金价预测：利率重新定价削弱避险吸引力 – BNY

BNY的Geoff Yu指出，自3月中旬以来，随着全球短端收益率上升和贬值担忧减弱，黄金价格已跌破每盎司4000美元，给贵金属带来压力。Yu将最新一轮下跌归因于美联储（Fed）、英国央行（BoE）和欧洲央行（ECB）预期的重新定价，并认为黄金重新表现优异可能需要财政和货币信誉的丧失。

更高的收益率削弱了贬值叙事

“黄金价格昨日跌破每盎司4000美元，自3月中旬以来表现不佳。即使在政策预期大幅调整之前，贵金属在冲突期间也大幅下跌。当市场需要流动性时，黄金的内在属性削弱了其表现。”

“最近的下跌是由于全球利率的重新定价。尽管在冲突高峰期紧缩预期有所回落——市场对英国央行的加息预期从四次降至不到一次，但黄金价格仍持续下跌。”

“有两个因素推动了抛售。首先，美联储的重新定价较晚：能源自给自足最终未能抵消全球供应风险，美联储主席Kevin Warsh也做出了相应反应。再加上欧洲央行的强硬立场，全球短端收益率持续大幅上升。”

“其次，黄金和贵金属在第一季度被视为对‘贬值’的防御，不仅针对鸽派货币政策，也针对挥霍无度的政府支出。冲突或许更令人意外地推高了全球实际利率，因为通胀预期未像名义收益率那样大幅波动。无论是有意还是无意，市场对政府支出施加了强有力的财政纪律，也抵消了贵金属需求的一个关键驱动因素。”

“要实现黄金的重新表现，需要财政和货币信誉的丧失，但目前难以找到即时的催化剂。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）