小摩重磅警告：若霍尔木兹通航拖到7月，油价恐冲至120美元峰值

TradingKey - 美伊冲突引发的霍尔木兹海峡航运危机持续升级，成为全球能源市场的焦点。这条承担着全球约25%石油和20%液化天然气运输的"能源咽喉"，其通航状况直接牵动着国际油价的神经。

摩根大通（JPM）最新研判显示，若霍尔木兹海峡航运至7月才全面恢复，国际油价料再度冲高，向本轮美伊冲突期间触及的近每桶120美元峰值靠拢。

尽管美伊双方已达成两周停火协议，但霍尔木兹海峡的航运并未恢复正常。目前船只通行仍需经伊朗伊斯兰革命卫队审批，且执行标准具有选择性，商业航运远未回到自由通航状态。据船舶跟踪数据，自停火协议生效以来，仅有15艘船只进出海峡，而冲突前平均每天有138艘船只通过。截至4月9日，仍有346艘能源相关船只被困在波斯湾内。

伊朗方面还试图对通航船只征收通行费，这一提议遭到西方国家与联合国航运机构的一致反对。海事情报公司Windward指出，霍尔木兹海峡的船舶通行依旧受限、需协调安排，商业航运尚未恢复至自由通航状态。

周五，全球基准布伦特原油和西德克萨斯中质原油的价格均略低于每桶100美元。若在此基础上再上涨15至20美元，原油期货价格将触及本轮冲突期间的峰值——近120美元/桶。

此外，霍尔木兹海峡航运受阻已导致全球航运成本飙升，供应链布局被迫调整。许多航运企业选择绕行非洲好望角，导致航程大幅增加，运输成本上涨约25%。这进一步推高了全球贸易成本，对制造业、交通运输业等多个行业的正常运转产生了不利影响。

高油价的冲击已开始向更广泛的经济领域扩散。巴西纸浆巨头Suzano警告称，若中东危机持续推高运输与化工成本，卫生纸、纸巾、纸尿裤等日用品价格将全面上涨，通胀压力可能从能源领域扩散至更广泛的消费品领域。

市场寄希望于即将举行的美伊谈判能进一步缓和局势，推动霍尔木兹海峡商业航运更快恢复开放。

然而，巨大的风险与不确定性依然存在，其中包括伊朗是否愿意在谈判中放弃对霍尔木兹海峡的控制权这一"战略杠杆"。

无论谈判结果如何，停火后市场一度出现的乐观情绪或已然消退，分析师们纷纷开始测算航运恢复时间表，以及油价可能面临的新一轮上涨压力。

在当前地缘政治局势复杂多变的背景下，霍尔木兹海峡的通航状况将继续成为影响全球能源市场和经济稳定的关键因素。国际社会亟需通过对话与合作，推动地区局势缓和，保障全球能源供应的稳定与安全。