Vị thế của các lời kêu gọi hành động (CTA) trong năm 2025 ra sao?

Investing.com -- Các cố vấn giao dịch hàng hóa theo xu hướng (CTA) đang kết thúc năm 2024 với mức tăng nhẹ, theo Bank of America Securities.

Chỉ số CTA chuẩn đã tăng 2,55% tính đến ngày 26 tháng 12, phục hồi sau một năm đầy biến động khi chứng kiến ​​chỉ số này trượt xuống vùng âm vào tháng 10 trước khi phục hồi.

"Trong tháng 4 năm nay, chỉ số đã tăng 12% nhưng sự thoái lui của cổ phiếu, USD và sự biến động của thị trường trái phiếu đã khiến những người theo xu hướng từ bỏ tất cả các mức tăng và thậm chí còn hơn thế nữa khi chỉ số chuyển sang mức âm trong năm vào tháng 10", các nhà phân tích của BofA do Chintan Kotecha đứng đầu cho biết trong một lưu ý vào thứ Sáu.

Các CTA hiện đang nắm giữ các vị thế "USD dài hạn, trái phiếu ngắn hạn và cổ phiếu vốn hóa lớn của Hoa Kỳ dài hạn". Sự phục hồi trong những tháng gần đây được thúc đẩy bởi mức tăng mạnh của USD và bán khống trái phiếu, trong khi các vị thế mua cổ phiếu ở Hoa Kỳ vẫn giữ nguyên nhưng không được coi là kéo dài. Biến động cổ phiếu gia tăng đã ngăn cản xu hướng giá cổ phiếu mở rộng hoàn toàn sang vùng dài hạn.

Trong khi đó, gamma SPX, ám chỉ độ nhạy của các vị thế phòng ngừa rủi ro của các đại lý quyền chọn đối với những thay đổi trong chỉ số S&P 500 cơ bản, đã "biến động mạnh trong tuần này", BofA nhấn mạnh.

Ví dụ, vào thứ Hai, gamma SPX là +5,6 tỷ đô la nhưng đã tăng mạnh lên +15,8 tỷ đô la vào thứ Ba—tăng gần 10 tỷ đô la chỉ trong một ngày. Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự biến động này một phần là do "vị thế quá lớn" trong các lệnh mua SPX ngày 31 tháng 12 6055.

Đến thứ Năm, gamma đã ổn định ở mức +13,9 tỷ đô la, xếp hạng ở mức phần trăm thứ 96 tính đến thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, khi ngày hết hạn 31 tháng 12 đang đến gần, các nhà phân tích lưu ý rằng "gamma có thể khá nhạy cảm với các động thái giao ngay", có khả năng giảm xuống mức 0 ở mức S&P 500 là 5940 hoặc tăng lên +17 tỷ đô la ở mức 6060.

Trong không gian thu nhập cố định, mô hình CTA của BofA cho thấy vị thế bán khống 57% trong hợp đồng tương lai Kho bạc 10 năm. Vị thế trái phiếu phản ánh lập trường giảm giá rộng hơn trong nhiều thời hạn khác nhau, mặc dù một số khu vực nhất định, như hợp đồng tương lai trái phiếu 10 năm của Trung Quốc, đang ở mức mua vào đáng kể là 96%.

Trong hàng hóa, CTA thể hiện triển vọng hỗn hợp, với vàng duy trì vị thế mua vào (35%), trong khi đồng, dầu đậu nành và đậu nành đang ở mức bán khống đáng kể.

Vị thế tiền tệ cũng phân cực tương tự, với đồng euro (EUR/USD) và bảng Anh (GBP/USD) bị bán khống mạnh, trong khi USD/JPY và USD/CAD giữ vị thế mua.

Mô hình của BofA cũng cung cấp thông tin chi tiết về những thay đổi tiềm ẩn của thị trường. Ví dụ, vị thế mua hiện tại của Nasdaq 100 ở mức sức mạnh xu hướng 71% có thể bị đảo ngược nếu chỉ số giảm 2,4%. Tương tự, vị thế mua USD/MXN có thể phải đối mặt với điểm kích hoạt với mức giảm giá 3,0%.