Kết quả kinh doanh Q2 FY2026 của GameStop: Lợi nhuận hoạt động đạt mức kỷ lục dù doanh thu sụt giảm

GameStop (NYSE: GME) công bố doanh thu thuần quý 2 năm tài chính 2026 đạt 790,2 triệu USD trong giai đoạn 13 tuần kết thúc ngày 1/8, giảm 18,7% so với mức 972,2 triệu USD của cùng kỳ, trong khi EPS pha loãng tăng từ 0,31 USD lên 0,51 USD. Lợi nhuận hoạt động đạt mức kỷ lục trong quý 2 là 160,2 triệu USD khi biên lợi nhuận gộp mở rộng và chi phí SG&A giảm, đồng thời mảng sản phẩm sưu tầm tăng trưởng 57%, chiếm 45,1% tổng doanh thu. Công ty cũng nâng dự báo EBITDA điều chỉnh cho cả năm.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Sự sụt giảm doanh thu chủ yếu phản ánh việc ra mắt Nintendo Switch 2 vào năm ngoái, việc đóng cửa các cửa hàng theo kế hoạch và việc thoái vốn khỏi hoạt động kinh doanh tại Pháp của GameStop. Tuy nhiên, giá vốn hàng bán đã giảm khoảng 35,4%, nhanh hơn đáng kể so với mức giảm doanh thu, nâng biên lợi nhuận gộp từ 29,1% lên 43,7%.

Chi phí SG&A giảm khoảng 14,5% xuống còn 187,1 triệu USD, mặc dù tỷ lệ chi phí này trên doanh thu tăng từ 22,5% lên 23,7%. Lợi nhuận gộp cao hơn cùng với chi phí SG&A tuyệt đối thấp hơn đã giúp lợi nhuận hoạt động tăng hơn gấp đôi.

Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt 158,7 triệu USD, tăng từ mức 64,7 triệu USD. Mức chênh lệch không đáng kể so với lợi nhuận hoạt động theo chuẩn GAAP cho thấy sự cải thiện lợi nhuận hoạt động không chủ yếu xuất phát từ các khoản mục liên quan đến đầu tư được ghi nhận bên dưới dòng lợi nhuận hoạt động.

Kết quả kinh doanh theo mảng và hoạt động

Đồ sưu tầm là nguồn tăng trưởng doanh thu rõ ràng nhất. Doanh thu từ mảng này tăng khoảng 57%, từ 227,6 triệu USD lên 356,3 triệu USD, trong khi tỷ trọng trong tổng doanh thu gần như tăng gấp đôi từ 23,4% lên 45,1%. Bắt đầu từ quý này, GameStop báo cáo doanh thu theo ba danh mục—Đồ sưu tầm, Trò chơi điện tử, và Hàng đã qua sử dụng & Tân trang—với dữ liệu các kỳ trước được điều chỉnh lại theo cách trình bày mới.

Xét theo khu vực địa lý, tất cả các khu vực được báo cáo đều ghi nhận doanh thu thấp hơn, nhưng kết quả hoạt động kinh doanh lại cải thiện. Mỹ đóng góp phần lớn lợi nhuận hoạt động của công ty, Úc tăng trưởng lợi nhuận, và Châu Âu giảm lỗ hoạt động dù doanh thu sụt giảm đặc biệt mạnh.

GameStop viện dẫn việc thoái vốn khỏi hoạt động kinh doanh tại Pháp là một trong những yếu tố dẫn đến sự sụt giảm doanh thu hợp nhất. Công ty không định lượng tác động riêng lẻ của việc thoái vốn này đối với doanh thu hàng quý.

Lợi nhuận từ đầu tư thúc đẩy lợi nhuận ròng nhưng không phải dòng tiền hoạt động

Lợi nhuận ròng theo GAAP đạt 298,7 triệu USD, cao hơn đáng kể so với lợi nhuận ròng điều chỉnh là 161,1 triệu USD. Lợi nhuận được báo cáo bao gồm khoản lãi 166,3 triệu USD từ tài sản phái sinh và khoản lãi chưa thực hiện 72,1 triệu USD từ khoản đầu tư cổ phần vào eBay, một phần bị triệt tiêu bởi khoản lỗ 75,0 triệu USD từ tài sản kỹ thuật số và các khoản phải thu liên quan. Các khoản mục này giải thích lý do tại sao lợi nhuận ròng theo GAAP tăng trưởng nhanh hơn nhiều so với lợi nhuận ròng điều chỉnh.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh biến động theo chiều ngược lại, giảm từ 117,4 triệu USD xuống 62,4 triệu USD mặc dù lợi nhuận ròng cao hơn. Báo cáo đối chiếu dòng tiền đã loại bỏ khoản lãi phái sinh 203,6 triệu USD và khoản lãi cổ phần chưa thực hiện 72,1 triệu USD vì chúng không đại diện cho dòng tiền vào từ hoạt động kinh doanh trong quý. Biến động của các khoản phải thu, hàng tồn kho và thuế thu nhập cũng làm tiêu tốn tiền mặt.

Hoạt động đầu tư đã sử dụng 2,61 tỷ USD tiền mặt. GameStop đã chi 4,39 tỷ USD cho khoản đầu tư cổ phần, được bù đắp một phần bởi 983,3 triệu USD giải phóng từ tài sản cầm cố cho tài sản phái sinh và 763,3 triệu USD từ các khoản chứng khoán kinh doanh đáo hạn và bán ra.

