黄金：央行买盘抵消ETF流出 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）大宗商品团队报告称，2026年第二季度黄金需求保持稳定，总需求同比持平于1,269吨，强劲的央行购买抵消了较弱的ETF需求。他们指出，在通胀和利率预期上升以及美元走强的背景下，ETF出现净流出，而修正后的数据表明，2026年央行黄金购买量很可能低于2025年水平。

需求稳定，但2026年前景偏弱

"根据世界黄金协会的数据，2026年第二季度总黄金需求（包括场外交易）同比持平于1,269吨，强劲的央行购买抵消了通过黄金交易所交易基金（ETF）进行的较弱投资需求。上半年总需求达到2,522吨，同比增长2%。"

"黄金ETF在第二季度录得45吨净流出，反映出通胀和利率预期上升，以及美元走强。"

"2026年第二季度央行购买量同比增长62%，至289吨，较第一季度强劲反弹，并与近期购买趋势保持一致。"

"然而，修正后的数据显示，央行在2026年第一季度仅增持57吨，较4月估算低187吨，创下十多年来最弱的第一季度需求。"

"因此，预计2026年央行黄金购买量将低于2025年。"

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