Dòng vốn ngoại cho tín hiệu đảo chiều, thị trường sắp bước vào chu kỳ tăng mới?

Investing.com -- Tuần vừa qua, nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng khoảng 3.000 tỷ đồng, trong đó có một phiên giải ngân với giá trị cao nhất trong ba năm trở lại đây. Đây được xem là tín hiệu cho thấy dòng vốn ngoại đang quay trở lại sau hơn hai năm liên tục bán ra.

Tổng giá trị mua vào đạt hơn 17.100 tỷ đồng, trong khi giá trị bán ra khoảng 14.100 tỷ đồng. Phần lớn dòng tiền ngoại đổ vào nhóm cổ phiếu ngân hàng nhờ đặc điểm rủi ro thấp, thanh khoản cao và tỷ trọng lớn trong rổ vốn hóa thị trường.

Trong số này,MBB và VPB là hai cổ phiếu được mua ròng mạnh nhất, lần lượt đạt 1.086 tỷ và 416 tỷ đồng. MSB là mã duy trì chuỗi mua ròng dài nhất với 14 phiên liên tiếp, giúp thị giá tăng khoảng 4% và từng vượt mốc 12.000 đồng. Các cổ phiếu đầu ngành thuộc VN30 cũng thu hút sự quan tâm trở lại của khối ngoại. FPT sau thời gian bị bán mạnh từ đầu năm đã được mua ròng hơn 860 tỷ đồng, còn PNJ ghi nhận 6 phiên mua ròng liên tiếp, trong đó có phiên giá trị giao dịch vượt 250 tỷ đồng.

Mặc dù tính từ đầu năm dòng vốn ngoại vẫn còn ở trạng thái bán ròng, nhưng hoạt động mua ròng tuần qua được nhiều tổ chức phân tích đánh giá là dấu hiệu đảo chiều tích cực sau hai năm liên tục rút vốn. Ông Tyler Nguyễn Mạnh Dũng, Giám đốc cấp cao phụ trách Nghiên cứu Chiến lược Thị trường của Chứng khoán HSC, nhận định xu hướng gần đây cho thấy sự trở lại của các dòng vốn tổ chức dài hạn, phù hợp với xu hướng tăng quan tâm đến các thị trường mới nổi trong khu vực.

Ông Dũng cho biết, nhiều quỹ offshore từ châu Âu – những nhà đầu tư tổ chức không có văn phòng giao dịch tại Việt Nam – đã giải ngân tích cực trong thời gian qua. Các tổ chức này thường đầu tư dài hạn và giải ngân dần qua nhiều phiên thay vì rót vốn ồ ạt trong một thời điểm.

Ông Nguyễn Hoàng Linh, Tổng giám đốc MSB, cũng chia sẻ rằng đa phần các quỹ đầu tư tiếp cận ngân hàng gần đây đều đến từ châu Âu. Số lượng tổ chức tài chính tìm đến tăng đáng kể sau khi MSB nhận các khoản vay dài hạn từ các định chế như OPEC Fund, Standard Chartered, Mizuho và FMO.

Ngoài yếu tố khách quan là sự dịch chuyển dòng vốn toàn cầu từ Mỹ sang châu Âu và châu Á, giới phân tích cho rằng có ba lý do nội tại khiến thị trường chứng khoán Việt Nam trở nên hấp dẫn hơn với khối ngoại. Thứ nhất, định giá thị trường (P/E) đang ở mức thấp hơn trung bình 5 năm và cũng thấp hơn nhiều thị trường trong khu vực, cho thấy mức giá cổ phiếu hiện tại khá hấp dẫn. Thứ hai, việc triển khai hệ thống giao dịch KRX là bước tiến lớn, có thể giúp Việt Nam lọt vào danh sách xem xét nâng hạng trong kỳ đánh giá của FTSE vào tháng 9 tới. Thứ ba, sự ổn định về chính trị cùng với định hướng kinh tế rõ ràng đang củng cố niềm tin của nhà đầu tư, nhất là khi căng thẳng thuế quan và chiến tranh thương mại có dấu hiệu hạ nhiệt.

Đại diện AFC Vietnam Fund – một quỹ nước ngoài đầu tư vào Việt Nam từ năm 2013 – nhận xét rằng các chính sách của Chính phủ như đàm phán thuế, mở rộng ngoại giao, đẩy mạnh đầu tư công và kích thích tăng trưởng kinh tế đã giúp họ cảm thấy yên tâm hơn. Quỹ cho biết gần đây đã mua vào các cổ phiếu hưởng lợi từ đầu tư công, đồng thời theo dõi nhóm bất động sản sau thời gian dài điều chỉnh do khó khăn hoạt động kinh doanh.

Trước đây, AFC Vietnam Fund tập trung vào cổ phiếu ngành dệt may, gỗ và thủy sản – các lĩnh vực có thế mạnh trong nước và phục hồi tốt sau đại dịch. Tuy nhiên, rủi ro thuế quan đã khiến quỹ điều chỉnh danh mục, giảm tỷ trọng nhóm truyền thống để chuyển sang doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng mới.

Dù đánh giá dòng vốn ngoại có tín hiệu tích cực, đại diện AFC Vietnam Fund vẫn cho rằng cần quan sát thêm trong vài quý tới để xác định liệu nhà đầu tư nước ngoài có thực sự quay trở lại hay không. Sự thận trọng này là có cơ sở, bởi khối ngoại đã bán ròng tới 93.000 tỷ đồng trong năm 2024 – mức cao kỷ lục trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam, và trong suốt hai năm qua, chỉ có tháng 1/2024 là thời điểm duy nhất họ tạm dừng bán ra.

Ông Tyler Nguyễn Mạnh Dũng cho rằng để xu hướng đảo chiều của dòng vốn ngoại trở nên bền vững, cần giải quyết hai vấn đề cốt lõi. Thứ nhất là đạt được kết quả thuận lợi trong đàm phán thương mại, đặc biệt khi xuất khẩu chiếm tới 87% GDP. Thứ hai là cải cách quy định liên quan đến IPO, đẩy mạnh cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước và tạo điều kiện để Việt Nam được nâng hạng thị trường trong năm nay.

Ông Dũng kết luận rằng do vốn ngoại ít bị chi phối bởi các mức kháng cự kỹ thuật ngắn hạn, nên sự trở lại của họ có thể tạo ra các đợt bứt phá cho VN-Index trong thời gian tới. Nếu xu hướng này tiếp diễn, dòng tiền có thể lan tỏa sang nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ, thay vì chỉ tập trung vào bluechip như hiện tại.