Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của ConocoPhillips: Giá bán cao hơn bù đắp sản lượng sụt giảm

ConocoPhillips (NYSE: COP) báo cáo lợi nhuận ròng quý 3/2026 đạt 4,0 tỷ USD, tương đương 3,34 USD/cổ phiếu, tăng so với mức 1,7 tỷ USD và 1,38 USD/cổ phiếu trong quý 3/2025. EPS điều chỉnh tăng lên 3,27 USD từ mức 1,61 USD, nhờ giá bán thực tế cao hơn đã bù đắp cho mức sụt giảm sản lượng. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh theo GAAP đạt 7,2 tỷ USD, trong khi dòng tiền tự do non-GAAP đạt 4,0 tỷ USD.

Kết quả lợi nhuận cốt lõi

Cả lợi nhuận theo GAAP và lợi nhuận điều chỉnh đều tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận báo cáo cao hơn lợi nhuận điều chỉnh 83 triệu USD do các khoản mục đặc biệt mang lại tác động ròng tích cực, chủ yếu phản ánh việc hoàn nhập dự phòng thuế.

Động lực vận hành chính là giá bán: giá bán thực tế trung bình của ConocoPhillips tăng 32% lên 61,40 USD/BOE. Sản lượng sụt giảm đã làm giảm bớt phần nào lợi ích này.

Lợi nhuận điều chỉnh, EPS điều chỉnh và dòng tiền tự do là các thước đo non-GAAP. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh theo định nghĩa của công ty, trong đó loại trừ các tác động về thời điểm của vốn lưu động, đạt 7,172 tỷ USD.

Giá bán cao hơn bù đắp sản lượng sụt giảm

Mức tăng trưởng lợi nhuận so với cùng kỳ năm trước được thúc đẩy bởi giá bán thay vì tăng trưởng sản lượng. Sản lượng báo cáo giảm 97 MBOED, tương đương khoảng 4%, trong khi giá bán thực tế trung bình tăng gần một phần ba. Sau khi điều chỉnh cho các thương vụ mua lại và thoái vốn đã hoàn tất, sản lượng cơ sở giảm 2% xuống 2.295 MBOED.

Mối tương quan giữa giá và sản lượng này lý giải vì sao lợi nhuận vẫn tăng dù sản lượng thấp hơn. Việc hoàn nhập dự phòng thuế đã thúc đẩy kết quả theo GAAP, nhưng lợi nhuận điều chỉnh vẫn tăng khoảng 95%, cho thấy sự khởi sắc này không hoàn toàn phụ thuộc vào khoản mục đặc biệt.

Hiệu quả kinh doanh và sản xuất

Sản lượng tại vùng Lower 48 đạt tổng cộng 1.517 MBOED, bao gồm 757 MBOED từ Bể Delaware, 369 MBOED từ Eagle Ford, 197 MBOED từ Bể Midland và 191 MBOED từ Bakken. Tăng trưởng nội tại ở vùng Lower 48 đã bị triệt tiêu bởi tác động của cuộc xung đột Trung Đông đối với Qatar và chi phí bản quyền khai thác Surmont cao hơn.

Về mặt vận hành, ConocoPhillips ghi nhận số giờ bơm tại bồn trũng Permian cao hơn 15% so với mức trung bình năm trước. Cụm giếng Surmont Pad 104W-B tại Canada đã đi vào sản xuất trước tiến độ và dưới ngân sách dự toán, trong khi công ty mở rộng danh mục bao tiêu LNG thương mại lên 13 MTPA.

Dự án Willow cũng ghi nhận tiến triển với hơn 75% khối lượng chế tạo mô-đun đã hoàn tất. Dự án tiếp tục hướng tới mục tiêu khai thác dòng dầu đầu tiên vào đầu năm 2029.

Dòng tiền, thanh khoản và lợi nhuận hoàn vốn cho cổ đông

ConocoPhillips tạo ra 7,195 tỷ USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh theo GAAP và 7,172 tỷ USD dòng tiền hoạt động theo định nghĩa của công ty. Sau khi trừ 3,133 tỷ USD chi phí vốn và các khoản đầu tư, dòng tiền tự do non-GAAP đạt 4,039 tỷ USD.

