黄金：随着美联储前景保持偏鹰派，上扬停滞 - 德国商业银行

德国商业银行的Thu Lan Nguyen指出，较弱的美国（US）通胀数据曾短暂支撑黄金，但金价已回落至每金衡盎司4,000美元下方。由于市场仍在计入至少一次美联储加息，以及中东冲突带来的能源价格风险，她认为短期上行空间有限，不过若美联储立场转向更鸽派，黄金涨势可能会在之后重新点燃。

除非美联储转向，否则上行空间有限

"较弱的美国通胀数据——6月份消费者价格和生产者价格均录得低于预期的增速——削弱了市场对美国加息的预期。尽管此前市场几乎已计入年内接近两次加息，但目前仅完全计入一次25个基点的加息。不过，这只为金价提供了短暂提振。昨日，金价再次跌回每金衡盎司4,000美元关口下方，目前正交投于该水平附近。"

"短期内，进一步上行的空间可能仍然有限。随着中东冲突持续升级，以及由此带来的能源价格再次大幅飙升的风险，加息预期可能还会持续一段时间。"

"无论美伊冲突如何发展，只有当市场对美联储的判断发生根本性变化时，回调才可能出现。"

"但局势也可能再次发生变化：例如，Warsh已经表示，人工智能将提高生产率，因此很可能会产生抑制通胀的效果。纽约联储主席John Williams最近也发表了类似言论，提到了通胀长期下行的趋势。"

"如果这一观点在联邦公开市场委员会（FOMC）内部获得支持，这可能意味着，为应对当前通胀而加息并非必要。"

"届时，黄金价格不仅可能因市场计入加息预期被排除而在短期内受益，还可能因市场认为美联储立场明显转向鸽派、长期通胀风险上升而受益。"

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