Kết quả kinh doanh quý 1 năm tài chính 2027 của AeroVironment: Doanh thu tăng khi lỗ GAAP thu hẹp

AeroVironment (NASDAQ: AVAV) đã báo cáo doanh thu quý 1 năm tài chính 2027 đạt 480,5 triệu USD, tăng 6% so với 454,7 triệu USD của cùng kỳ, trong khi lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu theo chuẩn GAAP thu hẹp xuống 0,10 USD từ mức 1,44 USD. Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 26%, nhưng EBITDA điều chỉnh non-GAAP giảm do kết quả yếu hơn ở mảng Không gian, An ninh mạng và Năng lượng Định hướng đã bù trừ cho sự tăng trưởng của mảng Hệ thống Tự hành.

Dữ liệu thu nhập cốt lõi

Doanh thu tăng 25,8 triệu USD, nhờ doanh số bán sản phẩm tăng 15,5 triệu USD và doanh thu dịch vụ tăng 10,3 triệu USD. Lợi nhuận gộp tăng nhanh hơn doanh thu do biên lợi nhuận sản phẩm cải thiện và chi phí phân bổ liên quan đến thâu tóm cũng như các chi phí hạch toán mua lại khác giảm.

Khả năng sinh lời theo GAAP đã cải thiện đáng kể, mặc dù kết quả so sánh được hưởng lợi từ các chi phí hạch toán mua lại phi tiền mặt, chi phí thâu tóm và chi phí lãi vay thấp hơn. Trên cơ sở điều chỉnh, EPS tăng lên 0,59 USD, trong khi EBITDA điều chỉnh giảm khoảng 6% xuống 53,4 triệu USD.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo mảng

Mảng Hệ thống Tự hành (AxS) đóng góp toàn bộ mức tăng trưởng doanh thu ròng của công ty. Mức tăng 60,6 triệu USD của mảng này đã bù đắp dư thừa cho mức giảm 34,8 triệu USD ở mảng Không gian, An ninh mạng và Năng lượng Định hướng (SCDE).

AxS cũng làm tăng EBITDA điều chỉnh của mảng thêm 9,5 triệu USD. SCDE chuyển từ EBITDA điều chỉnh dương sang mức lỗ 8,9 triệu USD, khiến kết quả sụt giảm 12,7 triệu USD so với cùng kỳ năm ngoái và gây áp lực lên EBITDA điều chỉnh hợp nhất.

Tổng giá trị đơn hàng nhận được đạt khoảng 0,7 tỷ USD, tạo ra tỷ lệ book-to-bill trong quý là 1,4. Lượng đơn hàng tồn đọng đã được tài trợ đạt 1,5 tỷ USD tính đến ngày 1 tháng 8 năm 2026, tăng từ mức 1,2 tỷ USD vào ngày 30 tháng 4 và tăng 37% so với cùng kỳ năm ngoái. Lượng đơn hàng tồn đọng đã được tài trợ đại diện cho các đơn hàng chắc chắn đã được khách hàng phân bổ ngân sách.

Khả năng sinh lời, Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Biên lợi nhuận gộp tăng từ 21% lên 26%, chủ yếu do chi phí phân bổ tài sản vô hình và các chi phí hạch toán mua lại khác nằm trong lợi nhuận gộp giảm xuống 18,5 triệu USD từ 37,4 triệu USD. Lợi nhuận gộp từ sản phẩm tăng 32,6 triệu USD, bù đắp dư thừa cho mức giảm 3,2 triệu USD của lợi nhuận gộp từ dịch vụ.

