黄金：下一轮上涨目标指向 5000 美元 – 道明证券

道明证券（TD Securities）的 Ryan McKay 认为，黄金正进入一个新的看涨阶段，尽管美联储进一步加息，但投机资金、ETF 和央行资金流仍在强化其韧性。该行认为，投资者和官方部门的需求不断增长、去美元化以及中国需求正在支撑新一轮牛市，现货黄金到 2027 年有可能持续突破每盎司 5,000 美元。

资金流和宏观驱动因素支撑上行

"黄金迎来下一轮上涨的时机正在到来。尽管美联储加息，黄金这类贵金属仍展现出保持强势的能力，随着投资者和央行需求再次增长，黄金似乎有望在 2027 年前重新冲击每盎司 5,000 美元上方的价格。"

"黄金已准备好迎来下一轮上涨。黄金市场的潮流已经转向，近期来自各类长期投资者群体的资金流已加速流入。我们认为，这些资金流将使这类贵金属能够承受更高利率政策，并在 2027 年前开启一轮新的牛市，价格升至每盎司 5,000 美元上方。"

"在市场已经计入美联储再加息三次的情况下，在我们看来，若未能达到这一高门槛，只会进一步加速这类贵金属的上行。"

"这表明，随着贵金属前景走强，投资者仍有充足空间继续增持多头头寸。与此同时，CTA 资金流在过去几周净流出，对夏末反弹构成压力，因为系统性基金在 9 月 FOMC 会议前平掉了其不大的多头头寸。动量基金的持仓目前相当干净，如果我们预期中的主动型资金流能够重新点燃黄金反弹，这也可能带来额外的上行推动。"

"央行资金流也在加速。随着去美元化、美元贬值以及对财政不信任等主题再次成为市场主要驱动因素，我们预计今年已披露的央行购金数据以及更广泛的未披露央行购金估算都将显示出强劲的积累速度。"

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。）