Đồng yên Nhật tăng do dữ liệu tiền lương mạnh nhất nhiều thế hệ nhưng dừng vào cuối phiên giao dịch

• vượt mốc 153,00 sau khi dữ liệu tiền lương được công bố, nhưng sau đó đã đảo chiều và xóa sạch toàn bộ mức biến động 147 pip này.
• Thu nhập danh nghĩa tăng 4,7% trong tháng 7, mức tăng nhanh nhất tại Nhật Bản kể từ năm 1997.
• Thị trường hoán đổi định giá khả năng BoJ sẽ tăng lãi suất vào tuần tới ở mức 98% một tỷ lệ đã được xác lập ngay cả trước khi dữ liệu được công bố.

USD/JPY giao dịch ở mức ngay dưới 154,00, giảm khoảng 40 pip trong ngày thứ Ba sau khi trải qua biến động hai chiều với biên độ 147 pip. Nhật Bản đã công bố mức tăng trưởng tiền lương danh nghĩa nhanh nhất kể từ năm 1997, điều chỉnh tăng số liệu tăng trưởng quý hai và thặng dư tài khoản vãng lai vượt dự báo, nhưng đồng Yên đã không giữ được đà tăng nào sau phiên chiều tại New York. Một sự kiện mà thị trường hoán đổi đánh giá có xác suất xảy ra lên tới 98% thì không thể trở nên chắc chắn hơn nhờ vào các dữ liệu kinh tế nữa.

Bản công bố tiền lương mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã chờ đợi suốt nhiều năm

Thu nhập tiền mặt danh nghĩa đã tăng 4,7% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 7, vượt mức dự báo 3,9% và cao hơn mức 4% của tháng 6; đây là tốc độ tăng nhanh nhất kể từ tháng 1 năm 1997 và là tháng thứ sáu liên tiếp mức tăng vượt ngưỡng 3%. Tiền lương thực tế tăng 2,4% – tháng tăng thứ bảy liên tiếp và là mức tăng tốt nhất trong khoảng 5 năm qua. Mức lương cơ bản tăng 4,1%, nhanh nhất kể từ tháng 4 năm 1992, cho thấy con số ấn tượng này không phải do các khoản thưởng mùa hè làm sai lệch số liệu tổng thể.

Sự kết hợp các yếu tố này đã loại bỏ lý do mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) từng dùng để trì hoãn việc thắt chặt chính sách tiền tệ nhanh hơn; đó là lo ngại rằng việc tăng lãi suất sẽ kìm hãm đà phục hồi tiền lương trước khi nó kịp tác động tích cực đến các hộ gia đình. Thị trường hoán đổi định giá xác suất 98% cho việc tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm (lên mức 1,25%) vào ngày 18 tháng 9; mức định giá này đã duy trì ổn định ngay cả trước khi dữ liệu được công bố. Phản ứng của đồng Yên trước số liệu tiền lương mạnh nhất trong 29 năm qua chỉ là mức biến động 38 pip.

Cơ chế đằng sau con số này mang tính cấu trúc hơn là tính chu kỳ. Đợt đàm phán tăng lương mùa xuân do liên đoàn lao động lớn nhất Nhật Bản chủ trì đã mang lại mức tăng trung bình trên 5% trong năm thứ ba liên tiếp; đồng thời, lực lượng lao động trong độ tuổi làm việc tiếp tục thu hẹp trong khi lợi nhuận doanh nghiệp lại là nguồn tài chính chi trả cho các đợt tăng lương này. Các nhà tuyển dụng đang cạnh tranh để thu hút nguồn nhân lực vốn đang ngày càng khan hiếm theo từng năm. Đây là yếu tố tạo ra mức nền lương cơ bản vững chắc thay vì chỉ là một chu kỳ tăng lương nhất thời, và chính xác là điều mà Ngân hàng Trung ương từng tuyên bố cần phải thấy được.

Lương tăng, nhưng chi tiêu không tăng

Tiêu dùng tư nhân không thay đổi trong quý hai. Thu nhập thực tế mới chỉ chuyển sang mức tăng trưởng dương gần đây sau một thời gian dài lạm phát vượt xa mức tăng lương, và nhu cầu của hộ gia đình vẫn chưa có sự chuyển biến tương ứng. Ước tính lần hai về Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) đã điều chỉnh mức tăng trưởng quý lên 1,4% (tính theo tỷ lệ hàng năm) so với mức dự báo chung là 1,1%; tốc độ tăng trưởng theo quý đạt 0,4% (so với mức 0,3% trước đó). Tại Nhật Bản, các ước tính lần hai được tính toán lại dựa trên khảo sát chi tiêu vốn của doanh nghiệp (được công bố sau ước tính lần đầu), và số liệu chuẩn hàng năm sẽ tiếp tục điều chỉnh lại kết quả quý này. Chỉ số giảm phát ghi nhận mức tăng 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái, khớp với dự báo và không thay đổi so với lần công bố trước.