Chi phí hoạt động cũng giảm. Chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A) giảm 19,8 triệu USD xuống 111,5 triệu USD, bao gồm chi phí phân bổ tài sản vô hình và chi phí liên quan đến thâu tóm thấp hơn, một phần bị bù trừ bởi chi phí nhân viên cao hơn do tăng số lượng nhân sự. Chi phí R&D giảm 9,2 triệu USD xuống 24,0 triệu USD.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã chuyển sang dương ở mức 13,5 triệu USD. Việc thu hồi khoản phải thu đóng góp 128,3 triệu USD, nhưng việc tích lũy hàng tồn kho 100,3 triệu USD cùng khoản phải thu chưa xuất hóa đơn và các khoản giữ lại tăng 68,0 triệu USD đã tiêu tốn tiền mặt. Chi phí vốn tăng lên 44,0 triệu USD từ 22,7 triệu USD, đồng nghĩa với việc dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hàng quý không đủ trang trải cho đầu tư vào nhà xưởng và thiết bị.

Vào cuối quý, AeroVironment nắm giữ 278,4 triệu USD tiền mặt, 301,8 triệu USD đầu tư ngắn hạn và 94,8 triệu USD đầu tư dài hạn. Nợ dài hạn là 730,1 triệu USD. Hàng tồn kho tăng lên 410,8 triệu USD từ 312,9 triệu USD vào cuối năm tài chính 2026, trong khi các khoản phải thu chưa xuất hóa đơn và khoản giữ lại tăng lên 637,8 triệu USD từ 570,4 triệu USD.

Chi phí thâu tóm thấp hơn giúp cải thiện kết quả theo GAAP, nhưng SCDE gây áp lực lên khả năng sinh lời điều chỉnh

Mức giảm lỗ đáng kể theo GAAP của AeroVironment không phản ánh sự cải thiện tương đương ở chỉ số EBITDA điều chỉnh hợp nhất. Tổng chi phí phân bổ tài sản vô hình và các chi phí hạch toán mua lại phi tiền mặt liên quan đã giảm xuống 43,4 triệu USD từ 79,7 triệu USD, trong khi các chi phí liên quan đến thâu tóm nằm trong đối chiếu EBITDA điều chỉnh giảm xuống 2,1 triệu USD từ 23,7 triệu USD.

Chi phí tài chính cũng được cải thiện. Công ty ghi nhận 4,1 triệu USD thu nhập lãi thuần, so với 17,4 triệu USD chi phí lãi thuần của một năm trước đó, sau khi các khoản vay có thời hạn và vay thấu chi liên quan đến thương vụ thâu tóm BlueHalo được thanh toán bằng tiền thu từ trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu phát hành vào tháng 7 năm 2025.

Những thay đổi này giải thích phần lớn sự cải thiện trong kết quả hoạt động và kết quả ròng theo GAAP. Trái lại, EBITDA điều chỉnh đã giảm 3,2 triệu USD do sự sụt giảm lợi nhuận của mảng SCDE vượt quá mức tăng trưởng của AxS.

Dự báo cho năm tài chính 2027

AeroVironment đã tái khẳng định triển vọng cho cả năm tài chính 2027. Các khoảng dự báo không đổi cho thấy EBITDA điều chỉnh cả năm sẽ cao hơn mức 287 triệu USD được báo cáo cho năm tài chính 2026, trong khi EPS theo GAAP và non-GAAP vẫn duy trì khoảng cách lớn do các điều chỉnh hạch toán thâu tóm dự kiến.

Dự báo này áp dụng cho năm tài chính kết thúc vào ngày 30 tháng 4 năm 2027. Triển vọng EPS non-GAAP không bao gồm chi phí phân bổ tài sản vô hình đã thâu tóm, các điều chỉnh hạch toán mua lại, chi phí thâu tóm và hoạt động đầu tư cụ thể.

Thảo luận của Ban quản lý

Chủ tịch, Tổng Giám đốc kiêm CEO Wahid Nawabi đã nhấn mạnh doanh thu kỷ lục trong quý 1 và lượng đơn hàng tồn đọng đã được tài trợ, cũng như nhu cầu đối với các chương trình trọng điểm của công ty. Ban quản lý cho biết khách hàng đang triển khai các năng lực tự hành trên quy mô ngày càng lớn.

