石油：波斯湾风险令现货市场收紧 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）分析师 Warren Patterson 和 Ewa Manthey 指出，随着美伊紧张局势升级，且通过霍尔木兹海峡的油轮流量持续承压，油价已延续涨势。第二季度库存大幅下降，以及全球战略石油储备（SPR）释放即将结束，使市场面临更大风险。Dated Brent 和 Mars 原油价差等实物基准正在走强，凸显供应趋紧。

波斯湾流量收紧实物市场

"在美国与伊朗之间几乎没有缓和迹象的情况下，油价勉强录得第三个交易日上涨。美国对伊朗实施了更多打击。媒体还报道称，美国正在考虑扩大军事行动。"

"令人担忧的是，新的石油供应中断正值第二季度库存大幅下降之际，这使市场更为脆弱。此外，近几个月来帮助市场缓解压力的全球 SPR 释放，预计将在未来几周内结束。"

"波斯湾能源流量减少对实物市场产生了明显影响。Dated Brent 相对于近月 Brent 期货（DFL）已重新升至每桶 1.30 美元的溢价，此前在 6 月下旬和 7 月上旬一直以贴水于期货交易。与此同时，在美国，Mars 原油价差也已大幅上涨。"

"根据美国能源信息署（EIA）的数据，上周美国商业原油库存减少了 169 万桶。若将 SPR 释放考虑在内，原油总库存减少了 468 万桶。美国商业原油库存仍接近 2022 年以来的最低水平，而按季节性来看，则处于 2018 年以来的最低水平。"

"不过，无论是在美国还是全球，中间馏分油市场仍然非常紧张。这一点在中间馏分油裂解价差的强势中得到了充分体现。"

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