Tổng giá trị chi trả cho cổ đông đạt 3,4 tỷ USD, bao gồm 2,4 tỷ USD mua lại cổ phiếu và 1,0 tỷ USD cổ tức thường kỳ. Dòng tiền tự do trong quý vượt mức chi trả này, đồng thời công ty cũng thu về 1,6 tỷ USD từ việc thoái vốn các tài sản không cốt lõi.

ConocoPhillips kết thúc quý với 10,4 tỷ USD tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn cùng 1,1 tỷ USD đầu tư dài hạn. Ban lãnh đạo cho biết công ty vẫn đang đi đúng hướng để hoàn trả 45% CFO cho cổ đông trong năm 2026.

Cổ tức thường kỳ hàng quý đã được tăng 11% lên 0,93 USD/cổ phiếu, áp dụng từ đợt chi trả cổ tức quý 4. Cổ tức sẽ được thanh toán vào ngày 1 tháng 12 năm 2026 cho các cổ đông có tên trong danh sách chốt ngày 16 tháng 11 năm 2026.

Dự báo kết quả kinh doanh

ConocoPhillips dự báo sản lượng quý 4 sẽ vượt mức quý 3 ở cả hai đầu của biên độ dự báo. Kế hoạch chi phí vốn cả năm và chi phí hoạt động điều chỉnh được duy trì, mặc dù thông cáo không nêu rõ các biên độ số liệu cụ thể tương ứng.

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ trong 6 tháng gần nhất cho thấy có một giao dịch mua 2.936 cổ phiếu và hai giao dịch bán với tổng cộng 16.974 cổ phiếu. Kết quả là lượng bán ròng đạt 14.038 cổ phiếu qua ba giao dịch; tổng lượng sở hữu của người nội bộ là khoảng 1,15 triệu cổ phiếu.

Trong số 10 giao dịch gần nhất diễn ra trong hai năm qua, có 7 giao dịch công bố loại hình và giá trị giao dịch. Dữ liệu này mô tả các giao dịch nhưng không nêu rõ lý do giao dịch của những người nội bộ.

Ba bản ghi khác trong danh sách 10 giao dịch gần nhất được cung cấp không công bố loại hình hoặc giá trị giao dịch, do đó đã được lược bỏ khỏi bảng.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Độ nhạy cảm với giá hàng hóa: Mức tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu do giá bán thúc đẩy. Sự đảo chiều của giá dầu hoặc khí đốt có thể gây áp lực lên lợi nhuận và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh ngay cả khi sản lượng duy trì ổn định.
• Áp lực sản lượng: Cả sản lượng báo cáo và sản lượng cơ sở đều giảm so với cùng kỳ năm trước. Tác động từ cuộc xung đột Trung Đông đối với Qatar và chi phí bản quyền khai thác Surmont tăng cao đã triệt tiêu mức tăng trưởng nội tại của vùng Lower 48.
• Tiến độ triển khai dự án Willow: Mục tiêu vận hành vào đầu năm 2029 và bước ngoặt dòng tiền tự do năm 2029 như kỳ vọng của ban lãnh đạo phụ thuộc một phần vào việc hoàn thành các dự án lớn mà không bị chậm tiến độ đáng kể hoặc đội vốn.
• Lợi nhuận hoàn trả cho cổ đông phụ thuộc vào dòng tiền: Cổ tức, hoạt động mua lại cổ phiếu và mục tiêu hoàn trả 45% CFO của công ty phụ thuộc vào khả năng tạo tiền trong tương lai, vốn vẫn chịu tác động từ giá hàng hóa và sản lượng khai thác.

Tóm tắt

Tăng trưởng lợi nhuận quý 3/2026 của ConocoPhillips được dẫn dắt bởi mức tăng 32% của giá bán thực tế, bù đắp cho sự sụt giảm của cả sản lượng báo cáo và sản lượng cơ sở. Khả năng tạo tiền đã tài trợ cho chi tiêu vốn và 3,4 tỷ USD chi trả cho cổ đông, trong khi cổ tức tăng 11%. Các vấn đề chính cần theo dõi là liệu sản lượng có cải thiện trong biên độ dự báo của quý 4 hay không, diễn biến của các tác động địa chính trị cùng chi phí bản quyền khai thác ra sao, và liệu dự án Willow có duy trì đúng tiến độ khởi động dự kiến vào năm 2029 hay không.