Kết quả kinh doanh Q1 FY2027 của Oracle: Doanh thu hạ tầng đám mây tăng hơn gấp đôi

Oracle (NYSE: ORCL) đã báo cáo doanh thu quý 1 năm tài chính 2027 đạt 19,35 tỷ USD, tăng 30% so với cùng kỳ năm ngoái, và EPS pha loãng theo GAAP đạt 1,56 USD, tăng 55% từ mức 1,01 USD. Trong quý kết thúc ngày 31 tháng 8 năm 2026, doanh thu hạ tầng điện toán đám mây đã tăng hơn gấp đôi, trong khi khoản đầu tư lớn vào các trung tâm dữ liệu đã đẩy dòng tiền tự do giảm sâu hơn vào vùng âm.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu tăng trưởng nhanh hơn tổng chi phí hoạt động (tăng 18%), giúp biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP tăng 612 điểm cơ bản lên 35%. Biên lợi nhuận hoạt động phi GAAP duy trì ở mức khoảng 42%, chỉ mở rộng 35 điểm cơ bản, cho thấy chi phí khấu hao và tái cơ cấu thấp hơn đã đóng góp vào sự cải thiện GAAP lớn hơn ngay cả khi chi phí đám mây và phần mềm tăng 77%.

Tăng trưởng lợi nhuận theo GAAP cũng hưởng lợi từ việc so sánh với khoản chi phí thuế 958 triệu USD được ghi nhận vào quý 1 năm tài chính 2026 sau luật thuế của Mỹ. Điều đó giải thích một phần lý do tại sao EPS pha loãng theo GAAP tăng 55%, so với mức tăng 30% của EPS phi GAAP.

Lợi nhuận ròng theo GAAP tăng nhanh hơn EPS pha loãng do số lượng cổ phiếu bình quân lưu hành pha loãng tăng 3% lên 3,00 tỷ cổ phiếu, trong khi Oracle cũng ghi nhận 81 triệu USD cổ tức ưu đãi.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo mảng

Hạ tầng điện toán đám mây là động lực tăng trưởng chủ đạo, tăng 121% lên 7,39 tỷ USD sau khi Oracle cung cấp thêm 850 megawatt công suất trung tâm dữ liệu. Mảng hạ tầng chiếm khoảng 64% tổng doanh thu đám mây, trong khi các ứng dụng đám mây tăng trưởng với tốc độ chậm hơn đáng kể là 10%.

Doanh thu từ đám mây tăng lên chiếm 60% tổng doanh thu so với mức 48% của một năm trước đó. Doanh thu phần mềm giảm do khách hàng tiếp tục chuyển đổi từ các sản phẩm tại chỗ (on-premises) sang đám mây, với doanh thu bản quyền phần mềm giảm 15% và doanh thu hỗ trợ giảm 1%.

Nhu cầu AI mở rộng RPO trong khi chi tiêu hạ tầng khiến dòng tiền tự do tiếp tục âm

Nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) đã tăng 209 tỷ USD so với cùng kỳ năm ngoái lên 664 tỷ USD. Oracle đã ký thêm hơn 30 tỷ USD các hợp đồng đám mây AI trong quý và cho biết nhu cầu về các dịch vụ huấn luyện và suy luận AI tiếp tục tăng nhanh hơn nguồn cung hiện có. Kể từ cuối quý 4 năm tài chính 2026, công ty đã bàn giao hơn 300.000 GPU và tăng gần gấp ba lần công suất bàn giao so với quý trước.

Để đáp ứng nhu cầu đó đòi hỏi khoản chi phí vốn 28,50 tỷ USD, tăng từ mức 8,50 tỷ USD của một năm trước đó. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 23,10 tỷ USD, nhờ khoản doanh thu hoãn lại tăng 11,36 tỷ USD từ tiền trả trước của khách hàng có yếu tố tài trợ vốn đáng kể và khoản doanh thu hoãn lại khác tăng thêm 4,00 tỷ USD. Dù vậy, chi tiêu vốn vẫn vượt quá khả năng tạo ra tiền mặt từ hoạt động kinh doanh, dẫn đến dòng tiền tự do âm 5,40 tỷ USD.