Sự khác biệt này rất quan trọng vì động thái tháng Chín đã được phản ánh vào giá cả thị trường, trong khi tốc độ tăng lãi suất sau đó thì chưa. Để có một chuỗi tăng lãi suất liên tiếp, các hộ gia đình cần chuyển hóa đà tăng thu nhập thực tế (đã kéo dài bảy tháng) thành chi tiêu, nhưng dữ liệu tài khoản quốc gia cho thấy họ vẫn chưa bắt đầu làm điều này. Thặng dư tài khoản vãng lai tháng Bảy đạt 2,988 nghìn tỷ Yên – cao hơn mức dự báo 2,87 nghìn tỷ Yên – là con số phản ánh hoạt động thương mại hơn là tiêu dùng; mức thặng dư này đạt được ngay trong tháng mà Nhật Bản phải trả mức giá cao (như thời chiến) cho mỗi thùng dầu nhập khẩu. Vấn đề tiền lương thuộc về khía cạnh kinh tế, trong khi diễn biến ngày thứ Ba lại thuộc về khía cạnh thị trường, và câu trả lời cho hai vấn đề này lại khác nhau. Nền kinh tế đã xác nhận rằng sự phục hồi là có thật, còn thị trường thì không ghi nhận thêm thông tin mới nào ngoài những gì đã được định hình từ trước.

Những diễn biến còn lại trong tuần này sẽ xoay quanh đồng USD

Lịch trình sự kiện của Nhật Bản khá trống vắng cho đến khi cuộc họp diễn ra. Vào thứ Tư, dữ liệu đáng chú ý duy nhất đối với cả ba loại tiền tệ là mức trung bình bốn tuần của ước tính việc làm khu vực tư nhân tại Mỹ (công bố lúc 12:15 GMT). Thứ Năm sẽ có dữ liệu Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) lúc 12:30 GMT; chỉ số này dự kiến ​​tăng 0,4% theo tháng (sau khi không đổi trong tháng 7) và tăng 5,3% theo năm (so với mức 4,7% trước đó), với chỉ số lõi tăng 4,6% theo năm (so với 4,2%); cùng với đó là số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu ở mức 205.000 (so với 206.000 trước đó).

Thứ Sáu là ngày quan trọng nhất trong tuần. Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tháng 8 sẽ được công bố lúc 12:30 GMT, dự kiến ​​tăng 0,4% theo tháng (so với 0,1% trước đó), trong khi tỷ lệ lạm phát hàng năm giữ nguyên ở mức 3,4% và lạm phát lõi giảm nhẹ xuống 2,4%. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ họp vào ngày 15-16 tháng 9 và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) họp ngay sau đó vào ngày 17-18 tháng 9, do đó dữ liệu của Mỹ sẽ được công bố gắn liền với thời điểm đưa ra quyết định chính sách. Phạm vi lãi suất mục tiêu tại Mỹ hiện là 3,50% - 3,75%, và thị trường đánh giá xác suất khoảng 2/3 cho khả năng tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tuần tới, sau khi dữ liệu việc làm tháng 8 ghi nhận mức tăng 162.000 việc làm. Nhật Bản đã công bố mọi thông tin cần thiết trước thềm cuộc họp; các dữ liệu còn lại trong tuần thuộc về các nền kinh tế khác.

Các mức và xu hướng

Kháng cự: Mức 154,00 đóng vai trò là điểm xoay (pivot); đà phục hồi hôm thứ Ba đã chững lại hai lần ở vị trí thấp hơn mức 154,50 vài pip trước khi suy yếu. Ở phía trên, mức 155,00 đã chặn đà tăng của ngày thứ Hai, trong khi Đường trung bình động lũy ​​thừa (EMA) 200 ngày gần mức 158,00 đóng vai trò kháng cự mạnh, và EMA 50 ngày nằm ngay dưới mức 159,50.

Hỗ trợ: Mức 153,00 là mốc quan trọng ở phía dưới. Mức thấp nhất của ngày thứ Ba nằm thấp hơn mốc này vài pip và cặp tiền đã mất bốn giờ để giành lại nó, biến đây thành mức đầu tiên mà phe bán cần phải giữ vững. Cặp tiền chưa dành nhiều thời gian giao dịch dưới mức này, do đó các mức 152,50 và 152,00 chỉ là những con số tròn chẵn chứ chưa phải là các mức đã được kiểm nghiệm.

Xu hướng: Giảm giá chừng nào mức 154,50 còn đóng vai trò kháng cự. Chỉ số Stoch RSI khung ngày mới chỉ giảm từ 87 xuống 76 trong khi cặp tiền đã mất khoảng 6 Yên so với mức đỉnh tháng 9; do đó, chưa có tín hiệu quá bán nào hỗ trợ cho một đợt phục hồi và chỉ số dao động này vẫn còn dư địa giảm lớn. Tuy nhiên, chỉ số trong ngày ở mức gần 20 lại cho thấy tín hiệu ngược lại trong vài giờ tới – đây chính là biểu hiện của việc giá suy yếu sau khi đạt đỉnh. Phần giao dịch liên quan đến đồng Yên hiện đã đạt lợi nhuận mục tiêu, vì vậy rủi ro đối với vị thế mua hiện nằm ở các dữ liệu từ Mỹ. Một số liệu lạm phát mạnh vào thứ Sáu sẽ củng cố khả năng tăng lãi suất như dự kiến ​​hồi tháng 9 và đẩy cặp tiền vượt qua mức 155,00; nếu giá đóng cửa ngày trên mức này, kịch bản giảm giá sẽ bị vô hiệu hóa.

Biểu đồ hàng ngày của USD/JPY