场份额接近 59%。

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