黄金：FOMC重新定价限制CTA上行空间 – 道明证券

道明证券（TD Securities）策略师解释称，在联邦公开市场委员会（FOMC）维持利率不变且主席沃什（Warsh）释放出容忍通胀冲击的信号后，黄金出现反弹。然而，他们认为，将加息预期从 9 月推迟到 12 月并不会实质性改变前景。根深蒂固的大宗商品交易顾问（CTA）空头头寸需要金价升至 4,200 美元/盎司上方，才会出现少量回补，而要形成明显的净多头，则需要升至 4,300 美元/盎司

CTA 空头面临较高的回补门槛

"FOMC 维持利率不变，但正是美联储主席沃什（Warsh）愿意忽略通胀冲击并远离数据依赖，推动黄金进一步走高。"

"加息定价此后已从 9 月推迟至 12 月。然而，市场将加息预期推后几个月，并不会对当前的黄金前景造成太大改变。"

"我们仍然认为，市场对加息的预期将继续限制贵金属任何实质性的看涨情绪。"

"定价模拟显示，价格接近 4,300 美元/盎司时存在不对称上行的可能，届时可能会看到明显的净多头头寸，不过我们预计黄金的上行幅度将不足以触及这些 CTA 上行情景水平。"

"CTA 仍然很难看到任何空头回补，只有金价升破 4,200 美元/盎司区域，才可能仅仅催化非常有限的空头回补。"

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