Sau khi tính đến các khoản tiền trả trước của khách hàng và khoản tài trợ ngắn hạn liên quan đến chi phí vốn, Oracle đã báo cáo khoản chi tiền mặt ròng cho chi phí vốn là 17,97 tỷ USD. Công ty cũng hoàn tất đợt phát hành cổ phiếu theo giá thị trường (ATM) với tổng giá trị 20 tỷ USD, thu về 19,91 tỷ USD sau chi phí phát hành. Vào cuối quý, tiền và các khoản tương đương tiền đạt tổng cộng 36,37 tỷ USD, trong khi tổng nợ vay ngắn hạn và dài hạn khoảng 125,34 tỷ USD, giảm khoảng 4,20 tỷ USD so với ngày 31 tháng 5 năm 2026.

Dự báo kết quả kinh doanh

Oracle đã cung cấp dự báo cho quý 2 và cập nhật các mục tiêu cho cả năm tài chính 2027. Nguồn tin không bao gồm các con số cả năm trước đó, do đó không thể xác định hướng và quy mô của các điều chỉnh này.

Nếu không tính khoản lợi nhuận một lần từ việc bán cổ phần của Oracle tại Ampere vào quý 2 năm tài chính 2026, dự báo EPS phi GAAP quý 2 tương ứng với mức tăng trưởng 21% đến 25% tính theo USD. Nếu bao gồm cả khoản lợi nhuận của năm trước đó, dự báo này cho thấy mức giảm 14% đến 18%, khiến việc so sánh trở nên nhạy cảm bất thường đối với khoản mục một lần này.

Các giao dịch của người nội bộ gần đây

Dữ liệu riêng biệt về người nội bộ cho thấy 429.494 cổ phiếu được mua qua 8 giao dịch và 415.000 cổ phiếu được bán qua 2 giao dịch trong giai đoạn 6 tháng gần nhất. Điều này tạo ra mức mua ròng 14.494 cổ phiếu, tương đương 0,00% trong tổng số 1,17 tỷ cổ phiếu của người nội bộ được báo cáo sau khi làm tròn; riêng các giao dịch này không thể hiện quan điểm của người nội bộ về triển vọng của Oracle.

Các giao dịch mới nhất được công bố với những người nội bộ được xác định và giá trị giao dịch bao gồm:

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Hạn chế về nguồn cung hạ tầng: Oracle cho biết nhu cầu đám mây AI đang tăng nhanh hơn nguồn cung. Việc chậm trễ trong việc có thêm công suất trung tâm dữ liệu hoặc GPU có thể làm chậm quá trình chuyển đổi nhu cầu đã ký hợp đồng thành doanh thu.
• Thâm dụng vốn cao: Chi phí vốn hàng quý đạt 28,50 tỷ USD và dòng tiền tự do âm 5,40 tỷ USD. Việc tiếp tục mở rộng có thể đòi hỏi khoản trả trước lớn từ khách hàng, tài trợ nợ, vốn cổ phần hoặc các hình thức huy động vốn khác.
• Khả năng thực thi biên lợi nhuận: Chi phí hoạt động đám mây và phần mềm tăng 77%, trong khi biên lợi nhuận hoạt động phi GAAP gần như không thay đổi. Khả năng sinh lời trong tương lai phụ thuộc vào việc doanh thu tăng trưởng nhanh hơn chi phí triển khai và vận hành công suất mới.
• Chuyển đổi phần mềm truyền thống: Doanh thu phần mềm giảm 3%, bao gồm mức giảm 15% doanh thu bản quyền, do khách hàng chuyển sang các gói dịch vụ đám mây. Tốc độ và hiệu quả kinh tế của quá trình chuyển đổi đó vẫn đóng vai trò quan trọng đối với cơ cấu doanh thu của Oracle.
• Chi phí lãi vay cao hơn: Chi phí lãi vay tăng 55% lên 1,43 tỷ USD, tạo thêm gánh nặng nằm giữa lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận ròng.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 1 năm tài chính 2027 của Oracle được dẫn dắt bởi mức tăng trưởng 121% của hạ tầng điện toán đám mây, bù đắp nhiều hơn mức giảm doanh thu phần mềm và thúc đẩy lợi nhuận hoạt động theo GAAP tăng cao hơn. Vấn đề cốt lõi phía trước là liệu Oracle có thể chuyển đổi 664 tỷ USD RPO thành doanh thu trong khi bổ sung đủ công suất AI mà không để chi phí vốn và nhu cầu vốn áp đảo khả năng tạo ra tiền mặt hay không. Tăng trưởng đám mây quý 2, việc triển khai hạ tầng và diễn biến của dòng tiền tự do là các chỉ số chính cần theo dõi.