Kết quả kinh doanh Q2/2026 của Hello Group: Tăng trưởng tại thị trường nước ngoài bù đắp một phần sự suy yếu trong nước

Hello Group (NASDAQ: MOMO) công bố doanh thu thuần quý 2 năm 2026 đạt 2,486 tỷ Nhân dân tệ, giảm 5,1% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lãi suy giảm trên mỗi ADS chuyển sang dương đạt 1,52 Nhân dân tệ so với mức lỗ 0,84 Nhân dân tệ. Việc mở rộng ra nước ngoài đã bù đắp một phần sự sụt giảm doanh thu tại Trung Quốc đại lục, nhưng chi phí gia tăng đã làm giảm lợi nhuận hoạt động; trong khi đó, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng lên 642,3 triệu Nhân dân tệ.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh thu giảm do sự suy yếu trong mảng kinh doanh nội địa của Momo và Tantan đã lấn áp một phần mức tăng trưởng đến từ các ứng dụng nước ngoài. Lợi nhuận thuần phân bổ cho cổ đông chuyển sang dương chủ yếu do quý 2 năm 2025 bao gồm khoản trích lập thuế khấu trừ tại nguồn bổ sung trị giá 547,9 triệu Nhân dân tệ. Khả năng sinh lời cốt lõi suy yếu, với lợi nhuận hoạt động giảm nhanh hơn doanh thu ngay cả khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh được cải thiện.

So sánh lợi nhuận thuần so với cùng kỳ năm ngoái chịu ảnh hưởng đáng kể bởi khoản trích lập thuế của năm trước. Các chỉ số phi GAAP không bao gồm chi phí thù lao bằng cổ phiếu, khấu hao tài sản vô hình liên quan đến thâu tóm và các ảnh hưởng thuế liên quan, nhưng lợi nhuận hoạt động phi GAAP vẫn giảm xuống 276,1 triệu Nhân dân tệ từ mức 447,7 triệu Nhân dân tệ.

Kết quả hoạt động theo mảng kinh doanh và khu vực địa lý

Trung Quốc đại lục vẫn là nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm doanh thu tổng thể, trong khi các hoạt động tại nước ngoài tiếp tục mở rộng. Doanh thu từ nước ngoài chiếm khoảng 27,1% tổng doanh thu, tăng từ mức khoảng 16,9% của một năm trước đó.

Công ty giải thích sự sụt giảm dịch vụ giá trị gia tăng là do các yếu tố bên ngoài ảnh hưởng đến một số phát thanh viên và đại lý của Momo, tâm lý tiêu dùng yếu và quy mô người dùng Tantan nhỏ hơn. Số người dùng trả phí của Momo tăng cả so với cùng kỳ năm ngoái và so với mức 3,7 triệu trong quý trước, nhưng điều này không ngăn được doanh thu của Momo đóng góp vào đà sụt giảm tại thị trường đại lục.

Tăng trưởng tại nước ngoài đến từ các sản phẩm âm thanh và video mới ở Trung Đông và Bắc Phi, cùng với doanh thu bổ sung từ các thương hiệu hẹn hò bên ngoài khu vực đó. Ban lãnh đạo cho biết danh mục sản phẩm quốc tế đang trở nên cân bằng hơn thay vì phụ thuộc vào một sản phẩm duy nhất.

Tăng trưởng ở nước ngoài bù đắp một phần sự suy yếu doanh thu nhưng làm tăng áp lực chi phí

Tổng chi phí và chi phí hoạt động tăng 1,5% lên 2,260 tỷ Nhân dân tệ mặc dù doanh thu giảm 5,1%. Sự lệch pha này là nguyên nhân chính khiến lợi nhuận hoạt động giảm khoảng 41% và biên lợi nhuận hoạt động thu hẹp khoảng 5,8 điểm phần trăm.

Mức tăng chi phí bao gồm 56,8 triệu Nhân dân tệ chi phí sản xuất phim bổ sung, chi phí tiếp thị tăng cho các ứng dụng mới ở nước ngoài và chi phí kênh thanh toán cao hơn. Công ty lưu ý rằng các mảng kinh doanh ở nước ngoài có chi phí kênh thanh toán chiếm tỷ lệ phần trăm cao hơn trên doanh thu. Chi phí tiếp thị thấp hơn cho các ứng dụng tại Trung Quốc và việc giảm chia sẻ doanh thu với các phát thanh viên của Momo chỉ bù đắp được một phần.

Chi phí bán hàng và tiếp thị tăng lên 388,0 triệu Nhân dân tệ từ 347,3 triệu Nhân dân tệ. Do đó, kết quả cho thấy tăng trưởng ở nước ngoài đang cải thiện cơ cấu doanh thu theo khu vực địa lý, nhưng cơ cấu chi phí hiện tại của mảng này vẫn chưa bù đắp được áp lực về khả năng sinh lời do doanh thu trong nước sụt giảm.

Dòng tiền và phân bổ vốn

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng lên 642,3 triệu Nhân dân tệ từ 250,1 triệu Nhân dân tệ. Ngoài sự phục hồi của lợi nhuận thuần được báo cáo, dòng tiền còn được hưởng lợi từ những thay đổi tích cực trong các khoản phải thu, chi phí trả trước và các tài sản hoạt động khác trong quý.

Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, tiền, các khoản tương đương tiền, tiền gửi, đầu tư ngắn hạn và tiền bị hạn chế sử dụng đạt tổng cộng 8,542 tỷ Nhân dân tệ, so với 8,678 tỷ Nhân dân tệ vào cuối năm 2025. Trong quý 2, Hello Group đã chi 184,8 triệu Nhân dân tệ cho việc mua lại cổ phiếu và 280,6 triệu Nhân dân tệ để trả cổ tức.

Thu nhập lãi giảm xuống 53,6 triệu Nhân dân tệ từ 105,5 triệu Nhân dân tệ. Công ty giải thích sự sụt giảm này là do quy mô quỹ sinh lãi giảm sau khi hoàn trả tiền vay, trả cổ tức, nộp thuế, thâu tóm, đầu tư và mua lại cổ phiếu, cũng như lợi suất thấp hơn và tỷ trọng quỹ Đô la Mỹ có lợi suất cao hơn bị giảm. Các khoản lãi và lỗ khác bao gồm khoản lỗ thuần 25,1 triệu Nhân dân tệ, chủ yếu từ thay đổi giá trị hợp lý chưa thực hiện của các khoản đầu tư ngắn hạn như vàng tài khoản.

Tính đến ngày 3 tháng 9 năm 2026, công ty đã mua lại 68,0 triệu ADS với giá 424,1 triệu USD theo chương trình mua lại của mình, với mức giá trung bình là 6,22 USD cho mỗi ADS. Khoản ngân sách còn lại được cấp phép là 62,0 triệu USD.

Dự báo kết quả kinh doanh

Hello Group dự kiến doanh thu trong quý 3 năm 2026 sẽ tiếp tục ở mức thấp hơn so với cùng kỳ năm trước. Khoảng dự báo cho thấy các áp lực về thị trường trong nước và khả năng kiếm tiền ảnh hưởng đến quý 2 dự kiến sẽ tiếp diễn trong quý tiếp theo.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Chủ tịch kiêm CEO Yan Tang cho biết Momo tiếp tục ứng phó với các yếu tố bất lợi từ bên ngoài trong khi vẫn duy trì hiệu quả hoạt động của mảng kinh doanh tạo ra dòng tiền truyền thống. Ông cũng nhấn mạnh nỗ lực của Tantan trong việc phát triển các năng lực AI nhằm cải thiện trải nghiệm người dùng và hiệu quả kiếm tiền, cũng như tăng cường sự đa dạng hóa và phối hợp trên toàn bộ danh mục ứng dụng ở nước ngoài.

Giao dịch gần đây của người nội bộ

Tập dữ liệu người nội bộ được cung cấp báo cáo 6 giao dịch mua với tổng cộng 33.901 cổ phiếu và 1 giao dịch bán với tổng cộng 4.218 cổ phiếu trong khoảng thời gian 6 tháng gần nhất, dẫn đến khối lượng mua ròng là 29.683 cổ phiếu. Trong số các bản ghi được xác định riêng lẻ, tập dữ liệu cung cấp chi tiết đầy đủ về hành động và giá trị cho giao dịch bán sau đây.

Chỉ riêng dữ liệu giao dịch không đủ để xác định quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Đà suy giảm tiếp diễn tại thị trường đại lục: Doanh thu tại thị trường đại lục giảm khoảng 16,7%, phản ánh sự sụt giảm ở cả Momo và Tantan. Sự phục hồi chậm chạp của các phát thanh viên và đại lý của Momo hoặc tâm lý tiêu dùng tiếp tục yếu có thể kéo dài áp lực này.
• Chi phí hoạt động ở nước ngoài cao hơn: Tăng trưởng quốc tế đòi hỏi chi phí tiếp thị bổ sung và gánh chịu chi phí kênh thanh toán cao hơn tính theo tỷ lệ phần trăm trên doanh thu, điều này có thể tiếp tục gây áp lực lên biên lợi nhuận hoạt động.
• Số lượng người dùng Tantan sụt giảm: Số người dùng trả phí của Tantan giảm xuống 0,5 triệu từ mức 0,7 triệu, và công ty liên kết trực tiếp một phần sự sụt giảm doanh thu với quy mô người dùng thu nhỏ của ứng dụng này.
• Thu nhập ngoài hoạt động kinh doanh thấp hơn: Các quỹ sinh lãi giảm và lợi suất thị trường thấp hơn đã khiến thu nhập lãi giảm gần một nửa, trong khi những thay đổi về giá trị hợp lý của các khoản đầu tư ngắn hạn gây ra khoản lỗ trong quý.
• Áp lực doanh thu dai dẳng: Dự báo quý 3 cho thấy một đợt sụt giảm khác so với cùng kỳ năm ngoái, gợi ý rằng tăng trưởng ở nước ngoài có thể chưa đủ để bù đắp hoàn toàn sự suy yếu trong các mảng kinh doanh nội địa.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026 của Hello Group cho thấy sự phân hóa ngày càng rộng giữa các hoạt động trong nước và nước ngoài. Tăng trưởng quốc tế nhanh chóng đã làm dịu đà sụt giảm tại Trung Quốc đại lục và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh được cải thiện, nhưng chi phí cao hơn và khả năng kiếm tiền trong nước yếu hơn đã làm giảm khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh. Các điểm then chốt tiếp theo là liệu các ứng dụng ở nước ngoài có thể mở rộng quy mô hiệu quả hơn hay không, liệu hệ sinh thái phát thanh viên bị ảnh hưởng của Momo có phục hồi hay không và liệu Tantan có thể ổn định lượng người dùng trả phí hay không.