Kết quả kinh doanh Q2 FY2027 của Snowflake: Tăng trưởng doanh thu sản phẩm tăng tốc lên 37%

Snowflake (NYSE: SNOW) công bố doanh thu quý 2 năm tài chính 2027 đạt 1,55 tỷ USD, tăng 35% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi doanh thu sản phẩm tăng 37% lên 1,49 tỷ USD cho quý kết thúc ngày 31 tháng 7 năm 2026. Lỗ hoạt động theo GAAP là 263,0 triệu USD, trong khi lợi nhuận hoạt động phi GAAP đạt 237,0 triệu USD và dòng tiền tự do điều chỉnh là 92,3 triệu USD. Nhu cầu đối với nền tảng cốt lõi cùng với doanh thu từ AI tăng trưởng bứt phá đã thúc đẩy đà tăng tốc này, khiến ban lãnh đạo nâng dự báo doanh thu sản phẩm và biên lợi nhuận hoạt động phi GAAP cho cả năm.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu sản phẩm là thước đo tăng trưởng chính của Snowflake do được ghi nhận dựa trên mức độ tiêu thụ tài nguyên tính toán, lưu trữ và truyền tải dữ liệu của khách hàng. Giám đốc Tài chính (CFO) Brian Robins cho biết quý 2 đánh dấu quý thứ ba liên tiếp tăng trưởng doanh thu sản phẩm tăng tốc, nhờ sự hỗ trợ từ nền tảng dữ liệu cốt lõi và doanh thu từ AI cao hơn.

Quý này cũng ghi nhận dòng tiền hoạt động và lợi nhuận hoạt động phi GAAP dương, mặc dù Snowflake vẫn báo lỗ theo chuẩn GAAP.

Hiệu quả kinh doanh và phát triển khách hàng

Snowflake báo cáo sự tăng trưởng trên diện rộng từ nhu cầu theo hợp đồng, khách hàng lớn đến việc sử dụng các sản phẩm AI. Nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) tăng 30% lên 9,00 tỷ USD, trong khi số lượng khách hàng tạo ra doanh thu sản phẩm trên 1 triệu USD trong 12 tháng gần nhất tăng 27%.

Mức độ ứng dụng AI cũng tăng trong quý. CoCo đã có thêm hơn 2.000 tài khoản và vượt mốc 9.100, trong khi CoWork đạt 5.800 tài khoản.

Số liệu tài khoản CoCo và CoWork đại diện cho mức trung bình trong bốn tuần cuối của quý và tính các tài khoản theo công suất cũng như theo yêu cầu sử dụng các tính năng tương ứng hàng tuần theo phân loại nội bộ của Snowflake. Ngoài ra, Snowflake đã đưa hơn 330 tính năng sản phẩm vào sử dụng rộng rãi trong nửa đầu năm tài chính 2027, tăng 35% so với cùng kỳ năm trước.

Tăng trưởng doanh thu sản phẩm tăng tốc trong khi khả năng sinh lời theo GAAP vẫn âm

Sự khác biệt giữa các cơ sở kế toán là rất đáng kể. Biên lợi nhuận gộp sản phẩm phi GAAP đạt 74,7%, cao hơn 3,8 điểm phần trăm so với mức 70,9% theo GAAP. Ở cấp độ hoạt động, Snowflake báo cáo biên lợi nhuận phi GAAP đạt 15,3% nhưng biên lợi nhuận GAAP lại âm 17,0%, chênh lệch khoảng 500 triệu USD giữa hai kết quả hoạt động.

Các định nghĩa phi GAAP của Snowflake loại trừ các chi phí liên quan đến thù lao bằng cổ phiếu, chi phí phân bổ tài sản vô hình thu mua, chi phí thâu tóm và đầu tư chiến lược, các khoản tái cấu trúc và một số chi phí khác (nếu có). Do đó, biên lợi nhuận phi GAAP cải thiện cho thấy kỷ luật vận hành theo thước đo hiệu quả ưu tiên của ban lãnh đạo, nhưng không đồng nghĩa với việc Snowflake đã đạt được lợi nhuận hoạt động theo GAAP.

Khả năng tạo tiền mặt dương nhưng còn khiêm tốn so với doanh thu. Dòng tiền tự do điều chỉnh cao hơn khoảng 8,5 triệu USD so với dòng tiền tự do sau khi điều chỉnh các khoản liên quan đến thuế thu nhập từ giao dịch cổ phiếu của nhân viên. Công ty lưu ý rằng thời điểm thực hiện các khoản thanh toán này có thể ảnh hưởng đến kết quả của từng quý riêng lẻ.