Tính đến ngày 1/8, công ty nắm giữ khoảng 5,4 tỷ USD tiền mặt, chứng khoán kinh doanh, tài sản kỹ thuật số và các khoản phải thu liên quan. Ngoài ra, khoảng 43,4 triệu cổ phiếu eBay mà công ty sở hữu có giá trị hợp lý khoảng 4,9 tỷ USD. Điều này mang lại cho công ty một nền tảng tài sản đáng kể, nhưng cũng khiến giá trị đầu tư và các giao dịch ngày càng trở nên quan trọng đối với lợi nhuận báo cáo và thanh khoản.

Nợ dài hạn vào cuối quý là 4,17 tỷ USD. Trong một sự kiện sau quý vào ngày 3/9, GameStop đã hoàn tất các giao dịch trao đổi đàm phán riêng lẻ nhằm tất toán khoảng 1,4 tỷ USD tiền gốc trái phiếu chuyển đổi, giảm tổng nợ dài hạn xuống còn khoảng 2,8 tỷ USD.

Kế hoạch kinh doanh năm tài chính 2026

GameStop đã nâng mức tối thiểu trong triển vọng EBITDA điều chỉnh thêm 50 triệu USD. EBITDA điều chỉnh trong 6 tháng đầu năm tài chính 2026 đạt 339,7 triệu USD, so với triển vọng cả năm cập nhật là hơn 650 triệu USD.

Dự báo này áp dụng cho năm tài chính kết thúc vào ngày 30 tháng 1 năm 2027. Vì EBITDA điều chỉnh là một thước đo ngoài GAAP mang tính dự báo hướng tới tương lai, GameStop cho biết họ không thể đối chiếu dự báo này với lợi nhuận ròng GAAP dự kiến nếu không tốn quá nhiều công sức.

Các giao dịch của cổ đông nội bộ gần đây

Tổng hợp trong 6 tháng được cung cấp cho thấy 42.392 cổ phiếu được phân loại là mua vào qua hai giao dịch và 36.456 cổ phiếu được bán ra qua năm giao dịch, dẫn đến mức tăng ròng 5.936 cổ phiếu. Tổng số cổ phần nắm giữ của cổ đông nội bộ được báo cáo là khoảng 39,61 triệu cổ phiếu.

Bảng sau đây trình bày 10 giao dịch gần nhất được báo cáo từ lịch sử giao dịch nội bộ 2 năm được cung cấp. Giá trị được báo cáo và phân loại giao dịch được hiển thị mà không đưa ra kết luận về quan điểm của cổ đông nội bộ đối với công ty.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Tính bền vững của doanh thu: Doanh thu hàng quý giảm 18,7%, trong đó việc so sánh bị ảnh hưởng bởi đợt ra mắt Nintendo Switch 2 năm trước, các cửa hàng bị đóng cửa theo kế hoạch và việc thoái vốn ở Pháp. Kết quả trong tương lai vẫn nhạy cảm với chu kỳ ra mắt sản phẩm và quy mô mạng lưới cửa hàng đang thay đổi.
• Sự phụ thuộc lớn hơn vào đồ sưu tầm: Đồ sưu tầm chiếm 45,1% doanh thu, tăng từ mức 23,4%. Điều này làm tăng mức độ rủi ro liên quan đến độ phổ biến của thẻ trao đổi và khả năng của công ty trong việc nhận diện và ứng phó với các xu hướng tiêu dùng.
• Biến động lợi nhuận liên quan đến đầu tư: Tài sản phái sinh, cổ phần eBay và tài sản kỹ thuật số đã mang lại các khoản lãi và lỗ đáng kể trong quý. Những thay đổi về giá trị của chúng có thể khiến lợi nhuận GAAP lệch đáng kể so với kết quả hoạt động kinh doanh.
• Khả năng chuyển đổi tiền mặt và phân bổ vốn: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm ngay cả khi lợi nhuận ròng tăng, trong khi khoản đầu tư cổ phần đòi hỏi 4,39 tỷ USD tiền mặt. Do đó, việc chuyển đổi lợi nhuận kế toán thành tiền mặt và việc sử dụng thanh khoản còn lại là những chỉ số quan trọng cần theo dõi.

Tóm tắt

Quý 2 năm tài chính 2026 của GameStop ghi nhận doanh thu thấp hơn nhưng đi kèm với sự cải thiện đáng kể về lợi nhuận gộp và lợi nhuận hoạt động, nhờ sự dịch chuyển mạnh mẽ sang mảng đồ sưu tầm và chi phí SG&A tuyệt đối thấp hơn. Kết quả hoạt động kinh doanh điều chỉnh cải thiện rõ rệt, nhưng các khoản lãi từ đầu tư đã khuyếch đại lợi nhuận ròng theo GAAP trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh lại sụt giảm. Việc nâng dự báo EBITDA điều chỉnh cho thấy khả năng sinh lời cả năm cao hơn, với tính bền vững của doanh thu, khả năng chuyển đổi tiền mặt, mức độ tập trung vào đồ sưu tầm và rủi ro từ các khoản đầu tư tiếp tục là những khía cạnh chính cần theo dõi.