Các ưu tiên hoạt động của công ty là mở rộng công suất sản xuất tại các cơ sở và củng cố chuỗi cung ứng. Việc thực thi trong các lĩnh vực này sẽ ảnh hưởng đến tốc độ AeroVironment có thể chuyển đổi lượng đơn hàng tồn đọng đã được tài trợ thành sản phẩm bàn giao và doanh thu.

Giao dịch cổ đông nội bộ gần đây

Hoạt động của cổ đông nội bộ được báo cáo trong sáu tháng trước đó bao gồm 115.040 cổ phiếu được phân loại là mua qua 23 giao dịch và 2.599 cổ phiếu được bán qua 10 giao dịch, dẫn đến khối lượng mua ròng được báo cáo là 112.441 cổ phiếu. Nhiều giao dịch gần đây là cổ phiếu thưởng thay vì mua trên thị trường tự do, do đó con số tổng mua không nên được hiểu là hành động mua trực tiếp của người nội bộ nếu không có sự phân biệt này.

Các giao dịch được báo cáo phản ánh loại hình và quy mô hoạt động gần đây của cổ đông nội bộ, nhưng bản thân chúng không thể hiện quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Sự yếu kém của SCDE: Doanh thu của mảng này đã giảm khoảng 21% và EBITDA điều chỉnh chuyển từ mức lãi 3,8 triệu USD sang mức lỗ 8,9 triệu USD. Sự yếu kém kéo dài có thể triệt tiêu đà tăng trưởng tiếp theo của AxS.
• Nhu cầu vốn lưu động: Hàng tồn kho và các khoản phải thu chưa xuất hóa đơn tăng cao đã tiêu tốn một lượng tiền mặt đáng kể trong quý. Việc mở rộng thêm có thể hạn chế khả năng chuyển đổi tiền mặt ngay cả khi doanh thu báo cáo tăng.
• Thực thi công suất và chuỗi cung ứng: Ban quản lý đang mở rộng công suất sản xuất và củng cố các nhà cung cấp để đáp ứng nhu cầu. Việc chậm trễ có thể ảnh hưởng đến khả năng chuyển đổi đơn hàng tồn đọng và thời gian bàn giao hợp đồng.
• Nguồn vốn chính phủ và tiến độ hợp đồng: AeroVironment phụ thuộc lớn vào các chương trình của chính phủ đã được cấp ngân sách. Những thay đổi trong ưu tiên mua sắm, phân bổ ngân sách hoặc tiến độ hợp đồng có thể ảnh hưởng đến doanh thu và việc thực hiện đơn hàng tồn đọng.
• Gánh nặng hạch toán thâu tóm: Chi phí phân bổ và các chi phí hạch toán mua lại đã giảm nhưng vẫn ở mức đáng kể là 43,4 triệu USD, duy trì khoảng cách lớn giữa khả năng sinh lời theo GAAP và non-GAAP.

Tóm tắt

Trong quý 1 năm tài chính 2027, AeroVironment đạt mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn đi kèm với lỗ theo GAAP giảm đáng kể, nhờ chi phí hạch toán mua lại thấp hơn, chi phí thâu tóm giảm và kết quả thu nhập lãi vay cải thiện. Mảng AxS mang lại doanh thu và lợi nhuận mảng cao hơn, nhưng sự sụt giảm của SCDE đã đẩy EBITDA điều chỉnh hợp nhất xuống thấp hơn mức của cùng kỳ năm ngoái. Các vấn đề chính cần theo dõi là kết quả hoạt động của SCDE, việc chuyển đổi 1,5 tỷ USD đơn hàng tồn đọng đã được tài trợ và nhu cầu tiền mặt từ hàng tồn kho, các khoản phải thu chưa xuất hóa đơn và việc mở rộng công suất.