黄金：美联储风险和美元走强限制上行空间 – 道明证券

道明证券（TD Securities）大宗商品策略师、由 Bart Melek 领衔的团队指出，由于美伊冲突推高油价并威胁近期的通胀放缓进展，黄金投资者已大幅削减多头敞口。随着市场越来越多地计入美联储在 2026 年末加息，较高的持有成本和机会成本，加上更坚挺的美元，预计将使黄金维持在 3,900 美元/盎司附近的支撑位，投机性多头仓位可能进一步流失。

更高收益率拖累贵金属持仓

"随着黄金投资者大举削减多头敞口，市场逐渐意识到，升级中的美伊冲突将继续使油价维持在极高水平，这将逆转近期在通胀方面取得的进展。"

"鉴于能源板块可能在未来几个月推动整体价格走高，市场正越来越多地计入美联储在年底前加息。"

"由此带来的持有成本上升、收益率驱动的机会成本增加以及美元走强，可能会使金价维持在 3,900 美元/盎司附近的支撑位。"

"资金管理者也已减少白银多头敞口，由于工业需求和投资需求走弱，这将对价格形成下行压力。"

"因此，目前白银和黄金的多头仓位都可能进一步流失。"

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