Biên dòng tiền tự do điều chỉnh quý 2 đạt 6,0% cũng thấp hơn nhiều so với triển vọng 23,0% cho cả năm. Vì các giai đoạn theo quý và theo năm không thể so sánh trực tiếp, khả năng chuyển đổi tiền mặt trong các quý tiếp theo sẽ là thước đo quan trọng để đánh giá tiến độ hướng tới mục tiêu đó.

Dự báo kết quả kinh doanh

Ban lãnh đạo đã nâng dự báo doanh thu sản phẩm cả năm thêm 230 triệu USD, tương đương khoảng 3,9%, đồng thời nâng tốc độ tăng trưởng kỳ vọng từ 31% lên 36%. Công ty cũng nâng triển vọng biên lợi nhuận hoạt động phi GAAP cả năm thêm 1 điểm phần trăm.

Khoảng dự báo doanh thu sản phẩm quý 3 ngụ ý mức tăng trưởng từ 37% đến 38%, giúp duy trì hoặc tăng nhẹ so với mức 37% của quý 2.

Các giao dịch của người nội bộ gần đây

Theo dữ liệu giao dịch nội bộ trong 6 tháng được cung cấp, người nội bộ của Snowflake đã mua 4.203.802 cổ phiếu trong 34 giao dịch và bán 2.754.088 cổ phiếu trong 49 giao dịch, dẫn đến khối lượng mua ròng là 1.449.714 cổ phiếu. Tổng số cổ phiếu người nội bộ nắm giữ được ghi nhận là 10,27 triệu cổ phiếu, với tỷ lệ mua ròng là 16,40%.

10 giao dịch gần nhất được báo cáo chủ yếu là các lệnh bán, cùng với 2 giao dịch tặng cổ phiếu và 1 giao dịch chuyển đổi chứng khoán phái sinh. Bảng hiển thị giá trị giao dịch theo báo cáo; số lượng cổ phiếu riêng lẻ không được cung cấp cho các giao dịch này.

Các thông tin này mô tả các giao dịch nhưng không đưa ra lý do tại sao mỗi người nội bộ giao dịch hoặc thể hiện quan điểm về triển vọng của Snowflake.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Doanh thu dựa trên mức độ sử dụng có thể biến động: Khách hàng kiểm soát thời điểm và mức độ sử dụng, vì vậy mức độ sử dụng trong một quý không nhất thiết phản ánh doanh thu sản phẩm trong tương lai.
• RPO không phải là dự báo doanh thu trực tiếp: Thời điểm tiêu thụ, gia hạn hợp đồng, mua công suất, chuyển tiếp công suất chưa sử dụng và biến động tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng đến cách thức và thời điểm số dư 9,00 tỷ USD này chuyển thành doanh thu.
• Khả năng sinh lời theo GAAP vẫn âm: Khoảng cách lớn giữa khoản lỗ hoạt động theo GAAP và lợi nhuận hoạt động phi GAAP cho thấy tiến triển theo thước đo điều chỉnh vẫn chưa chuyển hóa thành lợi nhuận hoạt động theo GAAP.
• Dự báo được nâng lên đòi hỏi duy trì hiệu quả thực thi: Việc đạt được mức tăng trưởng doanh thu sản phẩm cả năm 36% và biên lợi nhuận hoạt động phi GAAP 14,5% sẽ đòi hỏi Snowflake duy trì đà tăng tốc gần đây song song với việc kiểm soát kỷ luật chi phí.
• Việc công bố doanh thu AI vẫn còn hạn chế: Mức độ ứng dụng CoCo và CoWork đã tăng lên và ban lãnh đạo ghi nhận sự tăng trưởng của doanh thu AI, nhưng báo cáo không bóc tách con số doanh thu AI cụ thể.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm tài chính 2027 của Snowflake kết hợp giữa đà tăng tốc doanh thu sản phẩm với các chỉ số mở rộng khách hàng lớn và mức độ sử dụng AI. Việc ban lãnh đạo nâng dự báo doanh thu sản phẩm và biên lợi nhuận hoạt động phi GAAP cho cả năm cho thấy sự tự tin gia tăng vào đà tăng trưởng đó, nhưng khoản lỗ hoạt động theo GAAP và biên dòng tiền quý 2 ở mức khiêm tốn vẫn là những yếu tố cần chú ý. Các khía cạnh tiếp theo cần theo dõi là tăng trưởng tiêu thụ quý 3, khả năng chuyển đổi mức độ ứng dụng AI và khách hàng thành doanh thu, tiến độ hướng tới mục tiêu dòng tiền cả năm, và liệu khoảng cách sinh lời giữa GAAP và phi GAAP có bắt đầu thu hẹp hay không.