Hợp đồng tương lai Micro Silver (XAGUSD-M) Giảm 2.27% vào 26 thg 6: Điều gì đang thúc đẩy sự chuyển dịch này?

Đà giảm mạnh của giá bạc giao ngay chủ yếu do sự kết hợp của nhiều yếu tố: kỳ vọng thắt chặt chính sách của các ngân hàng trung ương, đồng USD tăng mạnh, sự can thiệp quản lý tại Trung Quốc và triển vọng nhu cầu công nghiệp đang hạ nhiệt. Tổng hòa các yếu tố này đã kích hoạt một sự dịch chuyển cơ cấu dòng vốn rời khỏi các kim loại quý, lấn át cả bệ đỡ từ tình trạng thâm hụt nguồn cung trong dài hạn.

Cốt lõi của làn sóng bán tháo vĩ mô này là việc định giá lại theo hướng diều hâu đối với các kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Sau cuộc họp chính sách tháng 6 của ngân hàng trung ương dưới sự dẫn dắt của Chủ tịch Kevin Warsh, thị trường ngày càng điều chỉnh theo hướng triển vọng tiền tệ thắt chặt hơn. Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) sửa đổi của Fed đã cho thấy một bước chuyển dịch diều hâu, với một nửa số quan chức FOMC dự kiến sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất trước cuối năm nay. Sự thay đổi này đã đẩy lợi suất thực tế tăng lên, làm suy giảm nghiêm trọng sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lời. Hệ quả là Chỉ số USD Index đã tăng vọt lên mức cao nhất trong một năm, tạo ra một lực cản kỹ thuật rất lớn đối với các kim loại quý được định giá bằng đồng USD.

Cộng hưởng với áp lực vĩ mô này, các ngân hàng thương mại lớn của Trung Quốc, bao gồm Ngân hàng Công thương Trung Quốc (ICBC) và Ngân hàng Quảng Phát Trung Quốc (CGB), đã can thiệp mạnh mẽ nhằm hạn chế hoạt động đầu cơ kim loại quý của các nhà đầu tư cá nhân. Các cơ quan quản lý đã dỡ bỏ một cách hệ thống các kênh giao dịch bán lẻ trên Sàn giao dịch Vàng Thượng Hải và tăng yêu cầu ký quỹ đối với các hợp đồng kỳ hạn vàng và bạc lên tới 140%. Biện pháp thắt chặt quản lý này đã triệt tiêu hiệu quả đòn bẩy đối với các nhà giao dịch cá nhân, châm ngòi cho các đợt tháo chạy vốn quy mô lớn và tình trạng thanh lý bắt buộc tại thị trường kim loại quý vật chất lớn nhất thế giới.

Hơn nữa, luận điểm về nhu cầu công nghiệp từng thúc đẩy giá bạc trước đây đang phải đối mặt với những rào cản lớn. Lĩnh vực điện mặt trời (quang điện) then chốt, động lực tăng trưởng công nghiệp lớn nhất của bạc, đang chứng kiến quá trình tiết giảm và thay thế nguyên liệu diễn ra nhanh chóng. Giá bạc neo cao vào đầu năm đã thúc đẩy các nhà sản xuất quyết liệt cắt giảm hàm lượng bạc trên mỗi tế bào quang điện, chuyển hướng sang các giải pháp thay thế bằng đồng. Khi kết hợp với sự hạ nhiệt của thị trường lắp đặt điện mặt trời tại Trung Quốc — vốn được dự báo sẽ ghi nhận đợt suy giảm hàng năm đầu tiên sau hai thập kỷ — những diễn biến này dự kiến sẽ khiến nhu cầu bạc trong lĩnh vực quang điện sụt giảm mạnh ở mức hai con số.

Cuối cùng, các yếu tố địa chính trị và động lực giao dịch kỹ thuật đã khuếch đại đà giảm giá. Khi các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran có tiến triển, phần bù rủi ro địa chính trị từng nâng đỡ các tài sản trú ẩn an toàn đã nhanh chóng bốc hơi. Dưới góc độ kỹ thuật, việc giá bạc thủng các mốc hỗ trợ quan trọng gần 60 USD/ounce đã kích hoạt hàng loạt lệnh dừng lỗ liên hoàn, đồng thời thúc đẩy các cố vấn giao dịch hàng hóa (CTA) hệ thống xây dựng các vị thế bán khống lớn. Dù tình trạng thâm hụt nguồn cung toàn cầu mang tính cơ cấu kéo dài 6 năm vẫn hiện hữu, biến động giá ngắn hạn đang bị chi phối mạnh mẽ bởi môi trường lãi suất cao, đà tăng đạt đỉnh của đồng USD và làn sóng tất toán liên tục các vị thế đầu cơ của nhà đầu tư cá nhân.

Các sự kiện và rủi ro gần đây:

• Định giá lại theo xu hướng diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang (Fed):Việc điều chỉnh tăng dự báo lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), cùng với việc các ngân hàng lớn dự báo mức tăng lên tới 75 điểm cơ bản trước cuối năm, đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc thực tế lên cao hơn, làm giảm mạnh sức hấp dẫn của mặt hàng bạc không sinh lợi suất và kích hoạt hoạt động giảm thiểu rủi ro trên diện rộng đối với các kim loại quý.
• Đồng USD tăng giá mạnh gây áp lực lên nhu cầu vật chất:Chỉ số Dollar Mỹ (DXY) đã tăng vọt lên mức cao nhất trong 13 tháng, sát mốc 101,6, làm gia tăng chi phí thu mua đối với các nhà mua hàng vật chất lớn tại Ấn Độ, Trung Quốc và châu Âu, dẫn đến sự sụt giảm đáng kể trong các hoạt động mua giao ngay toàn cầu.
• Làn sóng thanh lý vị thế mua quy mô lớn của các nhà đầu cơ và thuật toán:Việc phá vỡ cấu trúc nghiêm trọng dưới ngưỡng hỗ trợ tâm lý quan trọng 60,00 USD đã buộc các nhà giao dịch đầu cơ sử dụng đòn bẩy cao phải tất toán các vị thế giao dịch trên giấy, kích hoạt các lệnh bán khống tự động theo xu hướng và gia tăng áp lực giảm giá đối với tỷ giá XAG/USD.
• Phần bù rủi ro địa chính trị và trú ẩn an toàn hạ nhiệt:Những tiến triển gần đây hướng tới một khuôn khổ hòa bình giữa Mỹ và Iran đã làm dịu đi mối lo ngại về vận tải hàng hải và khiến thị trường năng lượng hạ nhiệt, qua đó làm giảm bớt các phần bù trú ẩn an toàn địa chính trị và phòng ngừa lạm phát vốn từng là bệ đỡ cho giá bạc.

Bài viết này có thể bao gồm nội dung do AI tạo ra hoặc dịch bởi AI và được biên tập lại bởi con người, bài viết chỉ nhằm mục đích tham khảo và cung cấp thông tin chung, không phải là khuyến nghị đầu tư.